Ang pandaigdigang pamilihan ng utang ay tinamaan ng AI financing boom! Ang kabuuang halaga ng inilabas ngayong taon ay umabot sa $6.61 trilyon, pinakamataas sa kasaysayan, at ang mga higanteng teknolohiya ang pangunahing nanghihiram.

Ayon sa Filipino Insight APP, sa ilalim ng investment boom sa imprastraktura ng artipisyal na intelihensya (AI), naitala ang pinakamataas na halaga ng pandaigdigang pag-isyu ng mga bono sa kasaysayan. Batay sa datos, mula sa simula ng taon, umabot sa $6.61 trilyon ang kabuuang pondong nalikom ng mga pandaigdigang institusyong pinansyal, kumpanya at gobyerno sa pamamagitan ng investment-grade at high-yield na mga bono, tumaas ng 15% kung ikukumpara noong nakaraang taon, at bago pa man matapos ang dalawang buwan ng taon ay nalampasan na ang rekord ng buong taon noong 2025. Sa mga ito, tumalon ang halaga ng pondo ng mga higanteng cloud computing at mga tagapag-develop ng data center, na nagtutulak sa malaking pagbabago sa estruktura ng mga nangungutang sa global bond market.

Ipinapakita sa datos na mula simula ng taon, umabot na sa halos $368 bilyon ang pinagsamang halaga ng mga pondong nilikom ng mga higanteng cloud computing at mga tagapag-develop ng data center sa pamamagitan ng mga bono—mahigit anim na beses na mas mataas kaysa sa katumbas na panahon noong nakaraan taon. Ang mga kumpanyang ito ang nag-ambag ng halos ikatlong bahagi ng pandaigdigang incremental bond financing ngayong taon, hindi lamang nalampasan ang lahat ng ibang non-financial na industriya kundi higit pa sa dalawang beses ang bagong pondo ng government sector.

Pinapakita ng pagbabagong ito na ang pagtatayo ng AI infrastructure ay nagiging pangunahing driver sa pandaigdigang bond market. Habang ang mga tech giant ay naglalaan ng napakalaking halaga ng kapital sa pagpapalawak ng data center, pagbili ng mga chip, at pagdeploy ng computing power, mabilis na tumataas ang pangangailangan ng mga kumpanya sa financing at nakikipagkumpitensya sa kapital laban sa mga pamahalaan na kailangang punan ang kanilang fiscal deficit.

Binabago ng tech giants ang pandaigdigang bond market; Pumasok ang Amazon bilang ikaapat na pinakamalaking issuer sa mundo

Ang investment boom sa AI ay muling binabago ang matagal nang dominasyon ng mga gobyerno at institusyong pinansyal sa financing landscape ng pandaigdigang bond market. Batay sa datos, pumangalawa na ang Amazon (AMZN.US) bilang ikaapat na pinakamalaking issuer ng bono sa mundo ngayong taon, kasunod ng Germany, European Union, at Italy, at nalampasan ang France at United Kingdom. Kabilang sa mga halaga ng Germany at Italy ang mga bond financing na ayon sa government-supported institutions.

Sa hanay ng mga corporate issuer, nangunguna na ang Amazon bilang pinakamalaking corporate bond financing entity sa mundo ngayong taon, na sinundan ng Alphabet (GOOGL.US), ang parent company ng Google. Kita rin ito sa Amerika; kalahati sa sampung pinakamalalaking corporate bond issuer ng U.S. ngayong taon ay mula sa tech industry. Kasabay nito, ang porsyento ng mga institusyong pinansyal na madalas nangunguna sa corporate bond market ay bumaba sa pinakamababang antas sa hindi bababa sa sampung taon.

Ayon kay John Servidea, global co-head ng investment grade financing sa JP Morgan, “Sa loob lamang ng isang taon, nagkaroon ng malaking restructuring sa listahan ng mga pangunahing issuer sa pinakamalaking bond market sa mundo.” Binanggit niya na ang AI ang nagiging bagong pangmatagalang trend na nagtutulak ng pagbabago sa bond market.

Sa likod ng pagbabagong ito ay ang hindi pa nararanasang plano ng mga tech company sa capital expenditure. Batay sa datos ng Bloomberg Industry Research, inaasahang ang ilang hyperscale cloud service provider at mga bagong umuusbong na cloud company ay maglalaan ng halos $4.5 trilyon sa susunod na tatlong taon para sa pagbuo at pagpapalawak ng AI infrastructure.

Dahil sa napakalaking investment demand, lalong aasa ang mga tech company sa bond market para makuha ang pangmatagalang pondo, at kailangang masarap ng pandaigdigang capital market ang patuloy na tumataas na supply ng financing.

Malaking pagtaas ng pondo, nagdudulot ng alinlangan sa merkado; Tumataas ang risk premium sa AI-related bonds

Gayunman, hindi naging ganap na maayos ang borrowing spree ng mga tech giant. Noong unang bahagi ng taon, aktibo ang mga investor sa pagbili ng mga bond na kaugnay sa AI infrastructure buildout. Subalit, habang sunod-sunod ang paglabas ng malalaking bond issuances, nagsimulang makaranas ng supply absorption pressure ang merkado.

Kasabay nito, tumitindi rin ang pag-aalala ng mga investor kung labis na ba ang laki ng AI investments at kung kalian magbubunga nang sapat ang mga nasabing teknolohiya, dahilan upang humiling ang ilan ng mas mataas na kita bilang risk compensation.

