Q3 conference call ng Alcoa (AA.US): Sapat lamang ang global na imbentaryo ng aluminyo para sa 42 na araw ng konsumo, patuloy na humihigpit ang supply at demand ng aluminyo dahil sa pagtatayo ng mga data center

Nalalaman mula sa APP ng Pananalapi ng Zhihuang, ang Alcoa Corporation (AA.US), isa sa mga pangunahing global na tagagawa ng bauxite at mga produktong aluminyo, ay kamakailang naglabas ng pinakabagong ulat ng kita nitong Biyernes ng umaga sa oras ng Beijing. Sa ikatlong quarter, nakapagtala ng kita na $3.704 bilyon, tumaas nang 23.7% year-on-year mula $2.995 bilyon noong katulad na panahon; ayon sa pinagsama-samang datos ng MarketBeat, ito ay bahagyang mas mababa sa consensus forecast ng mga analista sa Wall Street na humigit-kumulang $3.77 bilyon. Ang netong kita na nauukol sa kumpanya ay $483 milyon, tumaas ng 108.2% mula sa $232 milyon noong nakaraang taon; ang diluted earnings per share ay lumago mula $0.88 hanggang $1.81. Matapos ibawas ang mga espesyal na item, ang adjusted net income ay $485 milyon, mula sa netong pagkalugi na $6 milyon noong nakaraang taon; ang adjusted EPS ay $1.82, na humigit-kumulang 20.5% na mas mataas sa forecast ng merkado na $1.51, samantalang noong nakaraang taon ay may pagkalugi ng $0.02. Sa kabuuan, kitang-kita ang malaking pagbuti sa kita at adjusted profit na lagpas sa inaasahan, bagaman ang revenue ay bahagyang mas mababa kaysa inaasahan.

Nagdulot ng pagbaba ang mga presyo at normalisasyon ng shipment volume sa quarter-on-quarter na performance, ngunit napunan ito ng pagtaas ng presyo ng alumina, muling pagpapatakbo ng Pinjara refinery, gayundin ng pagtaas ng produksyon ng electrolytic aluminum at control sa gastos. Ang quarterly operating cash flow ay $643 milyon, at ang free cash flow ay $472 milyon; sa unang tatlong quarter, naipon ang free cash flow na humigit-kumulang $600 milyon. Inaasahan ng management na magpapatuloy ang pagtaas ng produksyon at shipment sa dalawang pangunahing division sa ikaapat na quarter; ang net effect ng operating factors sa alumina business ay inaasahan na manatiling stable, ngunit hindi pa kasama rito ang price changes ayon sa kasalukuyang accounting, kaya mayroon pang potensyal na dagdag sa kita mula sa mga susunod na pagtaas sa presyo.

Sa pangkalahatan, lumitaw din na tumaas ang kakayahan ng cash generation ng Alcoa—ang adjusted EBITDA para sa ikatlong quarter ay $789 milyon, tumaas ng 192.2% mula sa $270 milyon noong nakaraang taon; ang operating cash flow ay lumago mula $85 milyon sa nakaraang taon hanggang $643 milyon, at mula naman sa net outflow na $66 milyon, ang free cash flow ay biglang naging net inflow na $472 milyon. Gayunman, kung ikukumpara sa ikalawang quarter, bumaba ang kita ng mga 6.6% at bumaba rin ang adjusted net profit ng mga 13.7%, sanhi ng pagbaba ng presyo ng aluminyo at normalisasyon ng shipment volume, ngunit na-offset ito sa parte ng operational improvements at alumina price increases.

Pina-plano ng kumpanya ang pag-acquire ng AliGroup; nakumpleto na ang $2.6 bilyong bond financing, na gagamitin bilang bahagi ng $3.1 bilyong cash consideration, at inaasahang makokompleto ang transaction sa first half ng 2027; pagkatapos ng deal, uunahing pababain ang leverage. Ang agreement ng pagbebenta ng bahagi ng site sa Silangan ng Massena ay posibleng magdala ng hanggang $315 milyon na cash, inaasahang tatanggapin muna ang $50–65 milyon pag close ng transaction, at ang natitirang kita ay nakadepende sa progress ng pag-develop ng data center; may dalawa pang asset monetization opportunity na isinasagawa. Sa industriya, ang global aluminum inventory ay halos katumbas lang ng 42 araw na consumption, at may structural supply gap pa rin sa North America at Europe.

Sa performance meeting, tinatayang ng management na sa 2027, madaragdagan ng Indianesia ng mga 1.5 milyong toneladang electrolytic aluminum capacity, at kaya namang lamunin ito ng merkado; bukod sa China, posible raw na humigpit pa ang alumina market dahil sa mga bawas produksyon, pagkaantala ng mga proyekto, at hindi sigurado ang dagdag na supply. Ang mining approval sa Western Australia ay inaasahang matatagalan hanggang 2027, ngunit may naka-allocate nang anim na buwan na ekstrang mining operation sa kasalukuyang lugar, kaya't kung maaprubahan bago magkalagitnaan ng 2027, hindi inaasahan na magkakaroon ng malaking epekto sa supply, kalidad, o gastusin.

