Bumagal ang paglago ng kita ng Anthropic sa ikatlong quarter, lumitaw ang panganib sa pagpopondo ng halos 900 bilyong halaga ng pangakong computing power bago ang IPO

Nalaman ng APP ng Pananalaping Zhihui na ang paglago ng kita ng kumpanyang nagsisimula sa artipisyal na intelihensiya na Anthropic ay malaki ang bumagal sa ikatlong quarter, habang tinukoy rin ng kumpanya sa mga dokumento na ang kakayahan nitong mabilis na lumago ay nahaharap sa mga bagong panganib kaugnay ng kapasidad sa pagpoproseso. Bago ang inaabangang unang pagbebenta ng sapi (IPO), may isa pang pag-aalala na kailangang isaalang-alang ng mga mamumuhunan. Ang nasabing pagsisiwalat ay matatagpuan sa isang rebisyong S-1 na isinumite noong Lunes. Ipinakita sa mga dokumento na bagama’t lumiit ang netong pagkalugi ng Anthropic, ang kita nito ay tumaas ng 47% kumpara sa nakaraang quarter tungo sa $16.96 bilyon, subalit bumagal ang paglago—ang kita noong ikalawang quarter ay lumago ng 144% kumpara sa nakaraang quarter.

Ang mga kasunduan ng Anthropic sa mga partner gaya ng Amazon(AMZN.US) at Google ng Alphabet(GOOGL.US) hinggil sa kapasidad sa pagpoproseso ay umaabot sa halos $900 bilyon, na nagpapakita ng mataas na pagdepende ng kumpanya sa malakihang hinaharap na kapasidad, kung saan ang bahagi ng kapasidad na ito ay nakaasa sa mga kaayusan sa pagpopondo na hindi kontrolado ng kumpanya.

"Ang ilan sa aming mga tagapagtustos ng kapasidad at partners sa imprastraktura ay nakaasa sa third-party na pagpopondo o suporta sa kredito upang makabili ng chips at gumawa ng kapasidad; kung ang ganitong uri ng pagpopondo o suporta ay hindi na makuha o tumaas ang halaga, maaaring mangyari ang pagkaantala, muling pagtatakda ng presyo, pagputol, o hindi maibigay ang napirmahang kapasidad," ayon sa Anthropic sa dokumento.

Lalong nagiging balisa ang Wall Street sa debt-driven na konstruksyon ng AI: ang rekord na halaga ng mga pautang para sa mga data center, chips, at iba pang imprastraktura ay nagpalawak sa spread ng utang ng teknolohiya, at pinilit ang mga issuer na mag-alok ng mas mataas na premium upang makahikayat ng mga mamumuhunan.

Naghahanda ang Anthropic na opisyal na ilunsad ang roadshow para sa mga posibleng mamumuhunan sa susunod na linggo. Matapos ang kamakailang paglalahad ng kumpanya ng mga detalye ng pananalapi sa isang event ng mamumuhunan, tumitimbang ngayon ang ilang kasalukuyan at potensyal na mamumuhunan kung ang pagpapahalaga ay aabot ng $1.5 trilyon, na mas mababa sa dating $2 trilyon.

"Tututukan namin kung kailan magiging available ang mga kapasidad na ito, kailan magsisimula ang mga bayad, at kung paano lalaki ang kita kumpara sa mga obligasyon na ito," sabi nina Evan Schlossman at Willy Lee, mga pinuno ng risk capital na Neostellar, kaugnay ng kinabukasan ng procurement at lease commitments ng Anthropic.

Habang isinusumite ng Anthropic ang dokumento, humupa ang rally sa US stocks noong Lunes, at muling bumagsak ang mga stock ng teknolohiya, na nagpapakita ng pag-aalala ng mga mamumuhunan sa kasikatan ng AI. Gayunpaman, nagtapos sa mataas na presyo ang stock ng Amazon sa araw na iyon, habang nanatili namang hindi nagbago ang ng Alphabet.

Sinabi ng Anthropic na, habang tumataas ang bahagi ng kanilang AI models sa research at development, pinag-iisipan ng kumpanya na palakasin pa ang manu-manong supervision sa ilang R&D decisions. Dati nang nagbabala ang kumpanya na maaaring magkaroon ng hindi inaasahang kakayahan ang mga advanced na modelo, matukoy na sila ay sinusuri, at kumilos sa paraan na mahirap mabantayan. Nanawagan na si CEO Dario Amodei na pabagalin ang bilis ng pag-develop ng mga modelo.

Muling Pagsusuri ng mga Detalye ng Pananalapi

Inaasahan ng kumpanya na halos kalahati ng $895.4 bilyon na nakatuon na gastusin para sa pagbuo ng AI infrastructure ay magaganap bago Disyembre 31, 2030; sa mga ito, humigit-kumulang $69.8 bilyon ay mababayaran sa loob ng 12 buwan pagkatapos ng Setyembre 30 ngayong taon.

Isiniwalat ng Anthropic na noong quarter na ito ay nagkaroon sila ng dagdag na $5 bilyon na gastos para sa kapasidad, na nagpapabigat sa mga pagpapabuti sa efficiency at nagresulta sa pagbaba ng kita kada dolyar ng kapasidad kumpara sa nakaraang quarter.

"Hindi ko iniisip na nakakabahala ang mga resultang ito, pero inaasahan kong ang ilang pressure sa paglago at margin ay makikita sa huling IPO valuation," ayon kay Matt Kennedy, senior strategist ng Renaissance Capital na nakatutok sa IPO research at ETF.

Hanggang Setyembre 30, batay sa huling 12 buwan, mahigit 11,900 na kliyente ang nag-ambag ng hindi bababa sa $100,000 na kita sa Anthropic, mas mataas kaysa sa mahigit 1,500 noong katapusan ng 2025.

Lumiit ang netong pagkalugi mula $66.3 bilyon noong nakaraang quarter tungo sa $23.29 bilyon. Nagkaroon ang kumpanya ng operating loss na $567 milyon sa ikatlong quarter, samantalang $974 milyon naman ang operating profit noong ikalawang quarter.

Ang operating loss ng Anthropic ay sumasalamin sa gastos sa operasyon ng kumpanya, kabilang ang kapasidad at research investment; habang ang netong pagkalugi ay kinabibilangan pa ng mga non-operational na item na may kaugnayan sa mga bond na maaaring ipalit sa shares ng kumpanya.