Plotki o przejęciu Global Payments wywołały dyskusję o wycenie! "Wielki Niedźwiedź" Burry: prawdziwe okazje to Fiserv (FISV.US) i PayPal (PYPL.US)
Burry uważa, że potencjalna cena wykupu Fiserv wynosi od 100 do 120 dolarów, co oznacza wzrost od 100% do 140% w stosunku do obecnej ceny; ponownie podkreśla, że PayPal to „dobry wybór”, jednocześnie kwestionując wartość przejęcia Global Payments.
Jak podaje aplikacja informacyjna Zhihui Finance, "Wielki Niedźwiedź" Michael Burry uważa, że potencjalna wartość przejęcia procesora płatności Fiserv (FISV.US) wynosi pomiędzy 100 a 120 dolarów za akcję. Podkreślił również, że PayPal (PYPL.US) to "dobra oferta"; wcześniej pojawiły się doniesienia, że private equity jest zainteresowane konkurentem Global Payments (GPN.US), co zwróciło uwagę na wyceny w branży.
Szanse w "zakazanej strefie" Fiserv
Scenariusz przejęcia w przedziale 100-120 dolarów za akcję, przedstawiony przez Burry’ego, oznacza potencjał wzrostu od 100% do 140% względem obecnej ceny rynkowej Fiserv. Oszacował to na podstawie potencjalnych założeń wyceny dotyczących przejęcia Global Payments.
W swoim najnowszym wpisie na Substack stwierdził: "W porównaniu z Global Payments, Fiserv jest bardziej rentowny, a jako cel przejęcia tylko nieznacznie droższy, przy czym jakość aktywów również jest lepsza."
Jego zdaniem, słabe wyniki tej spółki częściowo odzwierciedlają brak zaufania inwestorów. Powiedział: "Fiserv pozostaje w 'zakazanej strefie' z powodu zbyt optymistycznych celów wzrostu wyznaczonych przez poprzedni zarząd i niewystarczającego ujawnienia zysków związanych z hiperinflacją w Argentynie. Ten deficyt zaufania nie jest łatwy do naprawienia na Wall Street, nawet po zmianie kadry zarządzającej."
Burry utrzymuje pełną pozycję oraz twierdzi, że nowe transakcje mogą przynieść potencjalne zyski szybciej. Mówi: "Podsumowując, uważam tę sytuację za szansę. Pamiętajcie, że insiderzy intensywnie kupują na tych niskich poziomach."
To porównanie przejęcia zakłada, że nowy właściciel zmieni strategię, obniży koszty i zreorganizuje przepływy gotówkowe. Burry podaje, że dla zwykłych akcjonariuszy obecna cena Fiserv to około 1,6x wobec jego wskaźnika IV15. IV15 to jego szacunkowa cena zakładająca 15% roczny zwrot w ciągu 15 lat.
Fiserv ogłosi wyniki za trzeci kwartał we wtorek.
Przejęcie Global Payments kwestionowane
Po doniesieniach, że Clayton Dubilier & Rice razem z największym akcjonariuszem GTCR rozważają przejęcie, kurs akcji Global Payments w piątek wzrósł o 18%. GTCR zdobyło 15% udziałów w Global Payments poprzez przejęcie Worldpay w styczniu (wycena firmy 24,25 mld USD). Global Payments sprzedał również swoją działalność rozwiązań dla wydawców kart firmie Fidelity National Information Services (FIS.US).
Jednak Burry jest sceptyczny wobec strategii przejęć Global Payments i skorygowanych zysków. Mówi: "Z perspektywy mniejszościowego udziałowca, zawsze uważałem, że Global Payments to firma prowadzona seryjnie przejęcia i skazana na niską stopę zwrotu, mająca ograniczoną wartość."
Nawet zakładając poprawę alokacji kapitału, dla inwestora kontrolującego dążącego do 15% rocznego zwrotu, sugeruje on przedział wejścia 45-60 dolarów, tj. około 38-54% poniżej obecnego poziomu. Przy tej cenie szacuje, że inwestor kontrolujący może uzyskać 10% zwrotu. Wycena 18-26 dolarów na FIS, którą proponuje, jest około 33-53% niższa względem ostatniej ceny zamknięcia.