Tungkol sa tanong ng mga investors sa “kapansin-pansing demand boom ng AI data center infrastructure at pagtaas ng demand para sa aluminum metal” — walang diretsong naibanggit sa tawag na “AI computing infrastructure” bilang pangunahing factor ng demand growth. Malinaw na sinabi ng management na “ang packaging, data center expansion, at electrification market ang patuloy na nagpapalakas sa demand,” ngunit hindi direktang tinukoy na ang lahat ng electrical market demand ay mula lang sa AI data center, grid expansion, o kaugnay na equipment purchases.

Ang tanging direktang kaugnay sa data center ay ang monetization ng asset sa silangang bahagi ng Massena: ang bahagi ng site ay maaaring magdala ng hanggang $315 milyon na cash, na ang unang pagbabayad ay $50–65 milyon kapag na-close ang deal, at ang nalalabi ay marerealize paunti-unti kasabay ng pagtatayo at pagpapalawak ng data center. Ayon sa management, ang final capacity sa site ay posibleng umabot sa 635 MW, gusto ng buyer na gawing pinakamalaki ito dahil lalong bumubuti ang economics ng proyekto habang lalaki, ngunit nakadepende ito sa demand, regulatory approval, at capital investment. Mayroon pa ring dalawang asset monetization opportunity na hindi pa ipinapangalan. Sa pangkalahatan, ayon sa management, nakikinabang ang Alcoa sa pagbuti ng supply/demand ng aluminum at alumina, at napakikinabangan din ang industrial site value sa pag-unlad ng mga data center.

Mula sa engineering perspective, ang isang malaking AI data center ay una sa lahat isang highly industrialized na “computing plant”: ang bakal para sa pangunahing construction, prefabricated steel structure, equipment support, racks at peripheral facilities; copper bilang isang napakahalagang industrial metal para sa high/low voltage distribution, cable, busbars, grounding, transformer connection, pati na rin cooling plates at heat exchangers para sa liquid cooling. Ang aluminum bilang magaan na industrial metal ay matagal nang itinuturing bilang pamalit sa copper, lalo na sa cost-, weight-sensitive, at mas flexible ang conductivity requirements, trend na lumago ng mahigit isang dekada, at lalo pang bumilis nitong mga taon dahil sa resource security at push ng bagong enerhiya na industriya, ngunit sa high-reliability, high-power use cases, hindi pa rin mapapalitan ng copper.

Ang steel, copper, aluminum, nickel, at tin ay mga industrial metal na nagiging “core investment direction ng AI” na lampas pa sa AI GPU/ASIC, data center CPU, HBM/NAND/HDD storage, 2.5D/3D advanced packaging, liquid cooling systems, optical interconnect supplies, at power chain ng data center—hindi lang modelo, chips, at high-performance AI cloud computing server ang kailangang bilhin; kundi pati rin kailangang mamuhunan para sa expansion ng AI computing infrastructure na kinapapalooban ng base energy, metals, chemicals, at resource security premium.

Narito ang buong transcript ng earnings conference call ng Alcoa (sinusuportahan ng tool ng artificial intelligence):

Operator:

Magandang hapon, malugod naming tinatanggap ang inyong pagdalo sa third quarter 2026 earnings release at conference call ng Alcoa. [Operator instructions] Pakatandaan, naka-record ang meeting na ito. Ngayon, ibibigay ko na ang pagpupulong sa Senior Vice President ng Treasury and Capital Markets, Louis Langlois. Mangyaring simulan na.

Senior Vice President ng Treasury and Capital Markets Louis Langlois:

Salamat, magandang araw sa lahat. Kasama ko ngayon sina William Oplinger, President at CEO ng Alcoa, at Molly Bielmann, Executive Vice President at CFO. Matapos ang presentasyon nina Bill at Molly, sasagutin namin ang inyong mga tanong.

Paalala lang, ang talakayan ngayon ay may kasamang forward-looking statements tungkol sa mga hinaharap na kaganapan at inaasahan, na saklaw ng iba’t ibang assumptions at limitasyon. Ang mga factor na maaaring magdulot ng malaking discrepancy sa aktwal na resulta at sa statements na ito ay nakatala sa presentation materials ngayong araw at pati sa mga dokumentong isumite namin sa US SEC.

Bukod pa rito, ang mga material na ito ay may ilang non-GAAP US financial metrics. Ang reconciliation sa pinakamalapit na comparable GAAP measures ay makikita sa appendix ng presentation materials ngayong araw.

Para sa mga dahilan na nakasaad sa slide na ito, hindi kami nagbibigay ng quantitative reconciliation ng ilang forward-looking non-GAAP measures. Lahat ng EBITDA na babanggitin ngayon ay tumutukoy sa adjusted EBITDA.

At tulad ng nauna naming sinabi, in-upload na ang earnings release at slide presentation materials sa aming website. Ngayon, ibibigay ko na ang call kay Bill.

