Nagbabala ang mga opisyal ng Federal Reserve tungkol sa panganib ng implasyon! Inaasahang magiging mahalagang desisyon para sa landas ng pagtaas ng interes ang ulat ng Hulyo CPI ngayong gabi
Sinabi ng Chairman ng Chicago Fed na si Goolsbee na mas nababahala siya sa sobrang taas ng inflation kaysa sa anumang panghihina ng labor market. Gayunpaman, hindi pa malinaw kung ang pangambang ito ay isinasalin niya sa pagsuporta sa hakbang ng ilang kasamahan noong nakaraang buwan na nais magtaas ng interest rates.
Ayon sa aplikasyon ng Zhihui Financial APP, sinabi ni Goolsbee, ang Presidente ng Federal Reserve ng Chicago, na mas nababahala siya sa sobrang taas ng implasyon kaysa anumang panghihina ng labor market. Gayunpaman, hindi pa malinaw kung ang pagkabahalang ito ay nagbunga ng suporta niya sa hakbang ng ilang kapwa opisyal na nais magtaas ng interest rate noong nakaraang buwan.
Sa isang video na inilabas noong Martes at naitala noong Hunyo 22, sinabi ni Goolsbee: "Sa kasalukuyan, ang pinakamalaking problema ng ating ekonomiya ay hindi ang pagbagsak ng industriya o pagkawala ng trabaho, kundi ang masyadong mabilis na pagtaas ng presyo. Mayroon tayong problema sa implasyon, at ayaw ng mga tao ng implasyon." Matapos pagmasdan ang mga datos tulad ng unemployment rate, hiring rate, at layoff rate, sinabi niya: "Ipinapakita ng mga ito na ang labor market ay matatag—hindi ko masasabi na maganda, pero iyon ang aking paglalarawan dito."
Noong Hulyo 29, pinanatili ng Federal Reserve ang policy interest rate sa pagitan ng 3.50% at 3.75%. Sa 12 Federal Reserve policy makers na may karapatang bumoto, tatlo ang tumutol at bumoto pabor sa pagtataas ng rate. Wala ring karapatang bumoto si Goolsbee ngayong taon, at hindi rin niya sinabi kung sumusuporta siya o hindi sa desisyon na panatilihin ang rate, kahit pa patuloy na lampas sa 2% target ng Federal Reserve ang implasyon at mahigit limang taon nang nagaganap ito.
Pagkatapos ilabas ng Federal Reserve ang pinakahuling rate decision noong nakaraang buwan, maraming policy makers ang nagbabala tungkol sa panganib ng patuloy na mataas na implasyon, at naghayag ng pagbubukas sa pagpapatibay ng monetary policy. Sinabi ni Loretta Mester, Presidente ng Cleveland Federal Reserve, noong Lunes na maaaring kailanganin pa ang higit sa isang beses na pagtaas ng rate upang maibalik ang inflation sa 2% target ng Federal Reserve. Naniniwala siya na sa kasalukuyan, ang interest rate level ay hindi pa nagbibigay ng "makabuluhang restraint" sa ekonomiya ng US, at hindi basta-basta babalik sa target ang implasyon.
Sa isang panayam noong Lunes, sinabi ni Mester na maaaring hindi sapat ang isang beses na pagtaas ng 25 basis points para magkaroon ng malaking epekto sa kabuuang ekonomiya, kaya kung kakailanganin pa ng Federal Reserve ang paghihigpit sa monetary policy upang pababain ang implasyon, posible pang magkaroon ng "ilang beses" na pagtaas. Ngunit binigyang-diin niya na ayaw niyang pangunahan kung ilang beses pa ito, at ayaw din niyang itakda nang maaga ang dulo ng kasalukuyang policy adjustment.
Si Mester ay isa sa tatlong opisyal ng Federal Reserve na tumutol iyoong Hulyo policy meeting at sumuporta sa pagtataas ng rate. Sa kanyang pahayag pagkatapos ng meeting, nagbabala na siya na habang mas tumatagal sa mataas na antas ang implasyon, lalo itong magiging mahirap ibalik sa target sa hinaharap.
