Ang kasikatan ng mga AI intelligent agents ay nagpasigla sa pag-upgrade ng interconnect! Mula sa “pagkonekta ng chips” hanggang sa “pagkonekta ng buong cabinet” - Masiglang panawagan ng Morgan Stanley na dagdagan ang Astera Labs (ALAB.US).

Nabatid mula sa APP ng Pinansyal na Intsik (智通财经APP) na pagkatapos maglabas ng earnings ang semiconductor giant na Astera Labs (ALAB.US), na nakatuon sa AI data center intelligent connection solutions, agad naglabas ang Wall Street financial giant Morgan Stanley ng bullish na research report. Ayon sa team ng mga analyst ng institusyong ito, ang Astera Labs ay nagko-convert ng AI interconnect demand bilang kita at kita, ngunit kung makakapasok ang stock price sa panibagong bull market ay nakasalalay kung sapat bang maniniwala ang merkado na maaabot ng paglago sa 2027 ang lampas sa single customer at single product cycle.

Isinulat sa research report na pinangunahan ni Joseph Moore, na pananatili ang "Overweight" na rating para sa Astera Labs at "Attractive" na judgment sa industriya, at itinaas ang target price mula $382 sa $389, na nangangahulugang may potensyal na pagtaas na 74.2% kumpara sa closing price noong Nobyembre 4. Ang bullish logic ng Morgan Stanley at ang AI infrastructure expansion narrative ay bumabalot sa buong report: hatak ng Trainium 3 ang pagtataas ng Scorpio switching chips, kasunod ng expansion ng customers at platforms, pagtataas ng value kada accelerator, at tuluy-tuloy na paglago ng CXL memory, optical interconnect at platform solutions, kaya may potensyal ang kompanya na lagpasan ang overall AI infrastructure investment growth rate.

Tumaas ng 153.7% year-on-year ang third quarter revenue ng Astera Labs sa $584.9 million, at ang midpoint guidance ng management para sa kita sa ikaapat na quarter ay 12.8% na mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado. Gayunpaman, hindi pa rin nito napawi ang pressure ng pagbagsak ng stock price sa harap ng sector-wide semiconductor valuation contraction at tumataas na financing costs para sa AI, bukod sa mas lalong nahihirapang cash flow ng mga cloud computing giants.

Binigyang-diin ng team ni analyst Joseph Moore sa report na may mataas silang kumpiyansa sa sustainability ng paglago ng kompanya hanggang 2027: Dahil sa volume increase ng Scorpio switch chips, expansion ng customers at application platforms, at tuloy-tuloy na kontribusyon ng memory interconnect, optical interconnect, at rack-level solutions, may potensyal ang Astera Labs na mag-evolve mula high-speed signal conditioning provider patungong supplier ng AI interconnect platforms. Ang pundasyon ng optimism ng mga analyst ng Morgan Stanley ay ang pagsasalin ng expansion ng AI infrastructure bilang persistent growth na hindi limitado sa single customer procurement cycle, sa pamamagitan ng pag-angat sa value ng bawat AI accelerator.

Mula "connection chips" patungong "connection ng buong rack": Saan manggagaling ang growth relay sa 2027

Ang pinakabinibigyang-halaga ng Morgan Stanley ay ang pinalalawak na value acquisition ng Astera Labs sa mga large-scale AI computing cluster systems. Sa simula, ang Astera Labs ay pangunahing tumututok sa problemang high-speed signal transmission; ngayon, pumasok na ang Scorpio sa switching network na kritikal sa communication efficiency ng accelerator clusters. Iniugnay ng report ang recent growth sa pagtaas ng volume ng Amazon Trainium 3 at naniniwala na ang next-gen platforms na nagte-transition sa UALink at NVLink Fusion ay magpapataas pa sa value ng switching chips.

Mas malinaw na inilahad ng Astera Labs sa earnings call ang revenue base: Lumampas na ang buong pamilya ng Scorpio sa $1 bilyon na annualized income, at mas mataas ang kinikita ng X Series kaysa sa P Series; dito, ayon sa kumpanya, hindi lahat ng $1 bilyon ay dapat maiugnay agad sa mas in-demand na X Series. Sabi ng management, sa kasalukuyang high-configuration na mga system, pinagsamang halaga ng switching chips at copper interconnect signal conditioning ay posibleng lumampas sa $1,000 kada accelerator, at sa susunod na henerasyon ay posible nang maabot ito ng switching chips pa lang. Sabi ng Morgan Stanley, ang revenue increase ay galing sa parehong growth ng accelerator count at dami ng Astera Labs products per accelerator.

