Od cyfrowych aktywów do przebudowy kanałów finansowych! BlackRock (BLK.US) przyspiesza wprowadzanie tokenizowanych funduszy do kluczowych struktur Wall Street

Aplikacja Finansowa Zhihong uzyskała informację, że przyjmowanie technologii blockchain przez Wall Street przekracza granice zwykłego tworzenia cyfrowych wersji akcji, obligacji i funduszy rynku pieniężnego, dążąc zamiast tego do jeszcze większego celu — zmiany sposobu przepływu tych aktywów w systemie finansowym. BlackRock (BLK.US) nie tylko wprowadził kryptowaluty do mainstreamowych portfeli inwestycyjnych, ale również wprowadza tradycyjne fundusze na blockchain. Firma uważa, że tokenizacja aktywów kryje wiele możliwości, w tym służąc jako zabezpieczenie, umożliwiając transfery między inwestorami przez całą dobę oraz ograniczając konieczność wykupu aktywów podczas zmiany własności.

Niektóre z tych zastosowań są już wdrażane. Dan Marli, odpowiedzialny za działalność BlackRock w zakresie gotówki na rynku Azji i Pacyfiku, stwierdził, że tokenizowane fundusze BlackRock zostały użyte jako zabezpieczenie na rynku aktywów cyfrowych. Jednak rozszerzenie tego zastosowania na tradycyjny sektor finansowy jest znacznie bardziej skomplikowane. Wymaga to, by banki i inne instytucje zaakceptowały te narzędzia jako zabezpieczenie, aby infrastruktura rynku mogła obsługiwać te narzędzia, a także aby przepisy regulacyjne zapewniały odpowiedni poziom pewności. Ponadto, chociaż token funduszu może być przenoszony przez całą dobę, nie oznacza to, że inwestorzy mogą wymienić go na gotówkę w dowolnym momencie. Marli w wywiadzie powiedział: „Prawdziwy potencjał zostanie uwolniony, gdy będziesz mógł zastosować to w tradycyjnym ekosystemie finansowym.”

Tradycyjne fundusze rynku pieniężnego były już wykorzystywane jako zabezpieczenie dla pozycji handlowych, w tym jako wartość początkowa i zmienna marginesu. Tokenizacja może uczynić transfer tych pozycji bardziej wygodnym, bez konieczności wcześniejszego wykupu, umożliwiając instytucjom utrzymanie aktywów w stanie inwestycji przez dłuższy czas.

Jednak napotykane przeszkody nie ograniczają się wyłącznie do technologii. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (IMF) wskazał, że tokenizacja finansowa wciąż napotyka szereg problemów, w tym fragmentację platform, niejasności prawne oraz trudności w integracji z istniejącą infrastrukturą finansową.

Podobnie Międzynarodowe Stowarzyszenie Swapów i Instrumentów Pochodnych (ISDA) uważa, że szereg operacyjnych przeszkód wciąż hamuje rozwój tokenizacji w tradycyjnych sektorach finansowych. ISDA jest światową organizacją branży instrumentów pochodnych, odpowiedzialną za tworzenie szeroko stosowanych standardów prawnych i dokumentacji dotyczącej transakcji i zabezpieczeń. Prezes ISDA, Scott O'Malia, powiedział: „Kwestie dotyczące ram powierniczych i separacji aktywów, zarządzania kapitałem i marginem, uznania transgranicznego oraz pewności prawnej muszą zostać rozwiązane poprzez standardy branżowe i klarowne przepisy.”

Te problemy pomagają wyjaśnić, dlaczego tokenizowane aktywa mogą sprawnie przepływać na blockchainie, lecz nie zostały jeszcze szeroko zaadaptowane w tradycyjnych systemach zabezpieczeń i rozliczeń.

Dla BlackRock kluczowa różnica polega na tym, że tokenizacja nie zmienia samych aktywów utrzymywanych przez fundusz rynku pieniężnego, lecz zmienia podkład kanałów transferu własności. Udziały funduszy w formie tokenów mogą być przekazywane pomiędzy autoryzowanymi inwestorami, co daje instytucjom możliwość transferu aktywów bez konieczności ich wcześniejszego wykupu jako gotówka.

Pierwsi użytkownicy pochodzą głównie z sektora kryptowalut. Nikhil Sharma, dyrektor zespołu cyfrowych aktywów BlackRock, wskazuje, że wielu użytkowników to inwestorzy utrzymujący stablecoiny na blockchainie, szukający sposobu na generowanie zysków. Sharma powiedział: „Rozszerzenie na obszar zabezpieczeń również wychodzi z tej grupy.”

BlackRock rozszerza zakres stosowania tego modelu. Od premiery w 2024 roku pierwszy tokenizowany fundusz rynku pieniężnego BUIDL zwiększył swoją wartość do około 2,3 miliarda USD, stając się jednym z największych funduszy tego typu. Następnie BlackRock wprowadził tokenizowane produkty gotówkowe w USA i Europie, a we wrześniu uzyskał zgodę na uruchomienie cyfrowego funduszu płynności w dolarze hongkońskim, który akceptuje zarówno tradycyjną, jak i cyfrową formę gotówki.

Obecne wyzwanie polega na tym, jak sprawić, by tradycyjne instytucje finansowe uwzględniły tego typu aktywa w swoich istniejących systemach, zamiast budowania osobnej infrastruktury dla operacji aktywów cyfrowych. Sharma wskazuje, że inwestorzy pytają, jak produkty tokenizowane mogą być zintegrowane z obecnymi procesami, w tym poprzez dojrzałych powierników i dostawców usług aktywów.

Powiedział: „Oczywiście inwestorzy potrzebują czasu, by zrozumieć, które elementy procesu można zintegrować z tymi produktami i jak można rozszerzyć istniejące zachowania na te nowe produkty.” Dodał również, że adaptacja tych nowszych produktów „będzie od tego momentu postępowała coraz szybciej”.