Noong nakaraang linggo, sinabi ni St. Louis Federal Reserve President Musalem na sa sitwasyong ang inflation rate ay lampas pa sa 2% target ng Federal Reserve, hindi makakayanang tiisin ng mga policy maker ang mas mataas na implasyon habang umaasa sa posibilidad ng mas malakas na productivity growth. Sinabi niya: "Sa ganitong kalagayan, mahalaga na ang monetary policy ay maging epektibong pagpigil sa aktwal na implasyon, hindi iyong magtitiis ng kahit kaunting taas ng implasyon sa pag-asang may darating na productivity growth." Idinagdag pa niya: "Ang pinakamahalagang kontribusyon ng central bank sa pangmatagalang paglago ng ekonomiya ay ang magbigay ng environment ng price stability, kung saan makakapagplano ang mga negosyo para sa investments at innovation na magpapasigla sa ekonomiya."
Noong nakaraang linggo rin, inulit ni Federal Reserve Governor Cook na kung hindi pa rin bumagal ang implasyon, handa siyang suportahan ang karagdagang paghihigpit sa interest rate, at nagbabala na habang tumatagal ang panahon na mas mataas pa sa 2% target ang inflation, maaaring maliit na lang ang oras ng Federal Reserve para maghintay pa, dahil kung hindi, lalo pang magiging mahirap kontrolin ang inflation. Iminungkahi naman ni Minneapolis Federal Reserve President Kashkari na dapat unti-unting itaas ng Federal Reserve ang interest rate upang pababain ang inflation na mas mataas pa rin sa target, at maiwasan na kalaunan ay mapilitan silang magpatupad ng mas radikal na patakaran.
Gayunpaman, mayroon ding mga policymaker na maingat sa kanilang pananaw. Para sa mga opisyal ng Federal Reserve na pabor sa pag-obserba muna, naniniwala silang ang ilang price shock na dulot ng tariffs, presyo ng enerhiya, at geopolitical na tensyon ay maaaring pansamantala lamang, at ang sobrang aga na pagtaas ng interest rate ay maaaring maglagay ng hindi kailangang pressure sa labor market bago natural na bumaba ang implasyon.
Mahalagang Ulat sa Implasyon ang Magtutukoy ng Landas ng Susunod na Pagtataas ng Rate
Bawat data ng inflation ay maaaring magbago ng policy narrative, at ang CPI at PPI ngayong linggo ay lalong mahalaga. Mayroon nang pagkakaiba-iba ang mga opinyon ng mga opisyal ng Federal Reserve ukol sa direksyon ng interest rate. Ang mahina na nonfarm employment data noong nakaraang linggo ay nagdagdag din ng kawalang-katiyakan sa policy outlook—bumaba ang mga trabaho habang bahagyang bumaba rin ang unemployment rate, kaya naging magulo ang signal. Ngunit dahil pangunahing prayoridad ngayon ng Federal Reserve ang inflation, kung lalampas sa inaasahan o kahit makasunod lang ang data, maaaring mapilitang muling isaalang-alang ng mga opisyal ang paghihigpit sa policy.
Harapin ng bagong Federal Reserve Chairman ang parehong hamon na naranasan noong panahon ni Powell. Sa harap ng hindi pa malinaw na mga signal mula sa employment market (isang buwan na data ay hindi sapat para husgahan kung sobrang init o sobrang lamig), magiging susi pa rin sa desisyon ang matigas na pressure ng presyo. Sinabi ni Stephen Juneau, ekonomista sa Bank of America, noong Biyernes na malamang ang CPI noong nakaraang buwan ay isang “one-off” na anomaly, at isang ulat na “ayon sa aming inaasahan” ay magpapalalim ng dahilan ng Federal Reserve para magtaas ng rate sa Setyembre.
Ipalalabas ng US ang Hulyo CPI data sa Miyerkules 20:30 (oras ng Beijing). Sa kasalukuyan, ayon sa consensus ng merkado: inaasahang tataas ang overall CPI ng 0.1% buwan-sa-buwan, at 3.4% taon-sa-taon; ang core CPI ay inaasahang tataas ng 0.2% buwan-sa-buwan, at 2.5% taon-sa-taon. Parehong bumaba ng 0.1 percentage point ang dalawang taon-sa-taon na indicator mula Hunyo. Kapansin-pansin, ang month-on-month growth ay lilipat mula -0.4% noong Hunyo patungo sa positibong paglago, na nagpapakita ng matumal na pagbaba ng presyo ng enerhiya at pagbalikwas ng ilang inflation sub-items.