Mimo to uważa, że może to stanowić potencjalny katalizator dla konkurentów. Mówi: "Jednak przejęcie Global Payments powinno potwierdzić wartość innych tradycyjnych sieci płatniczych. Może się nawet okazać, że również one staną się celami przejęcia."
PayPal jako "dobra oferta"
Burry pozostaje byczo nastawiony do PayPal, choć twierdzi, że działalność spółki nie może być bezpośrednio porównana do Global Payments.
Stwierdza: "Obecna cena to około 0,80x IV15, a przy poziomie powyżej 50 dolarów jest to 'dobra oferta'." Dodaje, że jego pozycja mieści się pomiędzy małą a standardową. Jego bycze nastawienie wyprzedziło najnowsze spekulacje transakcyjne. W lipcu kwestionował ofertę Stripe i Advent na 60,50 USD za akcję, twierdząc, że nabywcy powinni zapłacić więcej za przejęcie kontroli nad PayPal.
Wówczas mówił: "60,50 USD to za mało. Nie sprzedałbym, uważam, że to tylko oferta wstępna." Zgodnie z doniesieniami Stripe i Advent zrezygnowały z przejęcia w sierpniu.
Poza sektorem płatności, Burry zwiększył swoją ekspozycję na Sprouts Farmers Market (SFM.US) poprzez opcje call wygasające w 2028 roku oraz na JD.com (JD.US) poprzez opcje call wygasające w 2029 roku. Dodatkowo zwiększył pozycję w BYD, określając tę spółkę jako średniej wielkości pozycję, a JD.com jako dużą pozycję.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
W środę nadchodzi kwartalne oświadczenie o refinansowaniu, rynek obligacji USA oczekuje na ważny sygnał.
Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych opublikuje w tę środę kwartalne oświadczenie dotyczące refinansowania, a rynek przewiduje, że może to być największa od początku 2024 roku zmiana wytycznych dotyczących emisji obligacji skarbowych USA. Citi przewiduje nawet, że Departament Skarbu może wcześniej ograniczyć emisję obligacji 20-letnich i 30-letnich, zwiększając jednocześnie podaż obligacji krótkoterminowych i średnioterminowych. Jednak udział bonów skarbowych wzrósł już do 22%, a presja na finansowanie krótkoterminowe oraz zapotrzebowanie na długoterminowe kredyty powodują, że zmiana struktury emisji stoi przed dylematem.
Po gwałtownym spadku akcji technologicznych, UBS dostrzega okazję do kupowania na spadkach: rynek niedocenia supercyklu AI, punkt zwrotny zwrotów może nadejść w 2027 roku
UBS stwierdził, że po ostatniej korekcie związanej ze sztuczną inteligencją wyceny hiperskalowych centrów danych wyglądają atrakcyjnie, ponieważ rynek oczekuje, że cykl AI będzie krótszy niż w rzeczywistości. Operatorzy hiperskalowych centrów danych mogą wkrótce wejść w fazę, w której ich ogromne inwestycje w sztuczną inteligencję zaczną przynosić zwroty. Główny strateg ds. rynku akcji europejskich oraz szef działu instrumentów pochodnych UBS, Gerry Fowler, uważa, że punkt zwrotny może nastąpić w 2027 roku.
Prognoza dla giełdy amerykańskiej | Trzy główne indeksy futures rosną, WTI spada poniżej 100 dolarów, wybory śródokresowe, raport finansowy Apple i dane o zatrudnieniu pojawią się w tym tygodniu
2 listopada (poniedziałek) przed otwarciem giełdy w USA, wszystkie trzy główne kontraktowe indeksy giełdowe w Stanach Zjednoczonych rosły.
Produkcja w brytyjskich fabrykach odnotowała najsilniejszy wzrost od ponad dwóch lat! Presja kosztowa ponownie rośnie, ścieżka podwyżek stóp Banku Anglii w tym tygodniu jeszcze bardziej się wzmacnia.
Brytyjskie zamówienia i produkcja przyspieszają proces odbudowy, jednak wzrost kosztów nakładów i stagnacja w zatrudnieniu oznaczają, że poprawa popytu nie przekłada się płynnie na wzrost zysków przedsiębiorstw ani zatrudnienia.
Ceny krypto
Więcej