President, CEO at Director William Oplinger:

Salamat, Louis, at salamat sa inyong pagdalo sa earnings call para sa ikatlong quarter ng 2026. Bago talakayin ang performance, nais ko munang bumanggit tungkol sa malungkot na insidenteng naganap noong Setyembre 16 sa Alumar smelter sa Brazil. Ang pagpanaw ng isang kasamahan ay lubos na nakalungkot sa lahat ng Alcoa, at palagi naming iniisip ang kanyang pamilya, mga kaibigan at kasamahan.

Nakaugat ang aming kumpanya sa mga pagpapahalaga: integridad, kahusayan, pag-aalaga sa empleyado at pamumuno. Ang kaligtasan ay pundasyon ng aming mga value, at gumagabay sa lahat ng operasyon namin. Walang anumang production, financial o operational na layunin ang mas mahalaga kaysa sa masiguro na ang bawat empleyado at contractor ay ligtas na makakauwi araw-araw.

Ilang taon na naming palalakasin ang aming safety system at malaki ang in-invest para mapabuti ito. Napabuti nito ang maraming bahagi ng aming operasyon. Ngunit kapag may namatay na kasama, hindi sapat ang progress lang. Ako mismo ay nangangakong matututo sa karanasang ito, gagawin ang kailangan, palalalimin pa ang safety culture, babawasan ang panganib sa lahat ng operation, at itataas ang safety standards at pananagutan.

Pinaalalahanan kami ng insidenteng ito kung gaano kahalaga na magtuon ng pansin at commitment araw-araw para sa safety. Kasunod nito, sisimulan ko na ang third quarter performance review.

Patuloy naming pinapalakas ang operasyon at malakas ang ikatlong quarter performance. Simula taon hanggang ngayon, nakamit namin ang anim na bagong production record, lumago ng mga 15,000 metric tons ang aluminum output, naisagawa ang restart ng Alumar smelter, at napabuti ang operational performance ng Pinjara alumina refinery.

Ipinapakita ng mga tagumpay na ito ang pagbuti ng operational stability ng buong asset base at ang disiplina sa pagpapatupad. Nagtamo kami ng finalized agreement para maibenta ang bahagi ng Massena East site, na maaaring magdala ng hanggang $315 milyon na cash. Inaasahan naming makuha muna ang unang $50–65 milyon pag close ng deal; inaasahang matutuloy ang closing sa loob ng anim na buwan ngunit kailangan pang matupad ang customary permits, regulatory approvals, key development at closing conditions.

Inaasahan naming matanggap ang natitirang cash consideration sa ibang bahagi ng dekada, ngunit pumapayag ang agreement ng hanggang pitong taong operational horizon. Ito ang unang trade na magpapalakas sa plano naming maka-generate ng $500 milyon hanggang $1 bilyon mula sa asset monetization bago mag-2030.

Patuloy ang proseso para makuha ang AliGroup. Ang magandang resultang operational ng asset noong unang semester ng 2026 ay lalo pang nagpapatibay ng aming kumpiyansa sa strategic at financial sense ng transaction. Naprobahan na ng mga South32 shareholders ang deal, kaya’t mas lalong lumapit ang inaasahang closing date na first half ng 2027.

Ngayon, ipapaliwanag ko ang pinakabagong nangyayari para sa transaction closing. Mula nang inanunsyo noong Hunyo 30 ang AliGroup acquisition, nakamit namin ang progreso sa preparatory work. Noong Setyembre, natapos namin ang $2.6 bilyong debt financing at kinansela ang bridge loan arrangement.

Ang advanced financing ay nagbawas ng execution risk at nagbibigay ng financial certainty para sa cash consideration. Base sa public info at output guidance ng South32, tinatayang lagpas $300 milyon na ang lock box value nitong quarter-end.

Maayos ang regulation approval sa iba’t ibang jurisdictions. Early this month, nakipagkita ako kay President Ramaphosa ng South Africa at iba pang stakeholders. Maganda ang aming ugnayan, at may kompiyansa kaming makakukuha ng required approvals para sa targeted deal close sa unang half ng 2027.

Masigasig ang transition at integration team sa preparasyon ng pag-take over sa mga asset na ito. Buong organisasyon ang covered, mula sa operational continuity, hanggang value optimization ng combined assets, para magkaron kaagad ng synergy at benepisyo mula sa transaction. Parehong independent pa rin ang dalawang negosyo hanggang sa closing.

Ngayon, ipapasa ko na muna ang meeting kay Molly para sa financial performance report.

Executive Vice President at Chief Financial Officer Molly Bielmann:

Salamat, Bill. Ang kita namin nitong third quarter ay $3.7 bilyon, at ang month-on-month change ay pangunahing dulot ng pagbaba ng presyo ng metal. Ang alumina division sales ay tumaas ng 7% to $680 milyon dahil sa mas mataas na average selling price at shipment volume.

Ang benta mula sa aluminum division ay $3 bilyon, na resulta ng pagbaba ng metal prices at normalisasyon ng shipments matapos ang inventory rebalancing sa second quarter, pero bahagyang na-offset ito ng mas mataas na value-added premium. Sa ikatlong quarter, ang netong kita na para sa Alcoa ay $483 milyon, mula $407 milyon sa nakaraang quarter, at ang EPS ay umakyat sa $1.81.