Mas dovish ang projection ng ekonomista ng Goldman Sachs, na inaasahang tataas lamang ng 0.19% month-on-month ang core CPI noong Hulyo (mas mababa kaysa 0.2% na consensus), at ang overall CPI ay 0.05% lang. Babala rin ng Goldman Sachs, ang pagtaas ng presyo ng langis ay hahadlang sa ganap na pag-relax ng merkado.
Samantala, itinaas ng Morgan Stanley ang limang iba't ibang senaryo, kung saan ang pinaka-malaking posibilidad (40%) ay core CPI na nasa pagitan ng 0.2% hanggang 0.25%, na maaaring magpataas sa S&P 500 index ng 0.25% hanggang 0.75%.
Ayon sa Deutsche Bank, tinatayang month-on-month CPI ay makakakita ng 0.15% at ang core CPI month-on-month ay posibleng umabot ng 0.26%. Naniniwala ang mga analyst ng Bank of America na kung hindi inaasahan at bumaba nang mas mababa pa ang inflation figure, posibleng mas malakas ang reaksiyon ng dolyar dahil malaking tiyansa na hindi na magtaas ang Federal Reserve ng rate sa Setyembre.
Ayon sa CME “FedWatch”, hanggang Agosto 12, tinatantiyang 50.1% ang posibilidad na hindi magbabago ang Fed rate sa Setyembre, habang 49.9% naman ang posibilidad na itaas ito ng 25 basis points. Mula halos 80% noong simula ng buwan, ito ay unti-unting bumababa at ngayo’y nasa kritikal na 50-50 na antas.

Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
AI bubble, diesel shock, pagtaas ng yield! Babala ni Hartnett ng Bank of America sa nalalapit na panganib ng stagflation ngayong taglagas
Nagbigay ng tatlong babala ang punong estrategista ng Bank of America na si Hartnett: naabot ng diesel crack spread ang makasaysayang rekord na $102 bawat bariles, ang 30-taong ani ng US Treasury Bonds ay tumaas sa pinakamataas mula 2007, at sa kabila ng AI craze, ang Total Factor Productivity (TFP) ay bumagsak sa ilalim ng long-term trendline, kaya nagtitipon ang panganib ng stagflation ngayong taglagas. Binalaan niya na “ang kalmadong merkado na sinabayan ng mahigpit na pulisiya ay nagiging pugad ng volatility,” at direkta niyang sinabi na “hindi pa huli ang pag-hedge laban sa AI bubble ngayon.”
Tatlong Higante ang Sabay na Nanawagan ng "Pagbagal": Nanlalamig ang Paniniwala sa AI, Presyo ng Langis Lumalagpas ng Isang Daan, Malapit na ang Pagtaas ng Interes ng Federal Reserve—Pinangangambahang Harapin ng US Stocks ang Pinakamapanganib na Linggo ngayong Taon
Maaaring magtaas ng interes ang Federal Reserve, bumagal ang AI na matinding nakaapekto sa stock ng mga chip, tumaas ang presyo ng langis dahil sa pag-atake sa pipeline ng Saudi—sa linggong ito, haharap ang US stock market sa doble na pressure test ng inflation at risk appetite.

Pinabagal ang pag-unlad ng AI kasabay ng pagtaas ng presyo ng langis, una sa epekto ang mga kumpanyang chip ng Japan at South Korea, bumagsak ng mahigit 5% ang SK Hynix, at bumagsak ng 11% ang SoftBank
Nagkaisa ang mga higante sa AI sa isang bihirang panawagan na pabagalin ang pag-develop ng advanced na mga modelo; bumagsak ang mga stock market ng Korea at Japan, kung saan ang pangunahing indeks ng Seoul ay bumaba ng mahigit 3% at Nikkei 225 ay mahigit 2%. Ang SoftBank ay bumagsak ng 11% sa loob ng isang araw, habang ang SK Hynix ay bumaba ng mahigit 5%. Samantala, itinigil ng Saudi ang pagpapadaloy ng langis sa pipeline na nagdulot ng pagtaas ng presyo ng Brent crude sa $107, kasabay ng mas mataas sa inaasahang CPI ng Estados Unidos, kung saan ang posibilidad ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve ngayong Miyerkules ay lagpas 90%. Dulot ng dalawang negatibong salik na ito, naging magulo ang pagbubukas ng merkado sa Asya.
