"Król aluminium" wrócił, tym razem stawia na miedź!

Sonny McNess, doświadczony trader metali, który wcześniej zasłynął z dużych zakładów na rynku aluminium, wstrząsając Londyńską Giełdą Metali (LME), powraca z dużymi pozycjami — tym razem jego celem jest miedź.

Według informacji przekazanych przez Bloomberg 21 października, według osób zaznajomionych ze sprawą, McNess obecnie pełni funkcję głównego tradera instrumentów pochodnych na metale w Hartree Partners LP. W ostatnich tygodniach intensywnie kupował październikowe kontrakty na miedź z dostawą na LME, jednocześnie sprzedając kontrakty na listopad, obstawiając, że krótkoterminowe niedobory dostaw podniosą premię za kontrakty bliskiego terminu. Według informatorów, pozycja Hartree jest największą wśród niedawnych dużych zakładów na październikowe kontrakty rozliczane. Podstawowa logika tej strategii jest następująca: jeśli Trump ogłosi wprowadzenie ceł na rafinowaną miedź, krótkoterminowy niedobór dostaw stanie się niemal nieunikniony, a odpowiednie pozycje bezpośrednio zyskają.

Ten zakład już wzbudził poruszenie na rynku. Przed wygaśnięciem październikowych kontraktów różnica między październikiem a listopadem była bardzo zmienna, a premia październikowych kontraktów względem listopadowych wyniosła aż 91,99 USD za tonę, prezentując typową strukturę backwardation dla okresów niedoboru fizycznego towaru. Jednocześnie transakcja ma miejsce w czasie corocznej branżowej konferencji LME Week w Londynie, a duże pozycje i gwałtowne wahania stały się gorącym tematem dyskusji uczestników.

Oczekiwania dotyczące ceł napędzają rywalizację na rynku miedzi

Czy Trump nałoży cła na miedź, to obecnie najważniejsze pytanie dla rynku miedzi.

Według Bloomberg, od maja tego roku zapasy miedzi w globalnej sieci magazynów LME gwałtownie się zmniejszyły — traderzy przenieśli zawczasu duże ilości miedzi do USA, aby uniknąć potencjalnych ceł na import. Jednocześnie wzrost popytu importowego z Chin jeszcze bardziej zacieśnił podaż na rynku miedzi.

Ciągłe zmniejszanie zapasów powoduje, że ceny często osiągają backwardation. W sierpniu bieżącego roku cena spot miedzi była wyższa od trzymiesięcznego kontraktu futures aż o 545 USD za tonę, co było jednym z największych przypadków niedoboru podaży w historii LME.

Obecnie, większość zapasów metali na LME skoncentrowana jest w magazynach w USA. Jeśli cła zostaną wprowadzone, traderzy mogą zarobić kupując kontrakty bliskiego terminu na LME, pobierając metal z giełdy i dostarczając go na kontrakty futures w Nowym Jorku. Jednak administracja Trumpa nie wydała jeszcze jednoznacznego oświadczenia i niektórzy traderzy zaczęli się obawiać, że jeśli cła nie zostaną wdrożone, ceny miedzi mogą gwałtownie spaść.

McNess: „recydywista dużych pozycji” na LME

Sonny McNess jest dobrze znany w kręgach tradingu metali z odwagi do zawierania dużych zakładów, które wielokrotnie wstrząsały LME i zmuszały giełdę do zmian przepisów.

Wcześniej pracował w JPMorgan Chase i Mercuria Energy Group, koncentrując się głównie na rynku aluminium. Na początku tego roku opuścił Mercuria, a następnie dołączył do Hartree Partners, obejmując stanowisko głównego tradera instrumentów pochodnych na metale.

W zeszłym roku, podczas pracy w Mercuria, McNess zbudował dużą pozycję na rynku aluminium, co bezpośrednio skłoniło LME do wprowadzenia tzw. „front-month lending rules” („zasady pożyczania bliskiego miesiąca”) — zasady te wymagają, aby traderzy posiadający pozycje przekraczające zapasy fizyczne w magazynach LME, bezpłatnie pożyczyli nadmiarowe pozycje, aby zapobiec niewłaściwym wpływom dużych pozycji na ceny.

Warto zauważyć, że Hartree nie jest jedynym graczem uczestniczącym w tej rozgrywce o miedź. Dane LME wskazują, że istnieją jeszcze dwie mniejsze długie pozycje w październikowych kontraktach, ponadto jeden nieznany trader posiada dużą długą pozycję na listopad. Rywalizacja o duże pozycje powoli kształtuje się na rynku miedzi.

Według doniesień, w obliczu rosnącego zainteresowania rynku, LME ogłosiło, że posiada mechanizmy zarządzania ryzykiem zakłócenia cen przez duże pozycje.

Rzecznik LME powiedział w oświadczeniu: „LME wdrożyło szereg rozwiązań chroniących rynek przed niewłaściwym wpływem dużych lub dominujących pozycji, w tym zasady pożyczania bliskiego miesiąca, codzienne raporty pozycji oraz system poziomów odpowiedzialności.”

Rzecznik dodał: „LME regularnie wymaga od uczestników rynku dostarczania dodatkowych informacji dotyczących zarządzania pozycjami i ma prawo wymagać odpowiedniego zarządzania związanymi pozycjami.”