SK Hynix: Walang Kapintasan ang Ulat Pinansyal, Hindi Kailanman Nasisiyahan ang Inaasahan

Matapos lumabas ang ulat sa kita ng SK Hynix para sa unang quarter, tumutok agad ang merkado sa kaibahan ng inaasahan. Iniulat ng kumpanya na ang kanilang operating profit para sa unang quarter ay 37.6 trilyong won, halos katumbas ng high-frequency forecast ng LSEG na khoảng 37.9 trilyong won.

Pagkatapos mailabas ang financial report, tumaas ang presyo ng stock nang higit sa 3% sa kalagitnaan ng trading, bahagyang mas mataas sa 2.3% na pagtaas ng KOSPI sa parehong panahon. Bago ang ulat, ang presyo ng stock ng SK Hynix ay tumaas na ng halos 90% ngayong taon. Malaki na ang naging paggalaw ng presyo, kaya’t natural na napunta ang pokus ng mga mamumuhunan sa mga susunod na quarter.

Ang kita sa unang quarter ay umabot sa 52.5763 trilyong won, operating profit ay 37.6103 trilyong won, netong kita ay 40.3459 trilyong won, at operating profit margin ay 72%.

Sa unang pagkakataon, lumampas sa 50 trilyong won ang kita sa isang quarter, at parehong operating profit at profit margin ay nagtalâ ng bagong high—at nangyari ito sa karaniwang malamig na unang quarter. Inilagay ng kumpanya ang dahilan sa pinalawak na investment sa AI infrastructure na nagdulot ng paglago ng sales sa HBM, high-capacity server DRAM modules at eSSD.

Mas may bigat ang paraan ng paglago ng profit.

Ayon sa isinapublikong datos ng kumpanya, ang kita sa unang quarter ay nadagdagan ng khoảng 19.75 trilyong won kumpara sa nakaraang quarter, ang operating profit ay nadagdagan ng khoảng 18.44 trilyong won—nangangahulugan itong halos siyamnapung porsyento ng bagong kita ay napunta kaagad sa dagdag na operating profit.

Para sa isang malakihang kumpanyang nasa storage industry, bibihira ang ganitong profit elasticity. Ang operating profit margin ay tumaas mula 58% noong nakaraang quarter papuntang 72%, resulta ng sabay-sabay na epekto ng mas mataas na bahagi ng high-end na produkto, magandang presyo, at strategic na supply, kaya naging kitang-kita sa ulat ang talas ng performance.

Ang pahayag ng management ngayon ay mas malawak kumpara sa dating usapin na “HBM boom” lamang.

Sa anunsyo ng kumpanya, pinalawak ang demand logic mula training patungo sa mas madalas na real-time inference, at malinaw nilang binanggit na pinalalawak na rin ang memory demand sa DRAM at NAND. Puno rin ang timeline ng mga paparating na produkto: LPDDR6, 192GB SOCAMM2, 321-layer QLC at eSSD ay parehong tampok doon.

Ang nakuha ng SK Hynix ay hindi na isang hiwalay na HBM profit curve lang, kundi mataas na kita sa buong kadena ng AI storage.

Ang dahilan kung bakit “hindi kailanman kontento” ang inaasahan ng merkado ay hindi dahil mahina ang financial report, kundi masyado na talagang mataas ang pamantayan.

Ang 37.6 trilyong won operating profit ay sapat nang malakas, ngunit hindi nito naitulak pataas pa lalo ang matataas nang inaasahan ng merkado. Ang net profit na 40.3 trilyong won ay mas mataas pa sa operating profit, na nagpapahiwatig na may karagdagang kita mula sa non-operating items. Ang tunay na sumasalamin sa lakas ng operasyon ngayong quarter ay ang operating profit at 72% na operating profit margin.

Ang pangunahing magtatakda ng susunod na galaw ng presyo ng stock ay ang pagpapatuloy ng performance.

Malinaw na sinabi ng SK Hynix na ang kanilang investment pagdating ng 2026 ay mas malaki kaysa sa 2025 na 30.2 trilyong won, at magpo-focus sa M15X, Yongin Campus infrastructure at EUV equipment. Sa katapusan ng unang quarter, ang cash at cash equivalents ng kumpanya ay tumaas na sa 54.3 trilyong won, habang bumaba naman ang interest-bearing debt sa 19.3 trilyong won, para mag-alok ng 35 trilyong won net cash.

Dagdag pa rito, isinusulong ng SK Hynix ang tinatayang 19 trilyong won investment sa advanced packaging plant, at bibili ng khoảng 11.95 trilyong won na EUV equipment mula sa ASML bago mag-2027. Ang profit ay nagsimula nang dumaloy mula sa profit statement patungo sa equipment, packaging at production capacity.

Ang takbo ng presyo ay magtatakda rin kung hanggang saan tatagal ang mataas na kita.

Ayon sa datos ng TrendForce, tumaas ng halos 83% ang presyo ng ilang DRAM contract sa unang quarter, habang may mga NAND products na tumaas ng mga 160%. May mga analyst na naniniwala na babagal ang pagtaas ng presyo pagkalipas ng ikalawang quarter, ngunit mananatiling masikip ang supply hanggang sa aktuwal na dumating ang bagong kapasidad.

Sa mga susunod na quarter, mas dapat bantayan kung gaano katagal mananatiling mataas ang profit margin, at kung mailalampas pa ng server DRAM at eSSD ang tumataas na demand mula sa AI.