Matatag pa rin ang adjusted net income sa $485 milyon, na bumaba lang mula sa $562 milyon sa second quarter. Sa aspetong adjusted EBITDA, umabot ito sa $789 milyon; ang malakas na operational performance at pagtaas ng presyong alumina ay nakatulong para ma-offset ang pagbaba ng presyo ng metal.

Ang adjusted EBITDA ng alumina division ay nadagdagan ng $95 milyon bunsod ng mas mataas na presyo ng alumina at operational improvements ng Pinjara refinery. Vel aluminum, napabuti pa ang production efficiency dahil sa mataas na liquid aluminum output, operational stability improvement, at mahigpit na cost control.

Gayunman, mas matindi ang epekto mula sa metal price decrease, pagbaba ng shipment volume, at pagtaas ng carbon cost; kaya’t ang adjusted EBITDA ng division ay $862 milyon.

Ngayon, tatalakayin ko naman ang cash flow noong ikatlong quarter ng 2026. Sa katapusan ng quarter, ang cash balance namin ay $4.4 bilyon (kasama ang $2.6 bilyong cash mula sa bond issuance nitong Setyembre). Ang netong proceed ng bond ay gagamitin kasama ng cash para bayaran ang $3.1 bilyong cash consideration kapag na-close ang AliGroup acquisition.

Ang pagbibigay-priority sa financing ay makakaiwas kami sa volatility at risk sa debt market; ipinapakita rin ng laki ng issuance ang lakas ng balance sheet at cash base, na bunga ng maraming sunod-sunod na quarter ng malakas na free cash flow generation.

Ang operating activity cash flow sa third quarter ay $643 milyon, at free cash flow ay $472 milyon, suportado ng mataas na EBITDA ng aluminum division; na-convert namin ang benepisyo mula sa price gain papunta sa profit.

Narito ang main financial metrics mula third quarter at mula simula ng taon ng 2026. Ang return on net assets sa unang siyam na buwan ng 2026 ay 25.3%. Mula simula ng taon, nakapagbigay na kami ng $80 milyon cash dividend sa shareholders. Sa unang siyam na buwan, nag-generate ng humigit-kumulang $600 milyon na free cash flow ang kumpanya.

Habang papalapit ang AliGroup acquisition, mas lumalakas ang balance sheet; secured na ang financing, at covered ang transaction. Ito ay resulta ng disiplinadong capital allocation, malakas na cash generation at stable operations.

Ngayon, tungkol sa outlook. Para sa annual outlook, minor lang ang adjustment namin sa transition cost, depreciation, interest expense at capex. Sa Q4, inaasahan pa ring strong performance sa parehong main divisions, na magpapatuloy ng momentum ng Q3.

Inaasahan naming tataas ang production at shipments sa parehong division, dahil magpapatuloy ang stability ng refinery operations at patuloy ding gaganda ang production efficiency ng aluminum assets dahil sa cost discipline at incremental output.

Bagama't inaasahan naming magkakaroon ng dagdag na direct input cost dahil sa matataas na presyo at planadong maintenance para mapanatili ang stability, malakas pa rin ang overall operating performance sa huling quarter ng taon. Para sa detalye ng Q4 outlook, tingnan ang business section sa page 34 ng presentation materials.

Ibabalik ko na ngayon ang meeting kay Bill.

President, CEO at Director William Oplinger:

Salamat, Molly. Tungkol sa alumina, nagkaroon ng market tightening outside China sa quarter na ito, at tumaas ang alumina price index month-on-month hanggang $370/ton. Inaasahan naming lalo pa itong sisikip sa Q4 at pagpasok ng 2027, dahil sa mga nabalitang production cuts, delays ng proyekto, at uncertainty sa new supply sa Indonesia.

Samantala, ang production recovery sa Middle East at patuloy na ramp-up ng Indonesian smelters ay dapat magbigay pa ng demand para sa alumina. May konting uncertainty pa rin sa start-up timing ng ibang capacity, pero favorable ang market outlook overall.

Sapat pa rin ang internal supply ng China, at dumadami ang inventory at output dahil sa bagong refineries. Kaya’t patuloy ang divergence: mahina ang East Asia as a whole, pero lumalakas naman ang fundamentals outside China.

Tumaas din ang presyo ng bauxite month-on-month, landing price papuntang China ay nasa $73/dmt. Ang increase ay dulot ng mas mataas na freight cost.

Para sa Alcoa, malaki ang positive impact ng strong alumina market at operational improvement. Focus pa rin namin ang safe, reliable operation ng refineries, palakasin ang recent improvement sa Pinjara, at maging mahigpit sa cost management.

Ngayon naman sa aluminum. Nabawasan ang presyo mula sa recent highs, pero supportado pa rin ng maganda ang market fundamentals. Sa supply, unti-unti nang nagre-recover ang output dahil sa restarts ng Middle East at ramp up sa Indonesia. Di pa sigurado kung kailan fully restored ang production ng Middle East bago ang crisis.

