Przychody i zysk operacyjny Samsung Electronics w III kwartale ponownie osiągnęły rekordowy poziom, ale zysk netto pozostaje poniżej oczekiwań

Pod wpływem inwestycyjnego boomu w infrastrukturę AI, przychody i zysk operacyjny Samsung Electronics w trzecim kwartale ponownie osiągnęły rekordowy poziom, bijąc rekordy po raz czwarty z rzędu. Po raz pierwszy kwartalny zysk operacyjny przekroczył próg 100 bilionów wonów, jednak zysk netto nie spełnił oczekiwań rynkowych.

29 października Samsung Electronics ogłosił szczegółowy raport finansowy za trzeci kwartał 2026 roku: zysk operacyjny wyniósł 107,44 bilionów wonów, co oznacza wzrost o 783% rok do roku i 20% kwartał do kwartału, a marża operacyjna wzrosła do 55%. Sprzedaż osiągnęła 195,25 bilionów wonów, co stanowi wzrost o 127% rok do roku i nowy rekord historyczny, bijąc rekordy przychodu i zysku czwarty kwartał z rzędu.

Jednak zysk netto nie spełnił oczekiwań rynku. Zysk netto wyniósł 75,21 bilionów wonów, mniej niż prognozowane przez rynek 89,06 bilionów wonów. Główne obciążenie pochodziło z pozycji pozoperacyjnych – w trzecim kwartale koszty finansowe wyniosły 9,5 biliona wonów, przez co zysk przed opodatkowaniem spadł do 98,5 bilionów wonów; po dodaniu podatku dochodowego w wysokości 23,4 biliona wonów, końcowa marża zysku netto wyniosła 38,5%, co stanowi spadek względem 41,8% z drugiego kwartału.

Kluczowym motorem obecnej fali wyników pozostaje półprzewodniki, w szczególności pamięci powiązane z AI. Dział półprzewodników DS Samsung w trzecim kwartale osiągnął sprzedaż na poziomie 147,1 bilionów wonów oraz zysk operacyjny 106,5 bilionów wonów, co prawie w całości odpowiada za ogólny zysk operacyjny grupy.

Przychody z segmentu pamięci wyniosły 140,7 bilionów wonów, rosnąc o 16% kwartał do kwartału i aż o 427% rok do roku, napędzane głównie przez rozwój produkcji HBM4, silny popyt na SSD dla serwerów oraz ogólny wzrost cen pamięci.

Patrząc w przyszłość, Samsung przedstawił jeszcze bardziej agresywny plan wydatków kapitałowych: przewiduje, że wydatki inwestycyjne w 2026 roku wyniosą 84,4 bilionów wonów, znacząco więcej niż 52,7 bilionów wonów w 2025 roku, z czego inwestycje w chipy mają stanowić około 76,8 bilionów wonów, co stanowi ponad 90% całości.

Jednocześnie firma ostrzegła, że w związku z dalszą ekspansją ekosystemu AI, problem niedoboru chipów jeszcze się pogłębi w przyszłym roku.

Pod względem ogólnej rentowności, trzeci kwartał Samsunga odzwierciedlał typowe cechy hossy napędzanej przez AI.

W trzecim kwartale sprzedaż wyniosła 195,3 bilionów wonów, o 127% więcej niż 86,1 bilionów wonów rok wcześniej; zysk operacyjny 107,4 bilionów wonów, znacznie powyżej 12,2 bilionów wonów w tym samym okresie zeszłego roku. Firma twierdzi, że to pierwsza na świecie firma technologiczna, która osiągnęła ponad 100 bilionów wonów zysku operacyjnego w pojedynczym kwartale.

Jeśli chodzi o marżę brutto, w trzecim kwartale zysk brutto wyniósł 135,3 bilionów wonów, a marża brutto 69,3%, znacznie wzrastając od 38,9% rok wcześniej. Marża operacyjna wyniosła 55,0%, czyli o 2,8 pkt procentowych więcej niż w drugim kwartale i ponad 40 pkt procentowych więcej w porównaniu do 14,1% rok wcześniej.

Po stronie kosztów firma zachowała umiarkowanie. Wydatki marketingowe i zarządcze w trzecim kwartale wyniosły 27,8 bilionów wonów, co stanowi 14,2% przychodów, mniej niż 24,8% rok wcześniej; nakłady na B+R to 14,4 bilionów wonów, spadek o 10% kwartał do kwartału, ale wzrost o 63% rok do roku, pokazując, że Samsung nadal mocno inwestuje w chipy AI, zaawansowane procesy produkcyjne i technologie nowej generacji wyświetlaczy.

