Demokraci zdobywają większość w Kongresie, wywołując ponowną ocenę rynku: „transakcje Trumpa” pod presją, AI i aktywa kryptowalutowe liderami spadków

Aplikacja finansowa Zhichong Finance odnotowuje, że według mediów Partia Demokratyczna odniosła historyczne zwycięstwo w amerykańskich wyborach środka kadencji, odzyskując kontrolę nad Izbą Reprezentantów i zdobywając mandaty w kilku kluczowych stanach w Senacie, a także mając szansę zdobyć większość w wyborach gubernatorskich. Ten rezultat szybko przeobraził oczekiwania globalnych rynków: inwestorzy zaczęli na nowo oceniać tzw. „Trump trade”, skoncentrowany wokół agendy politycznej Trumpa; dotyczy to zarówno infrastruktury AI, kryptowalut, jak i oczekiwań dotyczących ekspansji fiskalnej, które poddane są systemowej rewaluacji.

Na moment publikacji kontrakty terminowe na S&P 500 spadły o około 0,9%, kontrakty na Nasdaq 100 rozszerzyły spadki do 2%, kontrakty na Dow Jones spadły o około 156 punktów; indeks strachu VIX przebił poziom 20. Indeks dolara osłabiał się na szerokim rynku, indeks Bloomberg Dollar Spot zaliczył spadek o 0,4%, co było największym jednodniowym spadkiem od miesiąca; obligacje amerykańskie umacniały się na przekór, rentowność 10-letnich spadła o około 7 punktów bazowych do 4,89%, a 5-letnich nawet o 9 punktów bazowych do 4,68%.

Transakcje AI najbardziej podatne: Niepewność regulacyjna i dot. centrów danych

W obecnej korekcie rynku sektor AI jest pod największą presją. Spadki kontraktów na Nasdaq 100 sugerują, że amerykańskie spółki technologiczne mogą doświadczyć kolejnego słabego dnia, Nvidia (NVDA.US) traciła nocą, przedłużając negatywny wpływ na azjatycki sektor chipów. Koreański indeks Kospi notował spadki do 4% w trakcie sesji, a akcje Samsung Electronics i SK Hynix spadały odpowiednio o ponad 5%, po czym nieco odrobiły straty; japoński indeks Nikkei 225 spadł o prawie 5%.

Głównym niepokojem rynku jest to, że Kongres kontrolowany przez Demokratów może wprowadzić bardziej rygorystyczną kontrolę nad branżą technologiczną i budową centrów danych. Kandydaci obu partii uczynili z centrów danych ważny temat wyborczy, co tylko nasiliło dotychczasowe wątpliwości dotyczące skali wydatków na AI i możliwych zwrotów. Strateg inwestycyjna i założycielka Floodlines Research, Anna Wu, wyjaśnia: „Kongres kontrolowany przez Demokratów i stany z demokratycznymi władzami oznaczają wzmożoną kontrolę nad centrami danych, zużyciem energii oraz lokalnymi pozwoleniami. Obecna atmosfera na rynku jest bardzo krucha i ma tendencję do samowzmacniania się – inwestorzy sprzedają akcje AI zanim zadają pytania.”

Chris Weston, szef działu badań Pepperstone, zauważył: „Niebieska fala była częściowo wyceniona, ale jej rozmiar wymusza na rynku ponowne przemyślenie ryzyka. Obecnie giełda niesie największe obciążenie niepewności politycznej, a technologia i AI są w centrum korekt.”

Odwrotny trend czystej energii: Oczekiwania politycznego zwrotu nabierają tempa

W przeciwieństwie do sektora AI, akcje spółek związanych z czystą energią, takie jak solarny, mocno zwyżkowały. Inwestorzy zakładają, że dominacja Demokratów może spowolnić lub odwrócić niektóre działania Trumpa wymierzone w projekty czystej energii, wspierając tym samym azjatyckich dostawców paneli słonecznych, baterii i infrastruktury sieciowej z ekspozycją na USA. Koreańska Hanwha Solutions wzrosła nawet o 17%, HD Hyundai Energy Solutions i OCI Holdings zyskały po co najmniej 8%. Na rynku amerykańskim Enphase Energy i SolarEdge Technologies rosły chwilowo o 12%, First Solar i Sunrun odpowiednio o 11% i 8,7%.

Dolar pod presją, amerykańskie obligacje silniejsze: Spadek oczekiwań fiskalnej ekspansji

Dolar osłabił się względem wszystkich walut G10, a rynek obawia się, że dominacja Demokratów może podkopać narrację tzw. „amerykańskiej wyjątkowości”, szczególnie jeśli ściślejsza kontrola wydatków na AI osłabi wzrost. Szwajcarski frank i japoński jen, będące aktywami bezpiecznymi, zyskiwały, a frank był najmocniejszy wśród G10 względem dolara.

