ホワイトハウス顧問ハセット：トランプは連邦準備制度の独立性を尊重しており、10月のインフレデータが政策の方向性を決定する

ホワイトハウス国家経済会議（NEC）委員長のケビン・ハセットは、米国経済が4％の力強い成長へ向かっており、サプライサイドの繁栄が物価に下方圧力を与えていると述べた。また、トランプ氏は金利には下げ余地があると考えているものの、連邦準備制度理事会（FRB）および議長のケビン・ウォッシュの独立性を尊重するとしている。

木曜日、ホワイトハウス国家経済会議委員長のケビン・ハセット（Kevin Hassett）はFox Businessのインタビューで、米国の最近の経済成長、インフレデータの動向、そしてFRBの金融政策の方向性について最新の見解を示した。

ハセットは、米国の最新GDPデータが経済成長が4％に近づいていることを示し、実際の産出はアナリスト予想を大きく上回っていると指摘した。インフレの全体的な状況は「全体PCEデータが示すほど悪くはない」と述べている。

FRBの金利の道筋について、彼は現時点の成長は供給サイドによるもので、引き締めで対応する必要はないとも述べた。先月のインフレ小幅反発は大幅に逆転しており、過去3ヵ月間続いたインフレ改善の流れは今後も続く見込みである。

しかし、もしインフレが依然として高水準であれば、次回会合で利上げする理由は十分にあるとも付け加えた。

トランプ氏「金利はさらに低くできる」と考えるがFRB独立性を尊重

新任財務長官ベセント氏による「マーケットと経済は利上げに耐えられる」という発言や、マーケットが強く注目するホワイトハウスとFRBの関係について、ハセットは明快な政策スタンスを示した。

「トランプ氏は金利がより低くできると考えているが、FRBの独立性も尊重しており、ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）も高く評価している。」

ハセットは、ウォッシュはFRB議長として、「正常な」異論を内部に許容しつつ、データに基づいた慎重な決定を委員会へ導くと述べた。また、ハセットはトランプ氏の関心を集めているFRB理事クックについての質問には答えず、連邦公開市場委員会（FOMC）の現状も心配していないと表明した。

FRBの今後の行動について、ハセットは10月のCPIとPCEインフレデータが決定的な要素になると考えている。

「もし我々の経済が好調でインフレが依然として高水準であれば、次回会合で利上げする理由は非常に強い。」

また、経済学的観点から「現状維持」の論理も示した。

「FRBの内部ケインズ主義者は、『わあ、3.5％の成長なら引き締めが必要だ』と言うかもしれませんが、もしこれが供給サイド主導の成長であれば引き締めは不要です。だから現状維持して、さらにインフレ抑制の余地が十分にあると考えています。」

最後にハセットは、クリーブランド連銀のCPIリアルタイム予測（Nowcast）を引用し、先月のインフレ反発は一時的なものだとした。

「先月のインフレ小幅反発は、今月大きく逆転しています……今のところ、あの悪材料は一時的なものだったようです。」

サプライサイド繁栄がインフレを抑制、GDPは4%成長へ

現状のマクロデータが示す複雑性を踏まえ、ハセットは米国経済の強いレジリエンスについて断固とした自信を示した。「『経済が力強い』という点では100％同意します。今日発表されたインフレデータはほぼ予想通りでした」とインタビューで述べ、実際の産出データがアナリストの予想を大きく上回っているとした。

「今日のデータはもう一つの証拠です。私たちは非常に力強い3％成長を実現しており、4％成長にも近づいています。」

ハセットはさらに、成長率が5％を下回っているのは、米国が将来のGDP生産向けの資本財を大量に輸入しているためだと説明した。

物価について、ハセットは現状の経済構造がプラスに作用しているとみている。

「こうしたサプライサイドの繁栄が生じると、中東のエネルギー問題があっても価格には下方圧力がかかります。」

また、全ての商品価格から見れば、エネルギーショックを包含した全体PCE（個人消費支出物価指数）よりもインフレ状況はずっと良好だと補足した。

米国世帯の実質消費増加、所得と消費者信頼感も上昇

マクロ指標は好調を示しているにもかかわらず、一部有権者や消費者は依然として高水準のエネルギーや食品価格を強く感じている。この「マクロと個人感覚のギャップ」について、ハセットは主要データで反論した。

「（有権者の）フラストレーションはとてもよく理解できます。エネルギー価格は確かに高く、またこれは最も目にする価格の一つです」。しかしハセットは視点を変え、物価はマクロ全体から見るべきだと強調した：

「消費者が購入する全ての商品価格を見てみると……過去1年間でインフレ要因を除いて、米国の実質消費額は1兆ドルも増加しています。1兆ドル、一世帯あたり約5000ドル増えた計算です。」

