執筆：Haotian
多くの人が「VCコインは終わった」「技術ストーリーは消滅した」「上場の確実性が急落した」「すべての取引はMEMEだ」と考える厳しい市場環境の中で、私はむしろ技術系プロジェクトのbuy dipのタイミングが来たと感じています：
1）アルトコインシーズンに対する悲観的な期待値が、間接的にプロジェクトの評価額を押し下げている。
優れたプロジェクトも質の悪いプロジェクトも、同じくエアドロップ→上場でトークンをばらまく→マーケットメイクによる調整という段階を経るため、多くの質の悪いプロジェクトがトークン発行直後にピークを迎えるというジンクスの下、優良プロジェクトも感情的に巻き込まれて過小評価されることが避けられません。これは、私たちが優良プロジェクトを安値で仕込むチャンスです。例えば、今日の$ZKCや$PROVEが$STRKのTGEのような環境でどうなるか、想像してみてください。
2）技術プロジェクトのBuildと市場で注目されるタイミングには本質的なズレがある。
現在は技術蓄積の静かな時期にあり、ZK、TEE、AIインフラ、Intent取引、高性能チェーンなど、多くのトークンが発行されましたが、これらはすべて「技術的負債」となっています。しかし、このようなインフラが注目されるには、アプリケーション層の爆発的成長を待つ必要があります。市場が再びDeFiやNFTのようなアプリケーション層のブーム（AI Agent？）を迎えたとき、これらのプロジェクトが本当に脚光を浴びることになるでしょう。
3）技術系プロジェクトとMEMEコインの保有体験は天と地ほど違う。
私たちはベアマーケットで技術的な審美眼を持って技術系プロジェクトを選び、長期保有で高倍率の成長を享受できます。一方、MEMEコインは爆発力が強いものの、ハイレベルなPVPの駆け引きが必要で、24時間チャートを監視しなければならず、ほとんどの人が耐えられない大きな機会コストと心理的プレッシャーがあります。保有価値の変動をコントロールできない受動的な環境下では、快適な「保有体験」を自ら選ぶことが極めて重要です。
4）市場は「技術的負債」ストーリーの構造的な淘汰を進めている。
単なるコンセプト作りやトレンドに便乗し、重要な分野で一定の市場シェアやエコシステム内での発言権を持たないプロジェクトは完全に淘汰されます。逆に、技術標準を定義し、業界の技術進歩をリードし、かつ上下流の供給を持つ両面市場の技術ソリューションは、必ず再び脚光を浴びる日を待っています。
5）TradFiの大融合時代が新たな価値のアンカーを生み出している。
伝統的なウォール街の構造によるポートフォリオ需要が、技術系プロジェクトに新たな価値のアンカーを提供します。TradFiから新たに流入する資金やユーザーに上流インフラを提供できるプロジェクトは非常に有望です。また、PMFルートを歩みトークンの買い戻しを行うプロジェクトや、DATsによって継続的に新規資金を呼び込めるプロジェクトのチャンスも広がります。業界の競争激化は高い認知ハードルをもたらしますが、新たな評価基準と選定方法論も定義しています。