Obligacje amerykańskie zyskiwały na całej krzywej, rentowności spadały, a inwestorzy zakładali, że Kongres kontrolowany przez Demokratów ograniczy plan podatkowy i wydatkowy Trumpa, zmniejszając perspektywę stymulacji fiskalnej i dodatkowego zadłużenia. Brij Khurana, zarządzający portfelem w Wellington Management, powiedział: „Podzielony rząd oznacza, że wysokie wydatki fiskalne ostatnich lat zostaną ograniczone. Z historycznego punktu widzenia taki układ jest korzystny dla amerykańskich obligacji.” Andrew Ticehurst, starszy strateg ds. stóp procentowych w Nomura Securities, również wskazuje, że scenariusz niebieskiej fali zwykle jest negatywny dla dolara, a pozytywny dla obligacji, a taka tendencja jest widoczna również na azjatyckich rynkach porannych.

Kryptowaluty cofają się: Niepewność co do przyszłości legislacji

Kryptowaluty spadały wraz z innymi ryzykownymi aktywami; wynik wyborów środka kadencji rzucił cień na ścieżkę legislacyjną wspieraną przez branżę. Trump wcześniej stanowczo popierał tę branżę, obiecywał uczynić USA „światową stolicą kryptowalut”, stworzyć strategiczne rezerwy bitcoin i złagodzić presję regulacyjną. Jednak po ogłoszeniu wyników wyborów bitcoin spadł chwilowo o 2,8% poniżej 76 000 USD, ethereum i solana także traciły na wartości. Rynek kryptowalut był wcześniej pod presją ze względu na odpływy z bitcoinowych ETF-ów spot i skutki rekordowego włamania na Binance w ubiegłym tygodniu.

Ropa i miedź: Podwójna presja geopolityczna i spadek apetytu na ryzyko

Ceny ropy kontynuowały spadki, gdy inwestorzy ważyli wznowienie wysiłków pokojowych między USA i Iranem. Ropa Brent była notowana w okolicy 103 USD za baryłkę, przynosząc pewną ulgę azjatyckim gospodarkom silnie uzależnionym od importu energii. Nowe postępy dyplomatyczne na linii Waszyngton–Teheran przyczyniły się do ostatniej fali spadkowej, ale zagrożenie wznowieniem ataków po wyborach w USA nadal unosi się nad rynkiem. Analitycy wskazują, że kontrolowany przez Demokratów Kongres może zwiększyć presję na administrację Trumpa w sprawach wojennych, ale nie przejmie pełnej kontroli nad polityką militarną czy zagraniczną USA, przez co ceny ropy pozostają ważnym czynnikiem niepewności dla azjatyckich rynków, szczególnie w krajach takich jak Indie.

Ceny miedzi kontynuowały ostatnie spadki; wynik wyborów nasilił awersję do ryzyka i poddał w wątpliwość dwa filary tegorocznych wzrostów – szał inwestycji w AI oraz planowane cła Trumpa na miedź rafinowaną. W środę cena miedzi spadała chwilowo o 1,5%, gdy inwestorzy ponownie oceniali boom wydatków na centra danych i sieci energetyczne, jednocześnie biorąc pod uwagę zapowiedzi ceł na miedź ze strony Trumpa.

W segmencie złota handlowcy zastanawiają się czy silny wynik Demokratów ograniczy fiskalną agendę Trumpa i zmniejszy perspektywę dalszych wydatków. Obawy o rosnący deficyt i finanse publiczne USA były istotnym motorem wzrostów złota. Cena złota wzrosła chwilowo o 0,9% powyżej 3960 USD za uncję, odrabiając wcześniejsze, umiarkowane korekty.

Perspektywy rynkowe: Wahania krótkoterminowe i długoterminowe szanse

Niektórzy stratedzy zwracają uwagę, że rynkowe turbulencje wywołane przez wybory zazwyczaj są krótkotrwałe. Angelo Kourkafas, starszy strateg w Edward Jones, stwierdził, że wynik wyborów może pełnić funkcję „oczyszczenia” niepewności, podczas gdy kluczowym czynnikiem napędzającym rynki przed końcem roku pozostaną tematy AI i dynamika geopolityczna. Równocześnie podkreślił, że znaczące wahania rynkowe spowodowane wyborami mogą stworzyć okazje do zakupów dla długoterminowych inwestorów.

Jednak w obliczu niemal 100-procentowego prawdopodobieństwa zwycięstwa Demokratów, rynek dopiero rozpoczyna ponowną wycenę „Trump trade”. Od rewizji regulacji AI, przez odwrócenie polityki w czystej energii, po schłodzenie oczekiwań ekspansji fiskalnej i zmianę narracji wokół dolara – inwestorzy na nowo wyceniają pakiet polityczny podzielonego rządu. W regionie Azji kluczowymi wskaźnikami na najbliższe tygodnie pozostają nastroje wokół spółek technologicznych, zmienność cen energii i kierunek dolara.