Binuksan ng CFTC ang ilaw! "Perpetual contracts" ng US stock ay dumating sa mainland ng Amerika, nagmamadali ang Cboe at CME

Napansin ng app ng Pinansiyang Matalino na isang tinatawag na perpetual derivatives contract na nakaangkla sa stocks ang nakatanggap ng green light mula sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ng Estados Unidos, at pinahintulutan nang magsimula ang pangangalakal nito.

Sinabi ni Chairman Michael Selig ng CFTC sa isang pahayag noong Martes na ang mga perpetual futures contract na ito ay ituturing bilang securities futures at sabay na oobserbahan ng CFTC at ng Securities and Exchange Commission (SEC) ng Estados Unidos. Isang organisasyon mula sa industriya ang naghain na ng kaso upang kuwestyunin ang desisyon na ito, habang ang Kalshi ay naglunsad ng ilan sa mga kontratang ito sa parehong araw.

Ang perpetual contracts (tinatawag ding perps) ay mga leveraged contracts na walang expiry date, na kaiba sa mga tradisyonal na derivatives. Maaari silang i-trade 24/7, pati na tuwing sarado ang merkado ng stocks. Dahil sa disenyo nito, naging popular ito sa ibang bansa, kahit na may mga tumututol na nagsasabing ito ay malaking panganib para sa mga walang karanasang trader.

Sabi ni Selig, ang desisyon ng CFTC na ito ay “nagmumungkahi ng mahalagang hakbang patungo sa pagbibigay-daan sa mga kalahok sa pandaigdigang pamilihan ng Amerika na makinabang mula sa mga bentahe ng perpetual futures sa ilalim ng umiiral na mga batas na ginagawang ito ay isang hinahanap na kasangkapan sa risk management at price discovery.”

Ang hakbang na ito ay hindi kinatutuwaan sa ilang bahagi ng industriya ng pangangalakal, kung saan inirereklamo nila na inaprubahan ng CFTC ang perpetual contracts nang hindi dumaan sa tamang proseso.

Sinabi ni Craig Donohue, CEO ng Cboe Global Markets (CBOE.US), sa isang pahayag: “Ang single-stock perpetual derivatives ay pinakabagong halimbawa ng nakababahalang trend kung saan ang securities products ay iniaalok sa platform ng CFTC, hiwalay sa naaayong regulatory framework at customer protection regime na itinatag ng Kongreso."

Humiling ang Capital Markets Association, na kumakatawan sa Cboe, Citadel Securities at iba pang Amerikanong palitan, trading firm, at mga adbokasiya ng investor rights, sa isang federal court sa New York na pahintuin ang pag-trade ng perpetual contracts. Sinabi ng organisasyon na nilabag ng CFTC ang Administrative Procedure Act sa pag-apruba ng mga produktong ito.

Pagkatapos maisumite ang kaso, hindi agad nagbigay tugon ang CFTC. Itinalaga ng regulator na ang pagdadala ng perpetual contracts sa regulated na merkado sa Amerika ay isang prayoridad, kabilang ang pag-apruba sa mga unang crypto perpetual contracts mas maaga ngayong taon.

Noong Setyembre, humingi ang prediction market company na Kalshi ng regulatory approval sa CFTC para ilist ang single-stock perpetual contracts. Isinailalim ang mga kontrata na ito sa regulatory review hanggang Nobyembre 2.

Nagsimula mag-alok ang kompanya ng Kalshi ng mga unang single-stock perpetual contracts na nakaangkla sa Amgen (AMGN.US), McDonald’s (MCD.US), Qualcomm (QCOM.US) at Costco (COST.US) nitong Martes ng gabi.

Sinabi ng tagapagsalita ng Kalshi na si Jack Saatchi: “Dinala namin ang single-stock perpetual contracts sa Estados Unidos dahil naniniwala kami na mapapadali, mapapamura, at magiging mas epektibo ang trading ng stock prices dito. Paborito ito ng mga offshore trader, at excited kaming dalhin ito sa Amerika.”

Plano rin ng Coinbase (COIN.US), Bitnomial, at iba pang palitan na ilista ang mga kontratang ito.

Binigyang-kritika ni Andy Ross, pinuno ng Institutional Business ng Kalshi, ang kaso ng Capital Markets Association.

Sa panayam sa Chicago Futures Industry Association Expo, sinabi ni Ross: “Gustong-gusto ng mga monopolista na magsampa ng demanda kapag may kumpetisyon.”

Ang pag-apruba ng CFTC para sa iba pang anyo ng perpetual contracts ay naudyok na rin ng mga demanda. Ang CME Group (CME.US), ang pinakamalaking derivatives exchange, ay nagsampa ng kaso laban sa ahensya mas maaga ngayong taon, na iginiit na dapat ituring bilang swap, hindi futures, ang mga produktong ito.

Sinabi ni Lynn Fitzpatrick, presidente at CFO ng CME, sa Futures Industry Conference na nagdadala ng mas maraming panganib ang mga produktong ito sa sistema, kahit sa mga kumpanyang tulad ng CME na hindi naglilista ng mga ito, maaaring magresulta ng pagkalat ng risk.

Pagsapit ng pag-anunsyo ng CFTC nitong Martes, nagbaba ang presyo ng shares ng Cboe, CME at Intercontinental Exchange (ICE.US).

Pagsusuri ng Kongreso

Kung babawiin ng Democratic Party ang House of Representatives at Senado, maaaring dumaan sa masusing pagsusuri ng Kongreso ang pagkilos ng CFTC sa perpetual contracts.

Sa mga nagdaang linggo, nagpaabot ng pag-aalala ang mga mambabatas mula sa dalawang partido ukol sa ganitong klase ng kontrata. Noong Oktubre 29, sa isang liham, nanawagan si Republican Senator Katie Britt ng Senate Banking Committee sa SEC at CFTC na magtulungan upang matiyak na may sapat na investor protection ang mga produktong ito.

Matapos maitakda ang desisyon, ilang minuto lang ang lumipas ay mariin itong kinondena ni Democratic Senator Elizabeth Warren, punong miyembro ng Senate Banking Committee. Sinabi niya sa isang pahayag na ang American stock perpetual contracts ay “maaaring magdala ng matinding volatility sa ating mga merkado.”