中間選挙の揺れ動きの後、ドルが安定：ストラテジストはコアサポートが依然存在すると述べ、オプション市場が強気シグナルを発信

智通財經APPは、為替ストラテジストによると、米国の中間選挙の結果が一時的にドルを押し下げたものの、ここ数ヶ月でドル高を支えてきた要因は基本的に変わっていないと報じました。Bloomberg Dollar Spot Indexは水曜日に下落しましたが、その際トレーダーたちは民主党が議会の支配権を獲得した後のワシントンの政策停滞の影響を評価していました。しかし、この指数は木曜日には安定し、米株式市場が下落したにもかかわらず、10月に記録した過去18ヶ月の高値から1%も下回っていません。さらに、オプション市場では、トレーダーたちは年末までにドルが上昇すると予想していることが示されています。

成長と利上げ期待がコアサポートに

Bank of America、Standard Chartered、ヘッジコンサル会社Chatham Financialなどの機関は、主要なグローバル準備通貨であるドルが今後も少なくとも二つの重要な要因──米国経済の強靭さと、FRBが来年利上げを行うという市場の予想──から支えられると見ています。

米国中間選挙後に大型テック株が急落し、海外投資家によるこの種の株式への需要見通しがますます不透明になる中でも、一部のトレーダーはドルが主要通貨の中でトップであると考えています。

「私は依然としてドルが王者だと考えています」とStandard Chartered Bank米国およびアメリカ地域責任者のThomas Kikis氏は述べました。

Kikis氏によれば、この見方を支えるのは、米経済が欧州を上回る可能性が高く、欧州はエネルギー供給で米国に依存せざるを得ないという点です。しかし、彼が懸念するのは、ワシントンの政治状況がネガティブな要因へと転じ、経済見通しを変える可能性があることです。

今週のドルはほとんど動きがありません。木曜日はテック株が急落したことでドルはやや上昇し、市場は民主党が支配する議会が米国データセンターへのより厳格な規制を提案する可能性を懸念しています。

現在、米国市場は金曜日に発表される月次雇用統計と、来週発表される新たなインフレ指標を待ち構えています。雇用統計では雇用増加の加速が示される見通しで、エコノミストは来週のデータで消費者物価の圧力緩和が示されると予想しています。

トレーダーが最短で来月の利上げへの賭けを引き下げた後、これらのデータはFRB見通しを設定するうえで極めて重要となります。市場は2027年半ばまでに最低1回、場合によっては2回の利上げを織り込んでいます；今週初めには、2回の利上げが見込まれていました。

テック株や原油価格の変動、機関の見解は分かれる

Nomura G-10為替ストラテジスト部門責任者のDom Bunning氏は、ドルを押し下げる可能性のあるフィードバックループとして、米株式への資金流入の減少と米国債利回りの低下が、ドル安を引き起こす可能性を指摘しています。

「ナスダック指数が下落を続ける中、私たちはドルが歴史的にみられる"安全資産"であるとは限らないことをますます目にしています」とBunning氏は述べています。彼らはドルに対して円の上昇をポジションの中心に据えており、「株式市場が下落／利回りが低下する環境では、円が常に最適な為替取引対象だった」と述べました。

金曜日のアジア早朝、ドルの動きは小幅でした。

Canadian Imperial Bank of Commerce為替ストラテジスト部門責任者のSarah Ying氏は、AI取引へのプレッシャーが高まっていること等を理由に、ドルは弱含むと予想しています。また、選挙後に原油価格などの要因が「トランプ・プレミアム」と呼ばれるものを消すかどうかも注視しています。

ブレント原油は今週大幅安となりました。中東情勢の緊張の緩和観測で今年の上昇幅が縮小しています。イランでの戦争中、エネルギー価格の上昇はインフレ懸念を引き起こし、FRBの利上げ期待を押し上げました。

オプション市場は強気シグナルも、上値は限定的

オプション市場では、トレーダーがドルの年末までの先行きを自信を持って見ていることを強く示唆しています。市場ポジションとセンチメントのバロメーターである1年物リスクリバーサル指標は、2025年初め以来最も強気水準に近づいています。

Bank of AmericaストラテジストのAlex Cohen氏は今週、民主党が中間選挙で強いパフォーマンスを示すことはドルにはややネガティブだろうと述べました。ただし、アメリカの経済成長やインフレ環境を考慮すると、ドルの弱含みは短期的なものに留まるとしています。

データによると、予測機関は米国の今年のインフレ調整後のGDP成長率を年率2.3%と予想し、ユーロ圏は1%、日本は0.8%となっています。Chatham Financial会長のAmol Dhargalkar氏は「一歩引いて見れば、米国経済の見通しは非常に力強く、描くのは難しくない」と述べました。彼は、ドルは当然他の通貨と相対的に見なければならず、他の主要経済圏と比べて、今の米国は最も魅力的だと言及しました。

しかし、投資家が政治的な停滞が政策と経済に与える影響を見極めようとしているため、いまのところドルの上昇余地は限られています。「したがって、ドルは概ね停滞するだろう」と彼は述べました。