Zysk netto nie przekroczył jednak oczekiwań, głównie z powodu kosztów finansowych. W trzecim kwartale przychody/koszty finansowe Samsunga wyniosły -9,5 biliona wonów, podczas gdy w drugim kwartale były dodatnie (4,7 biliona wonów). W efekcie, pomimo rekordowego zysku operacyjnego, zysk przed opodatkowaniem wyniósł 98,5 bilionów wonów, a zysk netto 75,1 bilionów wonów – poniżej prognoz rynkowych.

Najważniejszym źródłem wzrostu Samsunga w trzecim kwartale był dział DS.

Sprzedaż DS w trzecim kwartale wyniosła 147,1 bilionów wonów, co stanowi wzrost o 15% kwartał do kwartału oraz 344% rok do roku; zysk operacyjny 106,5 bilionów wonów, o 17,3 bilionów więcej niż w drugim kwartale i o 99,5 bilionów więcej niż rok wcześniej. Patrząc po segmentach, marża operacyjna DS to około 72%, co odzwierciedla elastyczność cen w warunkach niedoboru pamięci dla AI.

W tym, przychody z segmentu pamięci wyniosły 140,7 bilionów wonów, wzrost o 16% kwartał do kwartału, wzrost o 427% rok do roku. Samsung podkreślił, że w warunkach ograniczonej zdolności produkcyjnej optymalizowało portfolio produktów, koncentrując zasoby na produktach powiązanych z AI, a silny popyt serwerowy napędzał wzrost cen pamięci w różnych segmentach.

HBM4 to najważniejsze słowo kluczowe tego kwartału. Samsung deklaruje, że dzięki konkurencyjności produktów znacznie zwiększył sprzedaż HBM4 i aktywnie odpowiada na rosnący popyt na SSD serwerowe. Wraz z dalszą ekspansją klastrów do trenowania i wnioskowania AI, pamięci o dużej przepustowości, serwerowe DRAM-y i korporacyjne SSD stały się najbardziej pożądanymi produktami.

Firma podtrzymuje optymizm także na czwarty kwartał. Przewiduje, że inwestycje w infrastrukturę AI pozostaną wysokie dzięki globalnej konkurencji w AI, nowe generacje CPU/GPU podbiją dalszy wzrost popytu na pamięci, a także dynamicznie wzrośnie popyt na QLC SSD związane z rozwojem usług osobistych AI Agent. Samsung planuje kontynuować ekspansję sprzedaży produktów takich jak HBM, serwerowe DRAM, SSD oraz rozszerzać dostawy szybkich serwerowych DDR5 i QLC SSD.

Poza pamięciami, poprawę zanotowały także działy System LSI i foundry Samsunga.

Jeśli chodzi o System LSI, wzrost przychodów w trzecim kwartale zawdzięczany był głównie masowej produkcji SoC i sensorów obrazu w nowych modelach urządzeń w drugiej połowie roku. Firma zaznaczyła także, że dzięki nawiązaniu współpracy z nowymi klientami, pozyskała niestandardowe projekty SoC. W czwartym kwartale Samsung spodziewa się utrzymania stabilnej produkcji i sprzedaży flagowych SoC oraz 200-megapikselowych sensorów.

Dział foundry odniósł korzyści z poprawy popytu na zaawansowane węzły. Samsung potwierdził, że w trzecim kwartale przychody i zyski foundry wyraźnie wzrosły dzięki rosnącej sprzedaży HBM B-Die oraz większej sprzedaży zaawansowanych procesów produkcyjnych. Firma nadal zdobywa zamówienia na 2 nm rozwiązania HPC, w tym od dużych dostawców chmurowych.

W czwartym kwartale Samsung przewiduje dwucyfrowy procentowy wzrost przychodów foundry i dalszą poprawę rentowności, dzięki takim czynnikom jak komercjalizacja drugiej generacji 2 nm dla urządzeń mobilnych, masowa produkcja NPU w technologii 4 nm, oraz zwiększająca się sprzedaż powiązanych produktach pamięci.