Sa Amerika, upang makuha ang proyekto financing, nag-aalok ang ilang data center developer ng investment-grade bond yields na umaabot ng hanggang 7.2%, habang ang high-yield bond yields ay umabot pa ng 10%.

Kabilang dito ang CoreWeave (CRWV.US), na nagbibigay ng computing power para sa mga kumpanya gaya ng Meta. Dahil sa patuloy na paglaki ng utang, napansin ito ng merkado. Sa unang bahagi ng buwang ito, ang speculative-grade bonds na inisyu ng CoreWeave ay na-expose sa malinaw na selloff, na nagdulot ng malaking pag-akyat ng credit risk indicator at naghatid ng mas malawak na pagkabahala sa credit market.

Naguumpisa ring kumalat sa mataas ang credit rating na mga tech company ang pag-aalala tungkol sa AI-related financing risk. Kasama na dito ang Meta Platforms (META.US) at Oracle (ORCL.US), kung saan tumaas din ang gastos nila sa debt default insurance.

Ipinapahiwatig nito na, bagaman positibo pa rin ang pananaw ng mga investor sa pangmatagalang hinaharap ng AI industry, nagiging mas maingat na sila sa patuloy na pagtaas ng capital expenditure at utang ng mga nasabing kumpanya.

Ang mataas na rate environment ay lalo pang nagpapabigat sa financing; Humihigpit ang global capital competition

Bukod pa sa biglang pagdami ng AI-related bonds, kinakaharap din ng pandaigdigang financing environment ang mga bagong hamon. Ang patuloy na mataas na presyo ng langis, tumitinding geopolitical tensions sa Gitnang Silangan, at sell-off sa French sovereign bonds ay nagdadala ng pressure sa global credit market sentiment.

Kasabay nito, ang yield ng ilang U.S. Treasuries ay tumataas kamakailan at naabot ang pinakamataas na antas mula noong 2002, na pangunahing nagpapataas ng corporate investment at debt refinancing cost.

Habang nagpapatuloy ang inflation pressures, inaasahan ng mga pangunahing central bank na magpapatuloy pa ang mas mahigpit na monetary policy stance hanggang 2027. Kamakailan lamang, nanawagan si Kristalina Georgieva, managing director ng International Monetary Fund (IMF), na dapat magpatuloy ang mga central bank sa pagpanatili ng maingat at bahagyang hawkish na posisyon upang mapigilan ang inflation risks.

Sinabi ni Johanna Chua, head ng Citi Emerging Markets Economics Research, na kinikilala na ngayon ng mga central bank na ang investment cycle ng AI ay nagtutulak ng structural uptick sa global capital demand at nagbibigay ng upward pressure sa neutral rate.

Kung magpapatuloy ang AI infrastructure buildout sa pagtulak ng pandaigdigang demand para sa kapital, maaaring harapin ng long-term interest rates ang mas matinding upward pressure, dahilan upang manatiling mataas ang financing cost ng mga kumpanya at gobyerno sa mas matagal na panahon.

Matatag pa rin ang demand sa AI investment; Inaasahan ng Wall Street na lalong iinit ang bond issuance sa Nobyembre

Bagamat nagdulot ng pansamantalang pressure sa supply ang AI financing boom sa bond market, naniniwala ang ilang asset management institution na matatag pa rin ang pundasyon ng mga tech company, at posibleng magpatuloy na suportahan ng malakas na demand sa capital expenditure ang bond issuance sa hinaharap.

Ayon kay Neil Sun, portfolio manager ng Royal Bank of Canada Global Asset Management, ang financing demand ng hyperscale cloud service providers ay talagang nagdulot ng pressure sa short-term bond supply absorption, ngunit nananatiling matatag ang long-term outlook ng AI capital expenditure.

Paliwanag ni Sun, batay sa fundamentals, maganda pa rin ang kalagayan ng operasyon ng mga kumpanyang ito at patuloy na malakas ang demand ng merkado sa computational capacity. Inaasahan niyang kahit manatili ang global rates sa mataas na antas, magpapatuloy ang AI infrastructure investment boom hanggang 2027.

Samantala, inaasahan ng Wall Street na may karagdagang puwang pa para sa paglago ng bond issuance activity sa natitirang bahagi ng taon.

Ayon sa Morgan Stanley, sa kabila ng volatility sa bond issuance activity nitong nakalipas na dalawang buwan, posibleng muling tumaas ang corporate financing demand sa Nobyembre. Ayon kay Matteo Benedetto, EMEA co-head ng investment grade bond underwriting business ng Morgan Stanley, ang Nobyembre ay karaniwang isa sa pinaka-abala buwan para sa corporate bond issuance kada taon.

Idinagdag niya na para sa mga kumpanyang kailangang mag-ipon ng pondo para sa merger or acquisition o capital expenditure at hindi maaaring ipagpaliban ang financing plan, mahalagang pagkakataon ang Nobyembre para ma-secure agad ang pondo.

Sa pangkalahatan, itinutulak ng pagtatayo ng AI infrastructure ang pandaigdigang bond market sa bagong financing cycle. Hindi lang naging pinakamahalagang corporate bond borrower ang mga tech giant, kundi binabago rin ng kanilang malalaking capital spending plan ang global supply at demand sa kapital.

Gayunman, habang patuloy na lumalaki ang bond issuance, nananatiling mataas ang financing cost, at lalong nagiging mahigpit ang pagsusuri ng mga investor sa AI investment returns, ang kakayahan ng merkado na kaya pang sumalo ng napakalaking bagong utang ay magiging mahalagang salik sa direksyon ng pandaigdigang credit market.