Elezioni, aspettative di aumento dei tassi e rischi geopolitici: il triplice tira e molla dell’oro sopra i 4000 dollari

Huitong News 4 novembre—— L'oro ha mantenuto mercoledì i massimi settimanali, restando saldamente sopra i 4000 dollari, mentre i risultati delle elezioni americane hanno portato il dollaro ai minimi dai fine settembre; le aspettative di stallo politico sono aumentate e i flussi verso asset rifugio hanno fatto scendere i rendimenti dei Treasury statunitensi. Tuttavia, i posti vacanti JOLTS sono saliti a 7,523 milioni, la probabilità di un rialzo dei tassi Fed a dicembre si aggira intorno all'80%, limitando lo spazio di crescita dell'oro. Il rischio geopolitico supporta indirettamente le aspettative di rialzo dei tassi attraverso il prezzo del petrolio e le aspettative di inflazione; nel breve termine attenzione su ADP, ISM e i dati sui non-farm payrolls di venerdì.

L'oro spot, nella sessione europea di mercoledì 4 novembre, ha mantenuto un solido guadagno intraday vicino ai massimi settimanali, rimanendo saldamente sopra la soglia psicologica dei 4000 dollari per oncia, mentre il dollaro si è indebolito su tutta la linea.

I Democratici hanno vinto sia la Camera che il Senato, aumentando la probabilità di uno stallo a Washington.

Inoltre, l'incertezza politica crescente ha spinto gli investitori verso asset rifugio esercitando una pressione ribassista sui rendimenti dei Treasury statunitensi, portando così pressione sul dollaro e supportando i metalli preziosi.

Elezioni e Dollaro: Crescita delle Aspettative di Stallo Politico, Dollaro ai Minimi da Fine Settembre

La vittoria dei Democratici in entrambe le camere supporta l'oro attraverso due vie.

La prima è l'aspettativa di stallo politico: il governo diviso rende difficile portare avanti importanti riforme legislative, riducendo la continuità delle politiche e aumentando l'incertezza; la seconda è il flusso verso asset rifugio: l'incertezza politica spinge gli investitori su asset sicuri, facendo così scendere i rendimenti dei Treasury e mettendo pressione sul dollaro, che tocca i minimi da fine settembre.

Per l'oro, queste due dinamiche lavorano insieme: l’indebolimento del dollaro sostiene direttamente il prezzo dell’oro in dollari, mentre il calo dei rendimenti riduce il costo opportunità di detenere asset senza rendimento.

Aspettative di Rialzo dei Tassi: JOLTS Forte, Probabilità di Rialzo all’80% a Dicembre Limita il Potenziale di Crescita

Tuttavia, le aspettative hawkish sulla Fed non hanno aiutato l’oro ad ampliare i guadagni intraday. Secondo il CME FedWatch, gli operatori quotano attualmente una probabilità vicina all’80% di un altro rialzo dei tassi nella prossima riunione di dicembre della Fed.

Questa scommessa è rafforzata dal rapporto JOLTS pubblicato martedì: le assunzioni di settembre restano relativamente stabili e i posti vacanti salgono a 7,523 milioni, in aumento rispetto ai 7,19 milioni rivisti di agosto. Insieme alla crescita economica resistente e alla pressione inflazionistica continua, la probabilità di un rialzo Fed è consolidata, mantenendo l’oro privo di rendimento sotto la zona di resistenza dei 3970 dollari.

Questo mix implica che: l’indebolimento del dollaro indotto dalle elezioni promuove la salita dell’oro, ma le aspettative di rialzo dei tassi fungono da tetto, generando una situazione di stallo.

Rischio Geopolitico: Stretto di Hormuz e Attacchi alle Petroliere, Il Premio di Rischio Persiste

Nonostante gli sforzi diplomatici volti a porre fine agli otto mesi di tensioni USA-Iran, il premio di rischio geopolitico rimane evidente. Ultimi sviluppi: martedì Trump ha dichiarato che gli Stati Uniti non hanno intenzione immediata di colpire l’Iran, anche se il primo ministro israeliano Netanyahu ha lasciato intendere che un attacco possa arrivare entro la fine della settimana.

Allo stesso tempo, un alto funzionario iraniano ha dichiarato che lo Stretto di Hormuz sarà riaperto solo dopo la fine delle sanzioni e del blocco navale statunitense.

Inoltre, i Guardiani della Rivoluzione iraniani hanno riferito che quattro petroliere sono state distrutte a sud dello Stretto a causa di mine.

Questo aumenta il rischio sull’offerta di petrolio e le preoccupazioni per la volatilità dei prezzi dell’energia e dell’inflazione, sostenendo così la prospettiva di una politica monetaria più restrittiva – il supporto dell’oro da parte del rischio geopolitico è indiretto: esso rafforza le aspettative di rialzo dei tassi tramite petrolio e inflazione, anziché guidare direttamente acquisti rifugio.

Focus sui Dati: Pubblicazione di ADP e ISM Servizi per la Giornata, Non-Farm Payrolls di Venerdì In Primo Piano

Gli operatori ora guardano ai dati macro statunitensi di mercoledì: il rapporto ADP sull’occupazione privata e l’ISM servizi PMI.

Inoltre, continui aggiornamenti di ordine geopolitico potrebbero fornire un certo slancio all’oro.

Il focus resta sulla pubblicazione mensile dei non-farm payrolls di venerdì, dati che influenzeranno la domanda per il dollaro e determineranno la traiettoria a breve dei metalli preziosi.

Alla luce dello scenario macro sopra delineato, è prudente attendere forti acquisti successivi come conferma prima di posizionarsi per un rimbalzo dell’oro spot dai minimi toccati dallo scorso venerdì, i minimi da settembre 2025.

Conclusione

L’oro mantiene i massimi settimanali e resta sopra i 4000 dollari, guidato principalmente dal calo del dollaro post-elettorale ai minimi da fine settembre: la vittoria democratica in entrambe le camere aumenta lo stallo politico, alimenta flussi rifugio e abbassa i rendimenti dei Treasury, mettendo pressione sul dollaro. Tuttavia, le attese hawkish per un rialzo dei tassi fanno da resistenza: i posti vacanti JOLTS salgono a 7,523 milioni, probabilità di rialzo all’80% a dicembre, così il prezzo dell’oro resta sotto i 3970 dollari. Il rischio geopolitico persiste: attacchi alle petroliere nello Stretto di Hormuz e le condizioni poste dall’Iran per la riapertura supportano indirettamente la prospettiva di ulteriori rialzi tramite i canali di petrolio e inflazione, ma non generano direttamente acquisti rifugio. Il trend a breve dipenderà dal repricing delle attese Fed in base a ADP, ISM servizi di giornata, ai non-farm payrolls di venerdì e dalla persistenza della debolezza post-elettorale del dollaro. In attesa di segnali certi di inversone del trend, è prudente attendere forti ondate di acquisti successivi.


(Grafico daily dell’oro spot, fonte: Yihuitong)

Alle 15:44 ora di Pechino, l’oro spot quota 4025,75 dollari per oncia.