AMD(AMD.US)Q3 Conference Call: Lisa Su tumugon sa mahigpit na supply, inaasahang lalago ng higit sa 80% ang kita pagsapit ng 2027

Nakamit ng APP ng Pananalaping Zhihui ang impormasyon na noong Nobyembre 3, oras ng Silangang Amerika, pagkatapos ng trading ng US stock market, nagdaos ang AMD (AMD.US) ng earnings call para sa ikatlong quarter ng fiscal year 2026. Ang kita ngayong quarter ay umabot sa $13.377 bilyon, tumaas ng 45% year-on-year, na isang bagong rekord sa kasaysayan ng kumpanya sa loob ng isang quarter, at lumampas sa market expectation na humigit-kumulang $13.09 bilyon; non-GAAP diluted EPS ay $2.09, tumaas ng 74% year-on-year, mas mataas sa inaasahang humigit-kumulang $1.94; GAAP diluted EPS ay $1.46, kabilang ang $1.1 bilyong non-cash warrant fair value revaluation. Ang revenue mula sa data center ay umabot sa $8.546 bilyon, tumaas ng 97% year-on-year, na bumubuo ng 64% ng kabuuang kita, kumpara sa 47% noong nakaraang taon sa parehong quarter. Sa aspeto ng stock price, tumaas ng 3.65% sa $483.90 sa regular market; pagkatapos ng paglabas ng earnings, sumipa ito nang higit sa 9% sa after-hours trading.

Ang pinakamahalagang impormasyon sa call na ito ay ang malaking pagtaas ng kumpanya sa outlook para sa 2027. Sinabi ni CEO Su Zifeng sa call na, batay sa kasalukuyang visibility, inaasahang tataas ng higit sa 80% ang kita ng AMD sa 2027, higit sa dobleng bilis ng paglago na nakasaad sa kanilang pangmatagalang financial model noong nakaraang Nobyembre; partikular, inaasahang dodoble ang kita mula sa server, at ang kapansin-pansing paglago ng data center AI ang magiging higit pa sa dalawang beses; ang proporsyon ng data center revenue sa kabuuang kita ay lalagpas ng 80%. Ang suplay ang pinaka-tinatanong ng mga analyst, sunod-sunod na nagtanong ang Barclays, Morgan Stanley, at iba pa, kung sapat ba ang wafer, advanced packaging, at memory supply upang suportahan ang ganitong paglago. Tumugon si Su Zifeng na mas mataas nga ang demand kaysa sa supply, at matagal na silang nakikipagplano kasama ng mga customer at supply chain partner, kasalukuyang nagpapalawak ng supply ng wafer, substrate, advanced packaging, at mga critical na component tulad ng memory. Masyado raw silang kumpiyansa sa paglago ng data center sa 2027. Ayon kay Emarketer analyst Jacob Bourne, sa panahong mas istrikto ang pagsusuri ng investor sa AI spending at return, maghahatid ito ng confidence sa mga investor.

Ang mga mahahalagang punto ng call ay kinabibilangan ng:

Data Center at AI Business: Pinabilis at lumalawak. Sinabi ni Su Zifeng na ang data center revenue ay lumalakas bawat quarter ngayong taon; ang EPYC Turin ay naging pinakalawak na deployed na EPYC generation, may higit 540 uri ng public cloud instances, at ang agentic workloads ay naging malaking driver ng CPU demand; nagsimula na ring mag-ship ang bagong henerasyon na EPYC Venice, may higit 240 OEM/ODM pledged platforms; nagsimula na ring mag-bulk ship ang MI455X, at na-online na ang unang batch ng Helios racks ng Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI, at Oracle. Inaasahan ni CFO Hu Jin na sa ikaapat na quarter, lalampas sa server CPU business ang data center AI revenue sa unang pagkakataon.

Outlook para sa 2027: Triple upgrade. Bukod sa paglago ng kita na lampas sa 80%, naghatid si Su Zifeng ng tatlong coordinate: Dodoble ang server revenue; higit pa sa dobleng paglago ang data center AI; mahigit 80% ng kabuuang kita ay magmumula sa data center. Ininterpret ng mga panlabas na media gaya ng Huatai at Wall Street Insights na ito ay pagpapahayag ng kumpiyansa ng AMD sa demand para sa AI computing power.

