Pagtataya ng JPMorgan sa mga financial report ng North American metal mining: Q4 na gabay at delayed na pagpepresyo ang pokus, positibo sa Carpenter Technology (CRS.US)

Nabatid mula sa APP ng Pananalapi ng Zhitong, binanggit ng JPMorgan sa pinakabagong ulat nito ukol sa North America Metals at Mining Weekly na papasok na sa kasagsagan ang season ng paglabas ng financial reports ng mga kumpanyang metal ngayong linggo, kung saan maraming kumpanya ng bakal at metal ang sunod-sunod na maglalabas ng ulat ng kanilang kita. Nagbigay ang research report ng pinakabagong ratings at target na presyo para sa maraming pangunahing kumpanya, at ipinunto na noong Agosto ay tumaas ng 7% ang apparent consumption ng bakal sa Amerika taon-sa-taon, ngunit may malinaw na pagkakaiba ang imbentaryo at supply-demand sa iba't ibang klase.

Pagsilip sa financial reports ng mga kumpanya ng bakal at metal: Tumutok sa Q4 guidance at delayed pricing

Sinabi ng JPMorgan na ngayong linggo ay sunod-sunod na maglalabas ng financial reports ang mga kumpanya ng metal, kabilang na ang Cleveland-Cliffs (CLF.US) na maglalabas ng report sa Oktubre 19, Steel Dynamics (STLD.US) sa Oktubre 20, Carpenter Technology (CRS.US), Kaiser Aluminum (KALU.US), at Reliance (RS.US) sa Oktubre 22, at GrafTech (EAF.US) sa Oktubre 23.

Narito ang mga pangunahing punto at ratings para sa bawat kumpanya:

Cleveland-Cliffs (neutral na rating, target na presyo $12) : Inaasahang magbibigay ang kumpanya ng malakas na Q4 guidance (ang forecast ng JPMorgan ay 11% na mas mataas kaysa consensus ng merkado), ngunit naipakita na ito sa mga inaasahan ng mga mamimili. Mabibigyang pansin ng merkado ang mga komento tungkol sa contract reset at pagpepresyo sa Canada, na siyang pangunahing driver ng naunang gabay na $3.3 bilyon na full-year EBITDA target (ang forecast ng JPMorgan ay $2.8 bilyon, 14% na mas mataas kaysa consensus).

Steel Dynamics (neutral na rating, target na presyo $260) : Ang pangunahing tutukan ay ang performance ng aluminum business unit na ADI. Dahil ang kaugnay na negosyo ay nasa yugto pa ng paglago at kamakailan ay lumiit ang scrap spread, inaasahan na hindi muna maglalagay ng bagong kita na target ang pamunuan.

Carpenter Technology (增持 na rating, target na presyo $520): Dahil sa magandang product mix na dulot ng seasonality, inaasahang matatag ang resulta sa unang quarter ng taon, ngunit dahil hamon ang kasalukuyang sentiment ng mga mamumuhunan, dapat bigyang pansin kung gaano kahalata ang paninindigan sa structural na bilis ng pagtanggap ng orders.

Reliance (neutral na rating, target na presyo $400): Inaasahang malalampasan ang forecast para sa ikatlong quarter (forecast ng JPMorgan ay 9% na mas mataas kaysa guidance ng kumpanya), at mas mataas din ang Q4 guidance (forecast ng JPMorgan ay 4% na mas mataas sa consensus), pangunahing dulot ng spothan na pagpepresyo ng leverage, pagtaas ng market share, at paghina ng seasonality.

Kaiser Aluminum (ibababa ang rating, target na presyo $146): Ayon sa kalkulasyon, may hindi bababa sa $10-15 milyon na delayed na kita mula metal sa ikatlong quarter, ngunit dahil sa seasonality at maluwag na underlying situation sa primary aluminum, tila flat o walang gaanong pagbabago ang outlook para sa ikaapat na quarter.

GrafTech (ibababa ang rating, walang target na presyo): Inaasahan na lalala ang delayed pricing sa ikatlong quarter, kahit pa kamakailan ay may price increases. Matapos ang disappointing na anti-dumping tax sa India, susubaybayan ang progreso ng negotiations para sa kontrata ng mga U.S. customers para sa fiscal year 2027.

Malakas ang apparent consumption ng bakal

Ayon sa ulat, noong Agosto ay malakas ang apparent consumption ng bakal sa Amerika (na sumusukat sa aktwal na demand, katumbas ng produksyon dagdag net import), gaya ng sumusunod:

Kabuuan: Umangat ng 7% taon-sa-taon ang total apparent consumption (+614,000 tons), ngunit steady kumpara sa nakaraang buwan. Pinakamalaking naging dahilan ay ang shipment volume (+6% taon-sa-taon) at import volume (+12% taon-sa-taon).

Flat steel: Tumaas ng 7% ang apparent consumption taon-sa-taon (+309,000 tons), na dulot din ng shipment volume (+6%) at import (+12%).

Plate: 9% ang taas ng apparent consumption taon-sa-taon (+63,000 tons), 11% na pagtaas mula sa nakaraang buwan.

Rebar: Tumaas ng 8% taon-sa-taon (+67,000 tons), pangunahing sanhi ang malaking pagtaas ng import (+147%).

Section steel: Ang apparent consumption ay lumundag ng 19% taon-sa-taon (+124,000 tons), dulot ng import (+114%) at shipment volume (+8%).

Binigyang-diin sa ulat na tinataya ng World Steel Association na tataas ng 2.0% ang steel demand sa U.S. pagsapit ng 2026, ngunit bababa sa 1.5% sa 2027, at nangungunang driver ng paglago ay ang mga non-residential projects tulad ng data centers at energy infrastructure.

Sa imbentaryo, noong Setyembre ay kaunting tumaas ang serbisyo center flat steel inventory sa 45.9 days ng shipment (dating 44.2, 54.3 noong parehong panahon ng nakaraang taon); ngunit ang plate inventory ay malaki ang ibinaba sa 40.5 days ng shipment, pinakamababa mula 2018 (dating 45.5, 58.7 sa parehong panahon ng nakaraang taon).

Industriya ng Aluminum: Ang panganib sa presyo ng scrap aluminum cans ay pababa

Sa downstream aluminum industry, naniniwala ang JPMorgan na ang “risk/reward” para sa price spread ng used beverage cans (UBC) ay mas pababa, dahil sa maluwag na underlying situation ng primary aluminum at lumalaking demand para sa UBC. Muling nagbukas ang Oswego plant noong Hunyo, target ng ADI na makamit ang mga 90% exit rate pagsapit ng fiscal year 2026, at nagsimula nang umakyat ang proyekto ng Novelis sa Bay Minette, na nangangahulugan ng pagtaas ng demand para sa US-made can stock, at susunod na tataas din ang demand para sa UBC materials. Bukod dito, kung masasailalim ang Canada sa matinding S232 tariffs (pinakamasamang senaryo), maaari itong magdulot ng malaking negatibong epekto sa market sentiment ng Midwest aluminum prices.