Sa research report ng Morgan Stanley, ang transition mula "connection chips" patungong "connection ng buong rack" ay nakikita sa expansion ng abilidad ng Astera Labs mula single high-speed link signal assurance, patungong coordinated computing, switching, at memory resources para sa buong rack. Sa una, ang mga produkto gaya ng Aries retimer ay nakasentro sa pagresolba ng PCIe/CXL high-speed signal integrity issues; ngayon, ang Scorpio switch chips ang nagkonekta ng maraming accelerators, Leo memory controllers naman ang nag-expand ng available memory, at ang COSMOS software ay pinalawak ang sakop mula single chip patungong buong switch network at AI server racks.

Dahil dito, ang Orion series ng Astera Labs ay isinama ang chips, board cards, compute trays, switch trays, at memory trays bilang rack-level reference architecture, na dinideliver sa pamamagitan ng OEM/ODM partners, na nakakatulong magbawas ng duplicated design, verification, at system integration work sa customers. Lumangkad na rin ang business model ng kompanya: Maliban sa chips at board cards, nagsimula na ring kumita ang kumpanya sa software at reference design licensing; estimate ng management, ang fully-configured na 80-GPU single rack ay kayang magdala ng $100,000 na Astera Labs related value. Sa inaasahang paglabas ng Orion sa market sa 2027, may pagkakataon ang kumpanya na sabay mapataas ang value per AI system at revenue stream, at gawing rack-level platform growth opportunity ang interconnect device edge.

Ang batayan ng bullish outlook ng Morgan Stanley na “hindi titigil ang matatag na growth sa 2027” ay maraming produkto at customer curve na sunud-sunod, hindi inuulit lang ang explosive quarter-on-quarter growth ngayong taon. Ang ikalawang malaking Scorpio X cloud customer ay nasa pre-production stage pa, at inaasahan ang ibang bagong customer na makakakompleto ng development at certification sa first half ng 2027, at magbibigay na ng kita pagdating ng ikalawang hati ng taon; Leo memory products ay tataas ang volume mid-year, Near Package Optics (NPO) related products ay magko-contribute ng revenue mula second half, at custom solutions ay pangunahing para sa mass income sa 2028.

Sa quantitative analysis ng Morgan Stanley, binaba na rin ang quarter-on-quarter growth rate ng revenue sa unang dalawang quarter ng 2027 sa halos 4.1% at 3.6%, ngunit tinataya pa rin ang 67.5% yoy growth para sa full year. Ipinapahiwatig din ng mga forecast dynamics na ito ang tunay na pananaw ng report—pwede nang magtransisyon mula steep initial climb patungong sustained expansion ang paglago, depende kung makukuha ng bagong customer, platform, at products ang unang deployment wave; kaya ang transition mula copper interconnect patungong optical interconnect ay parehong replacement ng lumang product at provision ng incremental opportunity para sa optical drivers, transimpedance amplifier (TIA), at mas mataas na system value.

Bakit kailangan ng AI workload ang Astera Labs: Para mas mababa ang idle time at mas mataas ang output ng mahal na GPU! Malaking itinaas ng Morgan Stanley sa profitability forecast

Pinaikling business scope ng Astera Labs ay AI server at rack data interconnect, switching at memory connection: Aries para sa PCIe/CXL high-speed signal conditioning, Scorpio para switching network, Taurus para high-speed Ethernet connection, Leo para memory expansion, at COSMOS para diagnostics, telemetry at system management. Ang economic value nito ay pagsasakripisyo ng paghihintay sa data transmission, pagtaas ng accelerator utilization rate, at pagpapaikli ng cycle mula design patungong deployment ng komplikadong system. Dagdag pa, ang Orion ay inincorporate ang lahat ng abilidad na ito bilang rack-level reference architecture na pumipili ng iba't ibang GPU at CPU, kaya ang kumpanya ay kumikita na hindi lang sa chips kundi pati sa board, software at design licensing.