Nananatili sa historic low ang global aluminum inventories—katumbas ng 42 days ng demand—iyon ay limitadong kakayahan ng market na sumalo ng disruptions o lampas-inaasahang demand growth.

Bumaba na mula sa highs ang Midwest US, Rotterdam, at Japan premia, pero suportado pa rin ng low inventory at regional supply gap. Mahigpit ang supply ng metal sa North America at Europe, parehong may structural shortage.

Para sa amin, malaking competitive edge ang aming regional footprint, reliable supply at differentiated product portfolio. Patuloy na malakas ang order book; mas kakaunti ang maaari pang i-benta kumpara noon. Ang karamihan ng produkto ay sold out o naka-lock na.

Packaging at electrical markets pa rin ang main drivers ng demand. Resilient ang transportation market, pero nananatiling mahina ang construction segment lalo na sa Europe. May cautious optimism sa mga customer, patuloy ang pagka-focus nila sa supply security at long-term deals.

Bago matapos, gusto ko lang balikan ang tatlong priorities na tinukoy namin noong investors day halos isang taon na ang nakalipas. Una, operational excellence. Katulad ng sinabi ko kanina, ang safety pa rin ang number one priority at foundation ng operational excellence.

Pinapalakas namin ang key risk controls, leadership behavior at accountability. Lumalakas ang operational stability sa buong asset base, nag-break kami ng production records at nag-improve ang efficiency. Ngayon, tapos na parehong restart ng Saint-Cyprien at Alumar smelters.

Habang nagpapatuloy ang Environmental Protection Authority sa Western Australia sa review ng mining plan namin, naghahanda ang team namin para sa transfer ng mining area. Mas matagal sa inaasahan ang mining approval. Marami pang hakbang na kailangang tapusin gaya ng appeal at final minister decision, at sa tingin namin aabot pa ng 2027 ang proseso.

Hindi kami nawawalan ng tiwala na makukuha ang approval. May contingency na six months mining sa kasalukuyang lugar, kaya kung ma-approve bago ang mid-2027, hindi na dapat maapektuhan ng malaki ang supply, quality o cost. May backup plan din kami kung kailangan.

Ikalawa, value-creating growth. Sa investors day, nilinaw naming hindi kami magpapalago maliban kung tiyak na may value para sa shareholders. Ang acquisition ng AliGroup ay patunay rito, at ganito rin ang approach namin sa lahat ng future opportunity—di kami para lang magpalaki nang walang value creation.

Ikalawa, disciplined capital allocation. Dahil sa lakas ng free cash flow mula simula ng taon, robust pa rin ang balance sheet sa end ng third quarter. Naayos na naming halaga ng deal para sa AliGroup, na magreresulta sa pro-forma leverage ratio na kontroladong 1.5x. Unang focus namin pagka-close ay deleveraging.

Inaasahan naming mababawasan ang utang over time gamit ang maraming sources ng cash: free cash flow, lockbox transaction cash, proceeds sa asset monetization, at eventual monetization ng Saudi Mining stake. Sa napalakas na cash flow generation ng combined asset base, mag-uupdate kami ng net debt target pagkaclose ng deal.

Malaking progress ang Massena East agreement para sa asset monetization strategy namin. Pinapakita ng lahat ng ito na tinutupad namin ang investors day strategy at pinapalakas ang kakayanan ng Alcoa for long-term value creation.

Sa huli, proud kami sa resulta ng third quarter, masigasig sa mga future opportunity, at kumpiyansa na makakalikha ng value para sa shareholders.

Narito ang Q&A session ng performance meeting (summarized at AI-assisted translation):

Ngayon, hahayaan na naming simulan ang Q&A session ng operator.

Operator:

[Operator instructions] Ang unang tanong ay mula kay Carlos de Alva ng Morgan Stanley.

Carlos de Alva, Research ng Morgan Stanley:

Ang una kong tanong ay tungkol sa guidance. Medyo nagulat kami na alumina business ay inaasahan lang na flat, kasi ayon sa alam namin, tumaas ang spot price nitong mga huling buwan. Alam kong may lagging effect, pero medyo nagtataka pa rin kami.

Puwede bang ipaliwanag kung may cost pressures bang nag-o-offset sa improvement sa revenue side?

Executive Vice President at CFO Molly Bielmann:

Carlos, ang ibig naming sabihin na flat ay tungkol lang sa operating factors, di kasama ang market factors. Kung tingnan mo ang alumina division, may ilang positive at negative factors. May konting adjustment sa downtime sa iba't ibang rehiyon, pero ang improved shipments ay nag-offset ng effects na 'yon.

So, in totality, nagka-offsetan ang iba't ibang operating factors, at sa neto, flat siya, consistent sa malakas na operations performance sa Q3.

Carlos de Alva:

So…

President, CEO at Director William Oplinger:

Carlos, para klaro, ang guidance na 'to ay di kasama ang pricing, tama? Kaya, kung gumanda ang prices ngayong quarter—which better naman ngayon kesa noon—magre-reflect 'yon sa performance.

