光大先物による1103ゴールドレビュー：原油価格の急落が反発の窓を開き、ゴールドが安値から上昇

　　11月2日、COMEXゴールドは先週の大幅な売りから反発し、取引中に急上昇しましたが、前日の下落分は取り戻せず、3956.6ドル/オンスで取引を終えて1.48%上昇しました。国内SHFE金夜間取引も持ち直し、849.06元/グラムで取引を終えて1.18%上昇しました。

　　反発の最も直接的な要因は、原油価格の急落によるインフレ予想の一時的な「緩和」です。月曜日、ワシントンとテヘランの交渉再開に進展があったとの報道を受けて原油が大幅に下落しました——ブレント原油は7.6%下落し104.77ドル/バレル、WTIは7.4%下落し96.46ドル/バレルと、いずれも7月以来最大の一日下落率を記録しました。イラン最高指導者が大統領に和平交渉を進めるよう授権したとされ、トランプも外交的解決を望む姿勢を示しました。原油価格の下落はエネルギー主導型インフレの緊急性を和らげ、ここ数週間ゴールドが欠いていた一時の安堵をもたらしました。

　　一方で反発のもう一つの側面は、経済指標と利上げ期待が上値を抑えている点です。同日発表された米国10月ISM製造業PMIは55.5となり、9月の54.5や市場予想の54.7を上回り、10カ月連続で拡大圏を維持しました。生産指数は2021年11月以来の高水準です。この一連のデータは第3四半期のGDP成長率3.4％、9月のコアPCE前年比3.1％とともに、経済の強靭さとインフレの根強さを示す基調を描いています。CME FedWatchによると、12月の利上げ織り込みは依然としておよそ75%と高く、一週間前の80%からわずかに低下したのみです。

　　今後については、ゴールドは短期的に原油価格緩和による反発の窓と利上げ期待による上値抑制との狭いレンジで綱引きを続ける見通しです。今週は多くの重要イベントがあります。11月3日の米国中間選挙、JOLTS求人件数、そして金曜日の非農業雇用統計が、順次経済の強靭性と金利動向を試すことになります。もし雇用統計が明らかに弱く、12月の利上げ織り込みが75%前後からさらに低下すれば、金価格にはさらに上値を試す余地が出てきます。一方でデータが引き続き強い場合、月曜日の反発は市場においてショート再参入地点とみなされる可能性が高まります。

　　出典：Wind、Everbright Futures Research Institute

　　執筆者：史玥明

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編集責任者：朱赫楠