Ang halos walang hangganang incremental ng AI agents surge sa buong mundo ay galing sa mas mahabang context, mas madalas na inferencing, at mas komplikadong multi-accelerator coordination. Mas mahabang context at sabay-sabay na request ang nagpapataas sa cache capacity requirement; mas maraming card inference ang nagpapalaki ng communication at synchronization pressure; at kung hindi sapat ang data supply, hindi magagamit ng buo ang mahal na GPU para mag-generate ng tokens.

Ang Astera Labs ay nagpapababa ng communication hops sa pamamagitan ng mas malaking switching network scale, nagkakabit ng cache sa konektadong memory, at gumagawa ng tier sa pagitan ng limited HBM at mas malaking memory capacity. Ang Orion naman ay itinutulak ang capability na ito sa bagong cloud service provider at enterprise inference market; halimbawa ng management, ang fully-configured na 80-GPU single rack ay may katumbas na $100,000 na product, software at licensing value mula Astera Labs. Kaya sa investment logic, naka-link pareho sa sustained large-scale expansion ng AI compute demand at improvement ng investment returns sa existing compute.

Sa customer at partner side, long-term major customer ng kumpanya ang Amazon AWS, habang importanteng ecosystem partners naman ang NVIDIA, AMD, Arm, at Intel. Kabilang sa mga system partners ay ang Gigabyte, Ingrasys ng Foxconn, Inventec, QCT ng Quanta at Wiwynn. Ang collaboration kay AI chip leader NVIDIA ay sumasakop ng maraming platform generations sa PCIe connection at lumawak pa sa NVLink Fusion ecosystem; sinusuportahan ng mga relasyong ito ang ALAB sa pagsilbi ng iba't ibang processor architecture.

Sa PCIe aspect, tunay na supplier ng connection chips ang Astera Labs: Na-deploy na mass ang Aries retimer sa NVIDIA Hopper, Blackwell at related server platforms, habang Scorpio P series switch chips ay nakasama rin sa MGX platform integration at napatunayan na ang PCIe 6 interoperability sa NVIDIA GPU compute cluster. Sa NVLink Fusion aspect, opisyal na partner ng NVIDIA ang Astera Labs at kakasama sa development ng customized interconnect solution para suportahan ang NVLink, na tumutulong sa customer na isama ang sariling accelerators sa rack-level compute architecture; naglahad din ang kumpanya na nakakuha na sila ng customer design wins para sa mga customized solutions na ito.

Sa earnings forecast, itinaas nang malaki ng Morgan Stanley ang income projection ng Astera Labs para 2026–2028 sa tig $2.03 bilyon, $3.401 bilyon at $4.412 bilyon, na katumbas ng annual growth na 138.1%, 67.5% at 29.7%; adjusted EPS forecast ay naroon sa $4.37, $7.00 at $8.64, tumaas ng 9.5%, 20.1% at 24.7% kumpara dati.

Sa bagong quant model ng Morgan Stanley, ang adjusted gross margin ay nagbaba mula 73.2% sa 2026 patungong 70.5% sa 2028, samantalang adjusted operating margin ay namantili sa bandang 42.5%–43.4%, na nagpapakita ng dilution effect ng revenue expansion sa R&D, sales at admin costs. Tumaas rin ang operating cash flow forecast mula sa halos $598 milyon sa 2026 patungong $1.815 bilyon sa 2028. Lahat ng adjustment ay nagpapakita na ang kinikilala ng Morgan Stanley sa research report ay ang profit at cash generation ng expanding product portfolio, hindi lamang ang pananatili ng gross margin sa unang taas.

Sa valuation, ang Morgan Stanley benchmark target price na $389 ay gamit ang 16.5x 2028 EV/Sales, at suportado ng around 47% revenue CAGR mula 2026–2028 para magbigay-premyo kumpara sa peers. Bagaman malaki ang taas sa profit forecast, 1.8% lang itinaas ang target price, na nagpapahiwatig na mas positibo sila sa business outlook ngunit maingat pa rin sa valuation expansion.