彼は次のように述べた：

「所得と消費者信頼感の伸びは、物価上昇の悪影響を遥かに上回っています。」

さらに：

「消費者物価指数（CPI）では、牛肉価格は過去5ヶ月のうち4ヶ月が下落しており、メキシコ国境を再開したことが要因です。」

ハセットがFox Businessで受けたインタビュー全文の和訳は以下の通り：

司会： ホワイトハウス国家経済会議委員長のケビン・ハセット（Kevin Hassett）さんにご出演いただきます。今日のデータをまとめると、経済は強いがインフレは上昇しており懸念がある。どうお考えですか？

ケビン・ハセット： はい、「経済が強い」という点については100％同意します。本日のインフレデータもほぼ予想通りでした。現状は、実際の産出データが常にアナリスト予想を大幅に上回っています。今日のデータもまた証拠となり、私たちは非常に力強い3％の成長、さらには4％成長にも向かっています。

成長率が5％未満なのは、将来のGDP生産用に多量の資本財を輸入しているためです。さらに、こうしたサプライサイドの繁栄が生じていると、中東のエネルギー問題があっても価格には下方圧力がかかります。 そのため、GDPデフレーターはFRBの目標水準にきっちりあっています。

ですので、全ての商品価格を見るとインフレ全体は全体PCE（個人消費支出物価指数）が示すよりもずっと良好ですし、ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）が言うように全体PCEはエネルギー価格ショックの影響も含みます。

司会： 昨晩オハイオ州でのトランプ集会で列に並んでいた有権者の声を聞いてみましょう……彼女が物価上昇についてどう見ているか、興味深い内容です。ビデオをご覧ください。

現地記者と有権者のインタビュー（オハイオ州チリコシ）

記者： 高いガソリン価格はもううんざりですか？

有権者（クララ・アダムズ）： はい、もう本当にうんざりです。4気筒の車に満タン入れるのに96ドル……これはお財布にかなり厳しいです。

記者： オハイオ州の経済状況はどうですか？

有権者（クララ・アダムズ）： まあ、今のところそこまでひどくはありませんが、悪化しているのは間違いなく感じます。ご存知の通り、戦争が長引くほど生活は厳しくなります。毎週のように物価が10セント、15セントと上がっていますし、ハンバーグ用の肉なんか買おうとすると、まるで牛1頭買ってるような価格です。

司会： ケビン、大統領（トランプ）は非常に頻繁に「物価は下がる」と発言していますが、有権者にはその実感が薄いようです。どう説明しますか？

ケビン・ハセット： まず、あの女性が感じているフラストレーションは本当によく理解できます。エネルギー価格は確かに高く、しかも最も目につきやすい価格のひとつです。給油すれば大型サインで価格を目にしますから。しかし、消費者が購入する全ての商品価格を見渡してみましょう。私たちはガソリンを買うだけでなく、食料、家賃、医薬品も買います。こうした全ての商品価格を見れば、過去1年で、インフレ調整後の米国実質消費は1兆ドル（1 household あたり約5000ドル）も増加しています。

したがって、全体的に見てインフレのストーリーは前向きです。所得と消費者信頼感の上昇は、物価上昇による悪影響よりずっと速いペースです。 つまり、トランプ氏の優れた政策により、過去1年だけでも1 household あたり生活水準が5000ドル改善しています。

もちろん、特定の商品の価格を選んで「この価格が本当に不満だ」と言うのは合理的な懸念でリアルな感覚です。しかし経済学者としては全体＝マクロで見るべきです。例えば彼女が言及した肉の価格ですが、実はCPIで見ると過去5ヶ月中4ヶ月は牛肉価格が下落しています──なぜならメキシコ国境を再開したからです。ですから明るいニュースも多く、ネガティブなニュースはエネルギー問題ぐらいで、それこそリベラル系メディアが唯一話題にしたがる部分です。

司会： 本当にその通りですね。では最後の質問です。ベセント財務長官は仮にFRBが再度利上げしても誤りとは限らず、マーケットと経済は耐えられると発言しています。どう思いますか？

ケビン・ハセット： 大統領は金利がさらに低くできると考えていますが、FRBの独立性も同時に尊重しており、ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）を高く評価しています。 ウォッシュ議長はデータに基づいた慎重な判断で委員会をリードすると信じています。もし経済が活況であるにもかかわらずインフレが高水準にとどまれば、次回会合での利上げは十分に正当化されるでしょう。

とはいえ、GDPデータなどを見る限り、GDPデフレーターはFRBの目標をすでに下回っており、かつ高成長を実現しています。FRB内部のケインズ派は「3.5％成長なら引き締めが必要だ」と言うかもしれませんが、これがサプライサイド主導なら引き締めは必要ありません。従って、現状維持でインフレ抑制がさらに進む余地は十分あると考えます。

そして、これは特に重要ですが、クリーブランド連邦準備銀行の消費者物価指数（CPI）リアルタイム予測によると、先月のインフレ一時反発は今月大きく逆転しています。つまり、数ヶ月間素晴らしいインフレニュースのあと一度悪材料がありましたが、その後これは一時的な跳ね返りに過ぎなかった（という見方が成立します）。

司会： ケビン・ハセットさん、また笑顔で出演してくださって嬉しいです。

ケビン・ハセット： こちらこそ、お会いできてうれしいです、友人よ。