Bitget UEX Raport dzienny｜Odbicie chipów nie rozwiązuje presji podwyżki stóp; bitcoin ponownie traci 75 000 dolarów; Zamówienia AI podlegają weryfikacji

I. Przegląd gorących wiadomości

Rynek pracy w USA | Odrodzenie niefarmowych miejsc, presja stóp procentowych wraca do centrum uwagi

W październiku w USA dodano 165 tys. nowych niefarmowych miejsc pracy, stopa bezrobocia wyniosła 4,1%, a średnia płaca godzinowa wzrosła o 0,4% w ujęciu miesięcznym. Dane za sierpień i wrzesień zostały w sumie podwyższone o 84 tys., a raport o rynku pracy okazał się ogólnie mocniejszy niż wcześniejsze prognozy rynkowe.

Wytrzymałość rynku pracy zmniejsza obawy o szybkie osłabienie gospodarki, a także osłabia argumenty za luzowaniem polityki monetarnej. Dla spółek wzrostowych, wsparcie dla zysku jest obecne, ale wyceny nadal muszą zmierzyć się z wyższymi stopami procentowymi; jutrzejszy amerykański CPI będzie kolejnym testem tego konfliktu.

Budowa AI | Poza obawami regulacyjnymi, realizacja zamówień poddana weryfikacji

Obawy dotyczące rozszerzenia centrów danych i ewentualnie większej regulacji nie ustępują. Jednocześnie, Microsoft według doniesień stopniowo kończy część umów najmu mocy obliczeniowej z Oracle, co skłania inwestorów do rozróżniania długoterminowego zapotrzebowania na AI i konkretnej wartości umów handlowych.

Wpływ regulacji decyduje czy projekt ruszy, decyzje klientów czy sprzęt będzie wynajmowany długoterminowo — obie kwestie ostatecznie dotyczą przychodów oraz gotówki. W najbliższym czasie kluczowe są odnowienia umów, realizacja projektów i ich wykorzystanie — nie należy utożsamiać pojedynczej zmiany umowy ze spadkiem popytu w całej branży.

Energia | Dyplomacja USA-Iran nadal w toku, ceny ropy pod wpływem podaży i stóp procentowych

W weekend strona amerykańska nadal sygnalizowała chęć dyplomatycznego rozwiązania, ale różnice są znaczne. W piątek kontrakty WTI i Brent na najbliższe miesiące zamknęły się odpowiednio na poziomach 90,83 USD i 98,32 USD, notując niewielki wzrost w ciągu dnia.

Postęp negocjacji może obniżyć premię ryzyka podażowego, zaś silny dolar i zaostrzenie polityki monetarnej mogą ograniczać oczekiwany popyt. Na razie nie można opisać kontaktów dyplomatycznych jako już zawartej umowy, a ceny ropy pozostają wrażliwe na dalsze deklaracje.

II. Przegląd rynku

Wyniki towarów i walut

Po publikacji danych o niefarmowych miejscach pracy dolar i rentowność obligacji USA wzrosły, kontrakty na złoto spadły. Popyt na bezpieczne aktywa i presja stóp istnieją równocześnie — losy odbudowy złota zależą od tego czy dane inflacyjne załagodzą oczekiwania związane z dalszym zaostrzeniem polityki.

Wyniki kryptowalut

BTC notowany na poziomie 74 971,62 USDT, spadek 1,09% w ciągu 24h; ETH notowany na poziomie 2 131,80 USDT, spadek 4,61% w ciągu 24h, według kursu z 09:22—09:23 czasu chińskiego. Całkowita wartość rynku kryptowalut wynosi około 2,50 bln USD, spadek o 4,72% w ciągu 24h; wolumen obrotu w 24h to około 49,019 mld USD; dane całościowe aktualizowane niezależnie o 09:01.

BTC/ETH - obserwacja stref likwidacji: Brak najnowszych, potwierdzonych stref likwidacji; tymczasowo nie określono zakresów, odległości ani bliższego kierunku.

Koszt pozycji instytucji | BTC: Strategy wg najnowszego raportu z 2 listopada posiada ogólnie 849 327 BTC, średni koszt to 75 451 USD; według kursu USD w tym okresie BTC jest niższy od tej ceny o ok. 0,66%, czyli w tym momencie przynosi niewielką stratę. Najnowszy koszt ETFów BTC USA nie został potwierdzony, tym razem nie użyto starej szacunkowej wartości.