Sa bull scenario target price, pinaka-optimistic scenario ng Morgan Stanley ay nasa $566, na nangangahulugang mas malakas ang ramp-up ng new products at na-maintain ang existing share; samantala, sa bear scenario, $252 lang, kung saan nabawasan ang Aries share, na hindi naihabot ang Scorpio at new business sa inaasahan, gamit ang 20.6x at 12.4x 2028 revenue multiple. Batay sa unified closing price, ang bull at bear target price ay may corresponding upside na 153.5% at 12.9%.

Matapos ang earnings: Wall Street bullish pa rin sa growth outlook ng Astera Labs, pero under pressure ang presyo para sa high growth buy-in dahil sa mataas na AI financing cost

Tumataas ang financing pressure sa AI compute infrastructure, na nakakaapekto sa project financing cost ng customers (lalo na ng bagong cloud players gaya ng CoreWeave na sobrang leveraged at loaded), deployment pace at rate of return requirements ng investors, at sa huli ay nagpapababa ng valuation multiple ng buong AI compute at tech stock theme. Ito ang dahilan kaya pagkatapos ng earnings release, nagkakaiba-iba ang Wall Street analysts sa kung gaano kalaking valuation premium ang willing silang bayaran para sa mataas na growth ng Astera Labs.

Ilang analysts ay nananatiling bullish sa growth outlook ng kumpanya—naniniwala pa rin sa ramp-up ng Scorpio at opportunity mula memory, optical interconnect at rack-level solutions, ngunit dahil sa mataaas na financing cost, mas mahalaga sa kanila ang bilis ng conversion ng growth opportunity bilang kita at cash flow, kaya mas mababa ang valuation premium na gustong bayaran para sa growth.

Base sa closing price noong Nobyembre 4 na $223.27 at umepekto sa around 173.49 million shares, nanatili ang RBC sa “outperform,” target price mula $500 bumaba sa $400 pero may 79.2% na potential upside; Stifel “buy” pa rin, target mula $460 bumaba sa $370, may 65.7% upside; Jefferies ganun din, nananatili ang “buy,” target mula $450 bumaba sa $350, may 56.8% upside. Sabi ni Jefferies analyst Blayne Curtis, Scorpio X ramp-up ulit ang nagdala ng malakas na quarter kaya optimistic pa rin ang view. Ito ay nagpapahiwatig na positibo pa rin ang institusyon sa operating growth ngunit mas conservative na ang valuation pricing.

Ang Northland ay tinaas ang rating mula “market perform” sa “outperform,” at tinaasan din ang target price mula $350 sa $315, na may 41.1% upside; naniniwala ang institusyon na ang Scorpio bilang biggest product family ay patuloy na susi sa growth ng 2027. Evercore ISI ay nananatili sa “outperform,” target mula $452 bababa sa $311, may 39.3% upside at cap na mga $54 billion.

Partikular na nagpapaliwanag sa diskonek ng earnings at share price ang move ng Needham: tumaas ang profit estimates, pero dahil sa contraction sa valuation multiple ng AI sector, bumaba ang target price mula $425 sa $300, “buy” pa rin at may 34.4% upside, nagpapakita na kahit bullish ang mga top Wall Street institutions sa kita at profit growth, hindi ibig sabihin na handa silang bayaran pa rin ang dating mataas na multiple.

Ang mas conservative na mga institution ay tutok kung hanggang saan talagang magta-translate ang growth sa consistent profit. UBS ay nananatili sa “neutral,” target price mula $300 bumaba sa $290, may 29.9% upside; na bagama’t itinaas ang forecast para 2026–2028, focused pa rin sa possible impact ng future AWS architecture choices sa ALAB switch chip market share at accelerator value. Susquehanna “neutral,” target price mula $310 bumaba sa $258, may 15.6% upside, naniniwala na kaya ng Orion palawigin ang long-term growth pero kailangan i-convert sa revenue at profit improvement ang R&D at opex investment. TD Cowen ay nanatili sa “hold,” target mula $300 bumaba sa $225, may 0.8% upside. Lahat ng pananaw ay tumututok sa mga susunod na pricing trigger: mass production ng bagong Scorpio customers, Leo at optical interconnect na nagbibigay ng revenue, at Orion na nagpapalawak ng system value at kumo-contribute sa profit—mga susi kung aanihin pa ng performance upgrades ang positive impact sa stock price.