Client at Gaming: Babala sa PC Market Pressure. Pinagsamang client at gaming revenue ay $3.7 bilyon, bumaba ng 8% year-on-year, kung saan ang gaming revenue ay bumagsak ng 40%. Mahigpit na nagbigay ng babala si Su Zifeng na asahan ang double-digit na pagbaba sa shipment ng PC market sa 2027, pangunahing sanhi ng pagtaas ng presyo ng components na nagtataas ng presyo ng buong makina, at mas sensitibo ang consumer market sa presyo; magfo-focus ang AMD sa enterprise, high-end consumer, at desktop channel na may mataas na halaga, at gagamitin ang interchangeability ng PC at data center supply chain para sa flexible supply allocation.

Supply at Cost: Demand higher than supply. Kinumpirma ng management sa ilang Q&A na mas mataas ang demand kaysa supply, kasalukuyang nakikipagtulungan sa supply chain para palawakin ang wafer, substrate, advanced packaging, at memory supply; kaugnay ng pagsipa ng presyo ng HBM at iba pa, sinabi ni Hu Jin na nakapirma na sila ng mga long-term agreement sa ilang suppliers at customers, at kasalukuyang nakikipag-usap sa customers para hatiin ang pagtaas ng cost.

Guidance for Q4: Quarterly increase of about 27%. Inaasahan ng kumpanya na ang Q4 revenue ay humigit-kumulang $17 bilyon (±3%), nasa midpoint na 66% year-on-year increase, at quarterly increase na mga 27%, mas mataas sa market expectation na $16.3 bilyon; non-GAAP gross margin ay mga 55%, operating expense ay mga $3.75 bilyon; data center quarter-on-quarter growth sa mga 50%, client at gaming bumaba nang higit 20%, at embedded ay double-digit growth.

Warrants at Capital Structure. Kaugnay ng warrant arrangement kasama ang OpenAI at iba pa, ipinaliwanag ni Hu Jin: ang revenue guidance ay na-include na ang warrant deduction ayon sa fair value sa grant date, hindi na kailangan baguhin pa; dilution ay mangyayari lang kapag natugunan ng customer ang vesting at exercise conditions, at magbibigay ng malinaw na guidance sa 2027; ang quarterly non-cash fair value revaluation ay hindi nakaapekto sa non-GAAP performance at free cash flow. Ang free cash flow ngayong quarter ay $554 milyon, end-of-period cash at short-term investments ay $15.8 bilyon, at total debt ay $7.1 bilyon.

Detalyadong nilalaman ng earnings call ay ang sumusunod:

Pahayag ng Management

Matt Ramsay (Bise Presidente, Financial Strategy at Investor Relations): Maligayang pagdalo sa earnings call ng AMD para sa ikatlong quarter ng fiscal year 2026. Paalala lang na ang meeting na ito ay may kasamang forward-looking statements na may mga risks at uncertainties. Tingnan ang mga dokumentong ipinasok ng kumpanya sa SEC; ang meeting na ito ay nagdi-discuss ng non-GAAP indicators, ang reconciliation table ay nasa earnings press release ng kumpanya.

Su Zifeng (Chairman at CEO):

Ang AMD ay naghatid ng pinakamataas na quarterly revenue at pinaka-malakas na profitability sa kasaysayan nito. Ang Q3 revenue ay $13.4 bilyon, tumaas ng 45% year-on-year; non-GAAP EPS ay $2.09, up 74% year-on-year. Ang data center business ang siyang pinakamalaking driver, may $8.5 bilyong kita at 97% year-on-year na paglago, bumubuo ng 64% ng kabuuang kita, mula 47% noong isang taon; ang data center revenue growth ay bumibilis bawat quarter ngayong taon.

