Grande controversia della Federal Reserve: quando dovrebbe terminare il mandato del "numero tre" Williams?

All'interno della Federal Reserve si sta discutendo su una regola raramente resa pubblica: quando dovrebbe lasciare il suo incarico il presidente della Federal Reserve di New York, John Williams, e questo dibattito riflette una più profonda lotta di potere tra Washington e le singole banche regionali della Fed.

Secondo quanto riportato da Bloomberg citando fonti informate, il punto centrale del dibattito è se Williams possa restare in carica fino a giugno 2028 (quando completerebbe un mandato completo di 10 anni) oppure se le regole interne impongano il suo pensionamento anticipato al compimento dei 65 anni nel giugno 2027.

Williams stesso ha dichiarato apertamente di aspettarsi di restare in carica fino a giugno 2028.

Il momento scelto per questo dibattito è particolarmente sensibile. Se Williams dovesse lasciare con un anno di anticipo, l'attuale presidente della Fed, Waller, avrebbe un'opportunità rara di influenzare in anticipo la successione per uno dei ruoli regionali più rilevanti dell'intero sistema Fed.

Analisti osservano che, dato il generale timore delle Fed regionali riguardo a un controllo più stretto da parte di Washington, un accorciamento forzato del mandato di Williams potrebbe essere facilmente interpretato all'esterno come una manovra politica.

Le regole interne della Fed richiedono che i presidenti delle banche regionali vadano in pensione a 65 anni, ma se vengono nominati dopo i 55 anni, è abituale che ottengano un'esenzione, godendo così di un mandato di 10 anni.

Nel 2017, il consiglio di amministrazione della Fed di New York votò all'unanimità per concedere un'esenzione all'allora presidente William Dudley, permettendogli di restare in carica anche dopo aver compiuto 65 anni nel gennaio 2018; Dudley si ritirò poi nel giugno di quello stesso anno.

Il nodo riguardante la data dell'uscita di Williams ruota intorno alla questione se il periodo in cui fu presidente della Fed di San Francisco (dal 2011 al 2018) debba essere considerato parte dei suoi 10 anni di mandato. Se venisse incluso, i 10 anni scadrebbero prima del 2028; se non venisse incluso, il conteggio partirebbe dal 2018, quando prese la guida della Fed di New York.

Secondo Bloomberg, lo storico della Fed e studioso presso l'Università della Pennsylvania Peter Conti-Brown afferma che la normativa che regola la banca centrale supporta entrambe le interpretazioni, ma il Board di Washington detiene il potere discrezionale finale e può imporre la propria decisione anche con la rimozione dall'incarico.

Conti-Brown prevede che il Board eviterà probabilmente uno scontro diretto, consentendo implicitamente a Williams di restare in carica fino al 2028. Sottolinea: "Altrimenti, data la già crescente preoccupazione delle Fed regionali per il rafforzamento dei poteri di Washington, sembrerebbe che John Williams venga rimosso indirettamente."

L'economista di Monetary Policy Analytics, Derek Tang, in un recente report destinato ai clienti ha menzionato entrambe le possibili date di pensionamento di Williams, commentando: "Il fatto stesso che questi interrogativi siano stati sollevati è già molto insolito."

Con 15 anni di servizio nella Federal Reserve, Williams supera anche Powell come il funzionario più esperto in carica (Powell ha lasciato la presidenza ma rimane membro del Board).

Williams, dopo il dottorato in economia conseguito a Stanford nel 1994, entrò nella sede centrale della Fed a Washington, nel 2002 si trasferì alla Fed di San Francisco, fu promosso direttore della ricerca nel 2009 e nel 2011 prese la guida della stessa filiale dopo che la sua mentore Janet Yellen fu nominata vicepresidente a Washington.

Nel 2018 Williams si trasferì alla Fed di New York, diventando un alleato chiave per Powell in tema di politica monetaria, costituendo così, insieme al presidente e al vicepresidente, il nucleo ristretto della leadership della Fed.

Il presidente della Fed di New York è l'unico a disporre di un diritto di voto permanente all'interno del Federal Open Market Committee tra i presidenti delle banche regionali, fungendo inoltre da "occhi e orecchie" della Fed su Wall Street e giocando un ruolo chiave nella gestione delle crisi finanziarie.

In ambito accademico, Williams ha sviluppato insieme al defunto economista Thomas Laubach un modello di riferimento per stimare il "tasso di interesse neutrale" – ossia, il livello di tasso che né stimola né frena l'economia – modello che viene ancora oggi ampiamente utilizzato nel settore.

Dato che Waller raramente si esprime pubblicamente sulle prospettive economiche e sulle possibili traiettorie dei tassi, le dichiarazioni di Williams hanno un impatto particolarmente influente sui mercati.

Secondo le notizie, il 29 settembre di quest'anno Williams ha dichiarato che "un ulteriore rialzo dei tassi più avanti nell'anno potrebbe essere appropriato". Questa affermazione ha causato una riprezzatura immediata sui mercati: i futures sui Fed Funds mostravano che la probabilità stimata dai trader per un rialzo dei tassi a ottobre scese dal 70% circa al 50%.

Va sottolineato che il meccanismo di nomina del presidente della Fed di New York differisce da quello dei membri del Board. Questi ultimi vengono nominati dal Presidente degli Stati Uniti e confermati dal Senato, mentre i presidenti delle banche regionali sono selezionati parzialmente dai membri del loro consiglio di amministrazione e la nomina viene poi approvata dal Board composto da sette membri.

Al momento, il consiglio di amministrazione della Fed di New York non ha annunciato di aver avviato ufficialmente il processo di selezione per il nuovo presidente, che di solito richiede diversi mesi.