Carlos de Alva:

Correct. Ok. Yes, di ko naman pinaghalo. Hindi naman namin tinitingnan ang market consensus versus sariling estimate—gano'n talaga. Anyway, thanks sa klarong explanation. Gusto kong tanungin naman, sa Q3, tumaas ang aluminum output, pero bumaba ng kaunti ang shipment.

May naipon bang inventory o shipping delays na maaaring ma-compensate ngayong quarter? Kung may paliwanag kayo, please share.

Molly Bielmann:

Carlos, tandaan lang, noong Q2 ay naibenta namin ang inventory na nire-align noong Q1, mga 30,000 metric tons. Wala na 'yung effect na 'yon nitong Q3. Maliban sa nawalang inventory rebalancing, malakas ang shipment performance sa Q3.

Operator:

Next question ay mula kay Timna Tanners ng Wells Fargo.

Timna Tanners, Research ng Wells Fargo:

Gusto ko sanang tanungin ang tungkol sa Canadian aluminum prices o potential tariff exemptions, dahil may activity ngayong quarter. Alam niyo ba kung ongoing pa rin ang discussions, at anong potential impact nito sa Alcoa?

William Oplinger:

Salamat, Timna. Di namin alam kung may napag-uusapan ang US at Canada. Nag-offer naman kami sa parehong gobyerno ng datos at suporta, kung meron man silang pag-uusapan. Ang mahalaga, may supply gap pa ba ang US, tama?

Kung may full exemption man ang Canada o lower tariffs, ang marginal ton ng aluminum na kailangan sa US ay galing pa rin sa labas ng North America. So, dapat matibay pa rin ang US Midwest premium. Sa ngayon, speculation lang lahat yan.

Timna Tanners:

Sige po, salamat. Gusto ko rin sanang malaman paano niyo tinitingnan ang Indonesian capacity ramp-up, kasi may expectations nang agresibong growth.

Alam ba ng gobyerno ng Indonesia ang risk na 'to sa aluminum prices, gaya ng nangyari sa nickel dati? Ano ang view niyo sa new supply, ilang capacity ang kayang ipasok ng Indonesia, at kailan? At paano niyo tinitingnan ang China na lumalagpas na sa sariling production cap?

William Oplinger:

Ok. Madami iyan. Sa natitirang bahagi ng 2026, actually, nakita na natin na habang nagra-ramp up ang mga Indonesian smelter at naka-recover ang ilang Middle East capacity, lumalakas ang alumina prices. So, positive 'yan para sa amin.

Sa January pa namin ibibigay ang full-year supply-demand outlook. Sa ngayon, estimate namin, mga 1.5 milyong metric tons ng electrolytic aluminum capacity ang madaragdag ng Indonesia next year.

Sa 75 milyong metric ton market, malaki 'yon, pero kakayanin ng market. Sa China, ang cap na 'yon ay parang policy tool, di rigid; may mga plant na allowed magtaas ng production pero di dramatic jump in capacity.

Sa 2026, itinaas nila ang output—mga 45.8 milyon metric tons, 400k tons above official cap. So, cap ay parang limit, pero nganga-adjust ng konti sa output.

Operator:

Next question, Nick Giles ng B. Riley.

Nick Giles, Research ng B. Riley Securities:

Lahat ng aluminum stocks under pressure. Bill, gusto ko lang malaman, sa kasalukuyang capital allocation niyo, ano ang position ng stock buybacks?

William Oplinger:

Salamat, Nick. Focus kami ngayon sa pagkompleto ng South32 AliGroup transaction next year. Nag-issue na kami ng debt para pondohan ang cash portion ($3.1 bilyon total consideration; $2.6 bilyon lang ang in-raise, dahil gagamitin din ang cash galing balance sheet).

Pagka-close ng deal sa first half, uunahing babaan ang utang. Sa lakas ng cash gen. ngayon, mabilis naming magagawa ang deleveraging.

May estimate kaming $300 milyon sa lockbox, at iyon ang gagamitin for cash portion. Sa phase na ito, priority talaga ang mavawasan ang leverage.

Nick Giles:

Salamat sa paliwanag, Bill. Second question, nabanggit niyo po yung Western Australia Environmental Protection Agency delay ng 6 months, at may contingency plan daw. Paki-elaborate kung ano ang mga plan na iyon, at anong actions kung ma-delay pa rin ang approval?

William Oplinger:

Primarily, inaayos namin ulit ang mining activities, tinitingnan ang iba't ibang production plan, at patuloy na magmi-mina sa kasalukuyang area. Confident kaming di ito makakasama sa bauxite supply o quality, o at least di na palalalain pa.

Kung lampas sa six months, mas mahihirap na desisyon na ang kailangan. Pero optimistiko kami na sa unang kalahati ng susunod na taon ay makukuha na ang approval.

Operator:

Next, Katja Yanchich ng BMO Capital Markets.