Client at gaming revenue ay $3.7 bilyon, bumaba ng 8% year-on-year. Kabilang dito, ang client revenue ay $2.9 bilyon, tumaas ng 7%; gaming ay $773 milyon, bumaba ng 40%. Embedded revenue ay $1.1 bilyon, tumaas ng 29%, ika-apat na magkakasunod na quarter ng aceleradong paglago.

Sa data center CPU: Ang EPYC Turin ay ang pinakamaraming ginagamit sa public cloud deployment, may higit 540 uri ng instances. Ang agentic workloads ay nagiging mahalagang driver ng demand sa CPU—lampas 10 milyon ang na-activate na users ng Meta’s Muse agent sa loob ng 6 na linggo; pinili ng OpenAI ang Turin bilang host CPU ng kanilang unang self-developed accelerator platform. Ang bagong henerasyon na EPYC Venice processor ay nagsimula nang ipadala, may higit 240 OEM/ODM pledged platforms, 20 na mas marami kaysa sa Turin sa parehong yugto ng paglulunsad. Inilunsad din ng kumpanya ang Helion reference design rack, na kayang magkasya ng 144 Venice processors sa isang all-CPU rack.

Sa data center AI: Nagsimula na ang bulk shipment ng MI455X, at na-operational na ang unang batch ng Helios racks ng Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI, at Oracle. Naglabas ang kumpanya ng ROCm 10 software stack. Pinili ng EuroHPC ang system na may MI430X para sa LUMI-AI, ang European flagship supercomputer, na inaasahang magla-launch sa ikalawang kalahati ng 2027. Inanunsyo din ng kumpanya ang pagbili ng Taalas at World Labs—ang World Labs ay itinatag ng AI pioneer na si Dr. Fei-Fei Li, na magiging Chief Scientist ng AMD pag natapos ang transaction—parehong inaasahang makukumpleto ang deal bago matapos ang taon.

Batay sa kasalukuyang visibility, inaasahan naming tataas ng higit 80% ang kita ng kumpanya sa 2027, higit sa doble ng paglago na tinukoy sa long-term financial model noong nakaraang Nobyembre. Sa loob nito, inaasahang dodoble ang server revenue, ang data center AI business ay higit pa sa dobleng paglago, at mahigit 80% ng kabuuang kita ay manggagaling sa data center.

Hu Jin (Executive Vice President, CFO at Treasurer):

Ang non-GAAP gross margin sa ikatlong quarter ay 56%, tumaas ng 190 basis points year-on-year. Operating expense ay $3.6 bilyon, tumaas ng 29%. Ang operating profit ay $3.9 bilyon, tumaas ng 75%, operating profit margin ay 29%, tumaas nang higit 5 percentage points year-on-year. Ang data center operating profit ay $2.9 bilyon, up 168% year-on-year, operating margin 34%, mula 25% noong isang taon.

GAAP EPS ay $1.46, kabilang ang $1.1 bilyon non-cash warrant fair value revaluation, pangunahing sumasalamin sa pagtaas ng stock price ng kumpanya at pagbabago ng probability ng vesting ng warrants; hindi nakaapekto ito sa non-GAAP performance at free cash flow.

Nagdagdag ang inventory ng mga $3 bilyon quarter-on-quarter sa $11.5 bilyon; operating cash flow $1.2 bilyon, free cash flow $554 milyon. End-of-period cash at short-term investments $15.8 bilyon, total debt $7.1 bilyon (kabilang ang $4.75 bilyon priority notes na inilabas noong Agosto).

Q4 guidance: Revenue mga $17 bilyon, may deviation na 3%, midpoint ay 66% na annual increase, quarterly increase na mga 27%. Data center revenue quarter-on-quarter increase ng mga 50%, at sa unang pagkakataon, lalampas ang data center AI revenue sa server CPU business; pinagsamang client at gaming quarterly drop ng higit 20%; embedded ay double-digit quarterly growth. Non-GAAP gross margin mga 55%; operating expenses mga $3.75 bilyon; tax rate 13%; diluted shares outstanding mga 1.67 bilyon (kabilang na ang epekto ng acqusition ng Taalas at World Labs).