Podsumowanie rynku: BTC powtarza się w okolicach 75 tys. USD, lekko poniżej średniego kosztu Strategy; długoterminowo najpierw obserwować czy utrzyma ten poziom, potem czy odbicie będzie silniejsze. ETH spadło bardziej i rynek naprawia się nierównomiernie; koszt instytucji to tylko referencja pozycji, nie oznacza nowych zakupów lub gwarancji wsparcia.

Główne indeksy giełdy amerykańskiej

Interpretacja ruchów kursów

Zachowanie rynku: W piątek spółki chipowe poprowadziły Nasdaq do odbicia, AMD wzrosło o 11,04%, NVIDIA o 2,78%, ale Dow nadal zamknął się na minusie. Giełda USA naprawia się, lecz nie jest to jeszcze pełny wzrost.

Logika 1: Naprawa po wcześniejszych mocnych spadkach, pojawiła się najpierw w sektorze chipów. Wzrost cen akcji wskazuje, że część pesymistycznych wycen została skorygowana, ale jednodniowe odbicie nie dowodzi, że obawy dotyczące regulacji centrów danych zniknęły.

Logika 2: Silny rynek pracy wspiera popyt, ale podnosi wycenę. Oczekiwania dotyczące przychodów firm otrzymują wsparcie od odporności gospodarki, a wyższy dolar i rentowności ograniczają przyszłe wyceny — stąd indeksy i pojedyncze spółki różnicują się.

Logika 3: Kapitał coraz bardziej ceni wyniki operacyjne, które można zrealizować. Po wynikach finansowych Airbnb wzrosło o 11,67%. Zestawia się to z wywołanymi przez zmiany w umowach chmur obliczeniowych wątpliwościami. Następnie, realizacja zamówienia, zyski i przepływy gotówkowe będą bardziej istotne niż narracja ogólnego wzrostu AI.

Wyniki siedmiu gigantów technologicznych

Wśród siedmiu gigantów czterech wzrosło, trzech spadło, na czele Tesla i NVIDIA, spadają Microsoft, Apple i Amazon. Odbicie nie objęło wszystkich dużych spółek technologicznych, platformy i dostawcy sprzętu nadal wymagają indywidualnej analizy.

Obserwacja sektorów o nietypowych ruchach

Półprzewodniki: AMD wzrosło o 11,04%, NVIDIA o 2,78%, wyraźna naprawa po wcześniejszych spadkach. W najbliższym czasie obserwować czy odbicie będzie miało wsparcie w zamówieniach i przewodnikach wyników.

Platformy turystyczne: Airbnb wzrosło o 11,67%; przyspieszenie przychodów i podwyższona prognoza roczna zapewniły wsparcie na poziomie firmy, wynik lepszy niż na szerokim rynku.

III. Analiza kluczowych spółek giełdowych z USA

Berkshire | Spadek netto zysku, potrzeba rozróżnienia inwestycji i działalności operacyjnej

Podsumowanie wydarzenia: Berkshire 7 listopada ogłosiło, że w III kwartale zysk netto przypadający na akcjonariusza wyniósł 22,112 mld USD, spadek o 28,20%; zysk operacyjny 12,705 mld USD, spadek o 5,78%. Spółka przeprowadziła buyback za ok. 9,6 mld USD, reakcja na wyniki będzie znana po dzisiejszym otwarciu rynku.

Interpretacja rynku: Wahania zysków z inwestycji powiększyły spadek netto, ale zysk operacyjny również spadł. Ubezpieczenia i inwestycje pod presją, kolei, energetyka i produkcja, oraz sprzedaż detaliczna w górę, grupa wewnętrznie nie jest jednolicie słaba.

Wskazówki inwestycyjne: Kluczowe jest, czy zyski ubezpieczeniowe wrócą, oraz czy inne segmenty utrzymają pozytywny wpływ. Wykonany buyback różni się od udzielonej zgody, samotna kwota buybacku nie świadczy o taniości akcji.