Katja Yanchich, Equity Research ng BMO Capital Markets:

Tanong ko sana tungkol sa contingent consideration ng acquisition. Sa tingin ko, lampas na sa trigger price ang alumina. So, nagsimula na ba makapag-accumulate ng alumina-related payment, o paano ba ang intindi dito?

Molly Bielmann:

Oo, Katja. Kung ngayon—ang Q3 LME average ay around $32.20 (original text). Di ko kabisado ang eksaktong figure, pero aabot siguro ng mga $13 milyon ang unang payment period. Hindi malaki ang amount.

William Oplinger:

Pero, Katja, alumina price ang tanong mo, hindi ba?

Molly Bielmann:

Oo, pasensya na. Sa alumina, walang mga kailangang bayaran. Hindi pa natin naabot ang trigger price.

William Oplinger:

Katja, kahit nasa $370/ton ngayon, o $387/ton ngayong araw, hindi pa naabot ang trigger price level.

Katja Yanchich:

Sige po. Tungkol naman sa asset monetization, nabanggit ninyo dati na may dalawa pang asset na malapit nang i-benta pagkatapos ng Massena East. May update po ba rito?

William Oplinger:

Tama, may dalawa pa. Nagbibiro lang ako, Katja. Masaya kami sa Massena East transaction. Makikita sa deal structure na medyo komplikado ito—may initial cash in, at kapag natayo na ang data center at na-expand pa, patuloy pang magdadala ng cash sa susunod na limang taon. May malaking upside ito para sa amin.

Nasa pipeline na ang dalawang transaction na pwede ring sumunod agad; di pa pwedeng sabihin ang asset names. Pero dahil Massena East ay may agreement na, magpo-focus na kami sa susunod na deals. Stay tuned nalang for updates.

Operator:

[Operator instructions] Next, Bill Peterson ng JPMorgan.

William Peterson, Research ng JPMorgan:

Tanong ko lang sa Massena East deal. Malalaman ba ninyo ang final payment amount kapag approved na ang capacity, o depende pa sa pag-increase ng capacity over time bago makuha ang extra $250 milyon?

Gusto ko rin malaman kung magiging template ba ito sa future deals, o unique lang ito?

Molly Bielmann:

Bill, tungkol sa scale ng deal: initial permit ay for 180 MW; may dalawang possible expansion, 300 MW at 200 MW, kaya up to 635 MW ang max capacity.

Final scale ay depende sa progress ng permits/approvals. Naunang tranche ng payment ay base sa naunang permit at sa lowest capacity level.

William Oplinger:

Tungkol naman sa kung magiging template ito, hindi. Wala talagang iisang standard para sa site transactions na related sa data center. Kakaiba lagi ang arrangement para sa bawat site para ma-maximize ang value.

Kung gayong may similarity, pipilitin naming makuha ang mas malaking cash upfront at kaunting deferred value. Dahil sa uniqueness ng bawat site, wala talagang ‘one-size-fits-all’ model dito.

William Peterson:

Ok, salamat. Next, gusto ko lang tanungin ang tungkol sa alumina at aluminum cost guidance. Akala ko tig-$30 milyon ang increase per division, pero pwede bang i-clarify kung gaano ito katagal tatagal?

For aluminum, saan bang area ng raw material nagmahal; ganon din sa alumina, lalong-lalo na sa caustic soda, at gaano pa katagal ang pressure?

Molly Bielmann:

Bill, regarding caustic soda: nag-shoot up ang price right after magka-digma sa Q2, pero bumalik kaagad sa normal. Yun lang high-cost purchases ang nasasama sa P&L nynayon, pero wala nang material impact quarter-on-quarter.

Pero ang carbon ay talaga namang tumaas. Nang magbigay kami ng guidance mula Q2 to Q3, estimate namin ay about $15 milyon impact, pero lumampas ito ng konti sa $20 milyon. So, paunti-unti na nasisingil ang higher carbon cost sa P&L. Para sa Q4, dagdag $10 milyon pa sa carbon cost, pero maliit lang ang increase.

William Peterson:

Gusto ko rin i-confirm: Akala ko tig-$30 milyon increase per division, pero flat lang pala sa alumina, at $30 milyon increase sa aluminum. Tama ba?

Molly Bielmann:

Yung $30 milyon sa aluminum division—$10 milyon doon ay galing sa carbon cost increase.

Operator:

Next, Lawson Winder ng Bank of America.

Lawson Winder, BofA Securities Research:

Follow up sa Massena East sale. Malinaw: pagkatapos bang maibenta, may remaining environmental remediation, demolition o other legacy liability pa bang obligasyon ang Alcoa, o mapapasa na sa buyer?

Molly Bielmann:

Wala. Retained namin ang environmental liability, at tuloy ang remediation ng site. Sa binentang part, tapos na lahat ng remediation work namin.

Lawson Winder:

Sige, liwanag na. Isa pa pong tanong: Sa dami ng pinag-usapan tungkol sa AliGroup opportunity, may interes ba kayong mag-acquire pa ng malalaking asset gaya nito, after closing ng transaction?