Q&A Segment

Tom O'Malley (Barclays): Growth ng higit 80% sa 2027, sapat ba ang supply side (wafer, packaging, substrate, memory)? Kung mas marami ang supply, mas malaki pa ba ang totoong demand?

Su Zifeng: Mas mataas ang demand kaysa sa supply. Matagal na kaming nagpa-plano kasama ang mga customer at supply chain partner, at sabay-sabay naming pinalalawak ang wafer, substrate, advanced packaging, at memory supply. Masyado kaming kumpiyansa sa data center growth sa 2027.

Tom O'Malley (Barclays): Client segment bababa ng higit 20% quarter-on-quarter sa Q4, gaano katagal ang correction ng PC market sa 2027? Paano tatawid ng AMD ang slump na ito?

Su Zifeng: Naunang in-announce na mas mahina ang seasonality ng client segment sa second half. Tumaas ang presyo ng components, mas sensitibo ang presyo ng consumer market. Maingat naming hinahandle ang inventory; sa 2027, inaasahang double-digit na pagbaba ng PC market, kaya focus kami sa enterprise, high-end consumer, at desktop channel. Palitan ang supply chain ng PC at data center para ma-flexibly i-allocate ang supply.

Vivek Arya (Bank of America Securities): Para sa halos 3GW na AMD deployment, may kumpiyansa ba kayo sa financing at sa mga pangunahing pasilidad tulad ng lupa, kuryente, casing? May impact ba ang mas flexible products ng kalaban para sa 2028 sa competitive landscape?

Su Zifeng: Mataas ang kumpiyansa namin sa competitiveness ng Venice, MI455, Helios; malinaw na alam namin, sa pamamagitan ng joint planning with customers, kung saan ma-dedeploy ang mga GPU. Sa 2028 at beyond, pangunahing mag-iinvest kami mismo (R&D, supply chain), at strategically papasok sa joint investment sa data center infrastructure kasama ng major partners.

Vivek Arya (Bank of America Securities): Paano pumipili ang frontier labs clients sa pagitan ng sariling ASICs at produkto ng AMD?

Su Zifeng: Key dito ang total cost of ownership (TCO) advantage at tokens per dollar. Malaking investment ang Helios rack system ng AMD; ngayong Q3 ang unang quarter na nag-generate ng revenue ang MI455 at Helios racks, at malaki ang inaasahang increase sa Q4. Matapos ang MI450, nag-de-develop pa kami ng MI500 at MI600, at malapit na pinaplanong i-optimize kasama ng frontier labs clients.

Joshua Buchalter (TD Cowen): Paano naaapektuhan ng pagtaas ng HBM costs ang Instinct business model? Valid pa ba ang assumption na $15 bilyon~$20 bilyon revenue sa bawat GW? Puwede bang ipasa ang halaga sa big clients?

Su Zifeng: May mga long-term agreement kami sa ilang suppliers at clients; may inflation pressure sa memory at ibang components, kasalukuyang nakikipag-usap sa clients para maghati sa cost increase. Kahit may inflation, pwede pa akong mag-offer ng best in class TCO para sa AI workloads.

Joshua Buchalter (TD Cowen): Paano ang growth ng operating expenses sa 2027? Kayanin ba ang 55% gross margin bottom line?

Hu Jin: Sa 2027, mas mabilis lalaki ang revenue kaysa OpEx (OpEx growth less than half ng revenue growth), kaya magda-drive yan ng malaking operating profit expansion. Ang data center AI business ay bahagyang magda-dilute ng gross margin, pero malaki ang growth ng gross profit; quarterly gross margin ay depende sa mix ng products.

Timothy Arcuri (UBS): Gaano ang hatian sa dollar value ng GPU at CPU business sa data center sa 2027 at paano ang paglago bawat quarter?

Su Zifeng: Sa 2027, dodoble ang server CPU business, ang data center AI business ay higit pa sa dobleng paglago. Ang Q4 ang unang quarter na lalampas ang data center AI sa laki ng CPU business, at patuloy na lalaki pareho pagkatapos nito.

Timothy Arcuri (UBS): Paano magre-reflect ang warrants sa revenue, equity, at cost model?