Do 2027 roku firma planuje skoncentrować się na zaspokojeniu popytu AI/HPC dzięki zaawansowanym 4 nm/2 nm procesom, jednocześnie umacniając globalne zdolności produkcyjne. Szczególnie podkreśla, że po uruchomieniu pierwszej fabryki wafli w amerykańskim Taylor, jej możliwości dostaw zaawansowanych procesów na świecie jeszcze wzrosną.

Najistotniejszą informacją dotyczącą przyszłości w niniejszym raporcie jest wyraźna ekspansja planów inwestycyjnych.

Firma przewiduje, że w 2026 roku wydatki kapitałowe wyniosą 84,4 bilionów wonów, co oznacza wzrost o ok. 60% względem 52,7 bilionów wonów w 2025 roku. Inwestycje w chipy wyniosą około 76,8 bilionów wonów, stanowiąc ok. 91% wszystkich wydatków.

To oznacza, że Samsung kieruje niemal wszystkie zasoby inwestycyjne w półprzewodniki, zwłaszcza w pamięci AI, zaawansowane procesy i produkty serwerowe. Rachunek przepływów pieniężnych za trzeci kwartał pokazuje również, że wydatki na zakup nieruchomości, fabryk i sprzętu wyniosły 26,9 bilionów wonów, znacznie więcej niż 14,1 bilionów wonów w drugim kwartale.

Jednocześnie firma uważa, że w miarę rozwoju ekosystemu AI, nakłady kapitałowe na infrastrukturę AI w 2027 roku nadal będą przyspieszać, a popyt napędzany przez AI może pogłębić niedobory zaopatrzenia w stosunku do 2026 roku. Samsung planuje zabezpieczyć popyt na rynku premium poprzez przewagę technologiczną, optymalizację portfolio i długoterminowe umowy.

Pomimo znacznego wzrostu wydatków inwestycyjnych, bilans Samsunga pozostaje bardzo solidny.

Na koniec września firma miała 791,84 bilionów wonów aktywów ogółem, co oznacza wzrost względem stanu na koniec czerwca; gotówka oraz ekwiwalenty gotówki wyniosły 214,82 bilionów wonów. W tym samym czasie zadłużenie wyniosło 17,19 bilionów wonów, a gotówka netto osiągnęła poziom 197,6 bilionów wonów, więcej niż 167,6 bilionów na koniec czerwca.

Pozom dźwigni nadal bardzo niski. Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynosi 29%, wskaźnik długu do kapitału tylko 3%, a zadłużenie netto do kapitału -32%; wskaźnik płynności bieżącej to 310%, więcej niż 263% rok wcześniej.

Pod względem przepływów pieniężnych, przepływy z działalności operacyjnej w trzecim kwartale to 98,6 bilionów wonów, nieco mniej niż 105,1 bilionów w drugim kwartale, ale wciąż na wysokim poziomie. Przepływy z działalności inwestycyjnej to -35,2 bilionów wonów, z czego wydatki na nieruchomości, fabryki i sprzęt to 26,9 bilionów. Przepływy finansowe wyniosły -24,0 bilionów, obejmując między innymi 12,5 bilionów na skup akcji własnych, 2,5 bilionów na dywidendy i redukcję zadłużenia o 4,6 bilionów wonów.

Samsung jednocześnie zaktualizował plan wynagrodzenia dla akcjonariuszy.

Firma planuje wypłacić 30 bilionów wonów gotówką w trzecim kwartale; na jedną akcję zwykłą oraz uprzywilejowaną przypada 4 601 wonów. Zgodnie z udostępnionymi informacjami, oczekuje się, że w 2026 roku łączna kwota wynagrodzenia dla akcjonariuszy wyniesie od 90 do 110 bilionów wonów, z czego 35 bilionów już zaplanowano lub zrealizowano, a pozostałe 55–75 bilionów zostanie zwrócone w formie dywidendy gotówkowej oraz dużych programów skupu i umorzenia akcji.

Warto zwrócić uwagę na specjalną odpowiedź Samsunga na zainteresowanie rynku różnicą ceny między akcjami zwykłymi a uprzywilejowanymi. Firma zapowiedziała, że przy kolejnych programach skupu i umorzenia akcji będzie aktywnie rozważać i dostosowywać udział akcji uprzywilejowanych w zależności od sytuacji rynkowej.

Samsung poinformował, że kolejna polityka wynagradzania akcjonariuszy oraz ostateczne kwoty i szczegóły realizacji pozostałych wypłat za 2026 rok, zostaną oficjalnie ogłoszone na posiedzeniu zarządu pod koniec stycznia 2027 roku.