William Oplinger:

Ang AliGroup ay malaking acquisition para sa amin. Gusto naming patunayan na kaya naming magpalago ng kumpanya at mag-integrate ng acquisition successfully. May dedicated team na kaming nagtatrabaho para dito at ready to integrate day one pag close na. Nabanggit ko na rin na personal kong nakilala si South Africa President Ramaphosa at nagpakita siya ng suporta. Focus muna kami sa pagclose at integration. Hindi muna kami maghahanap ng susunod na malaki habang di tapos ito.

Operator:

Next, Richard Gachitorena ng Barclays.

Richard Gachitorena, Barclays Research:

Una, tungkol sa acquisition. Nabigyan na kayo ng South32 shareholder approval. Sa integration readiness, ano na ang ginagawa niyo ngayon?

May puwedeng magawa ahead of time, o kailangan hintayin na ma-approve ng regulator at maayos ang procurement contracts? May steps ba na makakapag-accelerate ng synergy realization?

William Oplinger:

Oo. Sa ngayon hanggang close, dalawa lang ang focus: una, makuha lahat ng needed regulatory approval (mga dose ang kailangan, may ilang meron na kami, at wala kaming nakikitang material roadblock); pangalawa, may sizable integration management office kami na ginagawa lahat ng prep para day one operation after closing ng deal. Hindi madaling trabaho ito, lalo na sa scale ng pag-integrate ng alumina, aluminum at bauxite operations, kaya all hands on deck.

Molly, alam kong involved ka dito—may idadagdag ka ba?

Molly Bielmann:

May transition services agreement kami sa South32 na 18 months, so may assured services pa post-closing, pero kinukumpleto na namin lahat ng preparatory work para pag close, immediately integrated na ang organization, systems at processes, at ma-realize na ang synergy na identified na namin.

William Oplinger:

Sa totoo lang, kahit pre-closing pa lang, collaborative ang work para siguraduhing win-win ang asset sale na ito.

Richard Gachitorena:

Helps a lot. Isa pang tanong: tungkol sa pagtaas ng aluminum production sa Middle East—may constraints ba sila, sapat ba ang raw materials nila para mag-full swing sa Q1? Paano matutulungan o maaapektuhan ang execution, lalo na sa patuloy na problema sa shipping sa Hormuz Strait?

William Oplinger:

Wala akong definite answer diyan; mga supplier dapat ang tanungin kung paano nila gagawin iyon. Kung macro perspective: malaking nagbago—hirap talaga ang logistics sa Strait of Hormuz. Posible pa ring makaapekto kasi kahit bumaba na ang presyo, nasa mahigit $3,000/ton pa rin ito—patunay ng impact na iyon. At mukhang magpapatuloy pa ito sa hinaharap.

Operator:

Susunod, follow-up ni Timna Tanners ng Wells Fargo.

Timna Tanners:

Tungkol sa working capital. Nagkaroon ng malaking seasonal working capital use sa Q1, tapos di na lumuwag masyado. Kung manatili ang aluminum prices, mukhang magre-release kayo ng malaking halaga. Pwede ba kayong mag-share ng expectation kung magpapatuloy 'tong prices hanggang Q4?

Molly Bielmann:

Tim, base sa working capital days at history, karaniwan naming binababa 'yan mula sa 50 days hanggang mga 35–40 days. Kaya, sa Q4, asahan naming makaka-release kami ng equivalent ng 10 days ng working capital.

Siyempre, depende sa year-end prices, pero iyon ang expectation namin.

Operator:

Next, follow-up ni Carlos de Alva ng Morgan Stanley.

Carlos de Alva, Morgan Stanley Research:

Tanong lang: Kailangan niyo ba ng China approval para sa AliGroup transaction?

William Oplinger:

Hindi kailangan.

Carlos de Alva, Morgan Stanley Research

Ok. Tungkol naman sa Massena East deal, yung phased addition ng capacity nakadepende lang ba sa regulatory approvals, o paano niyo masisiguradong di ito nakadepende sa desisyon ng data center? Halimbawa, kung magbago ang economics, baka di nila ituloy ang expansion?

William Oplinger:

Carlos, sa tingin ko, gusto talaga nilang dagdagan pa nang dagdagan ang capacity sa Massena East. Mas malaki ang facility, mas maganda ang economics. So, ilang factors: bilis ng progress, demand, at kung gaano karaming regulatory approval ang makuha nila. Mga iyan ang major drivers. Syempre, may kinalaman din ang capital investment, pero gusto nila ng scale kasi mas malaki ang benefits.

Operator:

Tapos na ang Q&A session. Ngayon, ibabalik ko na ang meeting kay Mr. Oplinger para sa closing remarks.

William Oplinger:

Salamat, Operator, at salamat sa inyong lahat sa pag-attend. Looking forward kaming ni Molly na makapagbahagi muli ng progress sa inyo sa Enero. Dito na muna magtatapos ang call na ito. Salamat.

Operator:

Tapos na po ang meeting. Salamat sa pagdalo sa earnings release ngayong araw. Puwede na pong mag-disconnect ngayon.