Oracle | Korygowanie umów na moc obliczeniową, test dopasowania sprzętu i popytu klientów

Podsumowanie wydarzenia: 6 listopada doniesienia mówią, że Microsoft nie odnowił części umów najmu mocy obliczeniowej z Oracle, stopniowo wyłączając zasoby oparte o starsze chipy NVIDIA. Oracle twierdzi, że popyt na infrastrukturę AI, także na starsze generacje GPU, jest nadal silny.

Interpretacja rynku: Kluczowe jest, czy sprzęt odpowiada nowym potrzebom klienta i czy umowy najmu będą odnawiane. Wzrost branży AI nie gwarantuje, że każda generacja sprzętu czy każda umowa zapewni taki sam zwrot.

Wskazówki inwestycyjne: Następnie należy zweryfikować odnowienia umów, ponowny wydzierżawienie sprzętu i przewodniki dotyczące zysków. Na tym etapie należy zachować należytą ostrożność wobec raportów i nie rozszerzać ich na całą rezygnację Microsoftu z zakupów mocy AI.

Airbnb | Przyspieszenie wzrostu i podwyższenie prognozy napędzają niezależną hossę

Podsumowanie wydarzenia: Airbnb w III kwartale zwiększył przychody o 19% do 4,9 mld USD, całkowita wartość rezerwacji wzrosła o 21% do 27,7 mld USD, podwyższono prognozę roczną wzrostu przychodów i skorygowanej EBITDA marży. 6 listopada kurs wzrósł o 11,67%, do 189,99 USD.

Interpretacja rynku: Odpowiedź rynku oparta na realnej poprawie działalności: wzrost rezerwacji i przychodów wzajemnie się wzmacniają. Realizacja zysków w obecnych projektach jest łatwiejsza do weryfikacji niż oparta na odległych wycenach.

Wskazówki inwestycyjne: Obserwować, czy wzrost rezerwacji będzie trwały i jak wpływ marketingu wpłynie na marże. Nowy buyback maks. 12 mld USD to tylko zgoda, nie oznacza już wykonanych zakupów.

IV. Dynamika rynku i projektów

Przerwa w usługach transferów kryptowalutowych w Brazylii. Nubank oraz Mercado Pago poinformowały 6 listopada, że problemy z zewnętrznym dostawcą mają wpływ na część wpłat/wycofań krypto i transferów do portfeli zewnętrznych. Obie firmy zapewniają, że środki klientów są bezpieczne; według stanu na moment weryfikacji nie potwierdzono pełnego przywrócenia usług.

Chiny zwiększają rezerwy złota. Oficjalne dane pokazują, że pod koniec października rezerwy złota wyniosły 78,3 mln uncji, a pod koniec września 77,47 mln uncji, wzrost o 0,83 mln uncji. Jest to zmiana miesięczna rezerw, nie należy interpretować jej jako dzisiejszego zakupowego popytu.

CoreWeave – czas publikacji raportu zgodnie z komunikatami spółki. Spółka planuje konferencję wynikową za III kwartał na 10 listopada o godz. 17:00 czasu wschodniego USA, 11 listopada o godz. 06:00 czasu chińskiego. Należy śledzić przekształcenie zamówień w przychody, postęp realizacji i koszty finansowania — w poniedziałek nie można jeszcze powołać się na nieopublikowane wyniki.

V. Kalendarz rynku na dziś

Zbliżające się wydarzenia: Hurtowe dane dzisiejszym wieczorem dostarczą wskazówek co do popytu i zapasów, badanie Fed w Nowym Jorku skoncentrowane na oczekiwaniach inflacyjnych. Jutrzejszy CPI to bezpośredni test dla stóp: jeśli presja cenowa nadal jest silna, odbicie spółek wzrostowych będzie ograniczane przez rentowności.

Opinie instytucji: Glassnode w cotygodniowym raporcie z 4 listopada wskazał, że na rynku nadal brakuje nowego kapitału; statystyki przepływu ETF do 2 listopada. Historyczna obserwacja sugeruje, że czy wzrost cen jest powiązany z nowym popytem na rynku spot, jest bardziej istotne niż sama skala wzrostu.

Niniejszy tekst ma charakter wyłącznie informacyjny dla rynku i nie stanowi porady inwestycyjnej.