Hu Jin: Tatlong bahagi ito: Una, ang revenue guidance ay na-include na ang warrant deduction base sa fair value sa grant date, walang kailangan baguhin pa; ikalawa, dilution lang mangyayari pag na-meet ang vesting at exercise conditions sa client, malinaw ang guidance pagdating ng 2027; ikatlo, ang quarterly non-cash revaluation ay walang epekto sa non-GAAP performance at free cash flow.

CJ Muse (Cantor Fitzgerald): Sa ~100% server CPU growth sa 2027, paano ang kontribusyon ng shipment, core count, at ASP?

Su Zifeng: Major driver ang shipment increase at core count expansion, minor lang ang ASP lift (bahagyang tataas kasabay ng pagdami ng core count).

CJ Muse (Cantor Fitzgerald): Ano ang seasonality outlook sa Q1 (client at data center)? Paano ang embedded?

Hu Jin: Normal na may seasonality ang embedded business sa Q1, pero sa buong 2027, lalago ito mula quarter to quarter.

Stacy Rasgon (Bernstein): Sa Q4, gaano kalaki ang crossover ng GPU at CPU business—bare minimum ba ito o outstanding?

Hu Jin: Malaki ang pagtaas ng MI450 quarter-on-quarter; sa Q4, mas mataas nang malayo sa dollar value ang data center AI revenue kaysa CPU business.

Stacy Rasgon (Bernstein): Puwedeng bang magbigay ng guidance sa entry at exit gross margin rate sa 2027?

Hu Jin: Hindi kami makapagbigay ng quarterly gross margin guidance dahil ang gross margin ng kumpanya ay dependent sa business mix ng AI at CPU sa loob ng data center; currently, hindi pa namin kayang i-project ng malinaw. Suggest namin gamitin ang Q4 bilang benchmark (Q4 AI business ay mas mataas ang share), at maaaring iba-iba bawat quarter sa 2027.

Joe Moore (Morgan Stanley): Sa Helion rack (pure CPU version), ano ang unique sa agentic workload vs traditional rack? May potential ba for GPU attachment?

Su Zifeng: Optimized ang Helion rack base sa deployment environment—puro CPU at high-density config para sa hyperscale cloud (Venice per socket performance ay best in the industry), CPU+GPU hybrid config para sa enterprise market. Nag-contribute na kami ng open source design sa OCP, at positibo ang feedback ng OEM/ODM at clients.

Joe Moore (Morgan Stanley): Ang pagdoble ba ng server sa 2027 ay dulot ng market share increase o total industry TAM expansion? Pag-stretch ng backlogged demand ba ito o tuloy-tuloy na shortage?

Su Zifeng: Both—may contribution ang market share gains at TAM expansion, covering traditional cloud, enterprise market, agentic CPU, at head node. Totoong mas mataas ang demand kaysa supply, kaya pinalalawak namin ang supply (including substrates, DDR5, etc.); expansion ng demand ay para sa entire customer base, hindi lang ilang major clients.

Harsh Kumar (BMO Capital Markets): Ano ang objective share ng Helios rack systems? Magbibigay ba ito ng pinto papunta sa enterprise market?

Su Zifeng: Objective naming maging major supplier ng computing power para sa largest clients (frontier labs at hyperscale cloud vendors); malalim ang ongoing na negotiations with top clients para sa MI500 at MI600. Medyo mabagal ang progress sa enterprise market pero mahalaga ito, kaya may enterprise-dedicated GPU na kami at layunin naming palawakin ang enterprise footprint.

Harsh Kumar (BMO Capital Markets): Kung magbaba ng presyo ang kalaban sa PC, susundan ba ito ng AMD?

Su Zifeng: Mahigpit naming sinusunod ang end-to-end AI strategy (from cloud to edge to client); disciplined na focus kami sa premium, high-profit PC segments (enterprise, high-end consumer, desktop channels), at minimal lang ang exposure sa low-end price-sensitive market.

Host: Dahil sa technical issue, hindi natuloy ang tanong ni Jim Schneider ng Goldman Sachs, at nagtapos ang meeting sa tanong ni Harsh Kumar ng BMO.