ピーター・シフ: FRBの決定は象徴的なものであり、「実際には何の効果もない！」
汇通网9月17日讯—— 彼の核心的見解は、長期債券利回りが5%に到達するのは単なる始まりだということです。彼は、債券市場の40年にわたる強気相場は2020年に終わったと述べています。現在、私たちはこの20年近く続く可能性がある長期的な弱気相場の6年目に入ったばかりであり、金利上昇のペースは過去の金利低下の速度を上回ると指摘しています。
ピーター・シフ：「FRBの決定は象徴的な措置に過ぎず、“実質的な効果はない！”」
10年物米国債利回りが4.97%に達し、19年ぶりの高値を記録、30年物米国債利回りは5.35%となりました。これを受け、ピーター・シフは「すべてのローンコストが間もなく上昇する」というタイトルの番組を発表しました。
彼の核心的な主張は、長期債券利回りの5%到達はまだ始まりに過ぎないという点です。40年にわたる債券市場の強気は2020年で終わり、現在、20年近く続く可能性のある長期弱気相場の6年目であり、金利上昇のペースは過去の金利下落のペースを上回るだろうとしています。
今回の利回り上昇は歴史的な同様の相場とは異なります。現在の米国の債務規模は約40兆ドルであり、債務の平均満期が短期化しているうえ、米国財務省は巨額な既存債務をさらに高いクーポン金利で借り換える必要があります。
8月の消費者物価指数（CPI）はFRBに退路を残しませんでした。前月比で0.4%上昇、前年同月比で3.4%上昇、コアCPIは前月比0.3%と市場予想の0.2%を上回りました。生産者物価指数（PPI）は前年同月比5.4%まで急騰し、原油価格は再び1バレル100ドルを突破しています。消費者信頼感指数は51.7から47.8に下落し、1年先のインフレ期待は4%から4.6%に上昇しています。
シフは過去にFox Newsで語った自身の発言を振り返ってほしいと述べています。「Fox Newsで事実を述べました。物価はさらに上がり、上昇のペースも速くなる、と。当時は根拠がないと言われたが、事実がそれを証明しました。」
彼の見方では、利上げは単なるパフォーマンスにすぎません。「今こそ真実が明らかになるときです。FRBの25bp利上げは、行動する意思があることを見せるだけの象徴的なもので、実質的な効果はありません。」
ウォルシュはこれまで強硬な利上げシグナルを出し続けてきたため、ここで利上げを止めればFRBのわずかな信認も損なわれます。CPIとPPIの上昇速度は政策金利を上回っていますが、FRBはなお25bpの利上げを選択、実質的には金融環境は依然として緩和的です。
米財務省は債券買い戻し規模を2倍の60億ドルに拡大しましたが、利回りは依然として上昇しています。シフは、これはワシントンの懸念を示しているのであり、利回りカーブを安定させる効果的な救済策ではないと指摘します。
その週の金は4,338ドル近辺、銀は64.36ドルで取引を終え、いずれも小幅に下落しました。シフは今回の下落を参入の好機と見ています。短期的には貴金属が弱含んでも、債券弱気相場という環境は貴金属に有利だと言います。同週の米国株は約1%下落しました。
これは彼が数か月間解説してきたシナリオそのものです。債券市場がまず崩壊し、家計と米政府の各種ローンが再プライシングされ、その後に株式市場が下落をたどるという流れです。
政府が象徴的な利上げをタイトニング政策だと喧伝する間、実物貴金属こそ保有すべき資産なのだと強調します。
番組ではシフらしい政治的論調も展開されました。政府は20カ月で4兆ドル近い債務を増やしつつ、5,000ドルの“配当”を約束していると言及。また「食品価格は急激に下落」していると表明しながらCPIデータと矛盾し、雇用統計が好調なのに労働参加率は歴史的低水準であり、いわゆる壮大な法案の本質はインフレ法案で供給側改革の奇跡ではないと断じています。
9・11事件25周年を迎え、彼の発言は利上げ論以上に注目を集めました。「アメリカ最大のテロ脅威は海外からではなく、ワシントンをはじめとした自国政府にこそある」と発言。
アメリカ人の自由が低下した根本原因は9.11以降に制定された一連の法律であって、攻撃事件そのものではないと主張しています。
もしインフレが再び猛威を振るい、最大の借り手である米国政府自体が史上最大の債務者であるなら、新たな19年ぶり高値の利回りは決して上限ではないと語ります。「我々は誤った方向に進んでおり、インフレは収まらず、さらに進行するしかない。」
もし彼の予想どおりなら、今後住宅ローンもカーローンも米国債の調達コストも、一層上昇することになります。そして利上げ報道で売られた貴金属こそ、5%が金利の上限でない時代に恩恵を受けることになるでしょう。
