ステーブルコインは欧州における銀行融資と金融政策を弱体化させる：ECB

欧州中央銀行（ECB）は、stablecoinの利用増加が銀行預金から資金を引き出し、金融政策が貸出へ伝達される仕組みを弱める可能性があると、火曜日に発表された新しいECBのワーキングペーパーで述べました。

米ドルやユーロなどの通貨にペッグされたことが多いstablecoinの採用拡大は、従来の銀行預金から資金を引き離すことが予想されると、ECBは火曜日に公表した最新のワーキングペーパーシリーズ「Stablecoinと金融政策伝達」で述べています。

「我々の分析では、stablecoinへの関心の高まりが小売銀行預金の有意な減少や企業への貸出減をもたらしていることが明らかになりました」とレポートは述べており、stablecoinが銀行から実体経済への信用供与量を減少させる可能性があると指摘しています。

ECBによれば、影響は非線形であり、stablecoinの導入規模や設計特性、規制方法によって異なるとしています。

このレポートは、過去3年間でマーケットキャップが2倍以上に増加し、現在は3120億ドル、2028年までに2兆ドルに達すると予測されるstablecoinを監視するECBの継続的な取り組みの一環です。

Stablecoinの影響：銀行、金融政策、通貨が重要な理由

stablecoinの採用拡大が銀行に及ぼす影響を評価する中で、ECBは預金代替効果を強調しました。これは、家計や企業が小売銀行預金からデジタル資産へ資金を移す現象です。

「銀行は、家計や企業への貸出支援のために、安定的かつ低コストな資金調達源として預金に大きく依存しています」と研究は述べています。

「預金が減少すると、銀行は卸売や市場型資金調達に依存せざるを得なくなり、これは一般的により高コストかつ安定性が低い」と付け加えました。

stablecoin市場の実際および予想の動向。出典：ECB（Citigroup, Coinbase, JPMorgan）

レポートはまた、stablecoinが政策金利による銀行資金調達コストや貸出への影響を変化させること、そして導入規模や設計、規制によってその影響が異なることを明らかにしました。

「stablecoinの普及は複数の金融政策伝達チャネルに干渉し、政策措置の予測可能性を弱める可能性があることを確認しています」とECBは述べています。

中央銀行は、外国通貨建てstablecoinが国内金融政策と銀行貸出の関連をさらに弱める可能性があり、市場が非ユーロ建てトークンに支配されている場合にはリスクが増幅されると警告しました。

研究では、USドルを裏付けるstablecoinがstablecoin市場の圧倒的多数を占めていることを再確認しています。CoinGeckoのデータによると、これらドルペッグトークンの評価額は3010億ドルで、記事発表時においてstablecoin市場全体の97％を占めています。