Besent starł się z wysokimi urzędnikami Rezerwy Federalnej: inflacja wynika z szoku energetycznego czy przegrzania popytu, debata na temat ścieżki podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną się nasila.

Amerykańska Sekretarz Skarbu i prezes Rezerwy Federalnej Chicago publicznie starli się na temat aktualnych źródeł inflacji, co odzwierciedla pogłębiające się różnice polityczne pomiędzy Waszyngtonem a Fed oraz zwiększa niepewność wokół grudniowego posiedzenia Fed w sprawie stóp procentowych.

Amerykański Sekretarz Skarbu Scott Bessent (贝森特) w piątkowym wywiadzie dla CNBC zaapelował, by Fed nie reagował agresywnymi podwyżkami stóp procentowych na "szok podażowy energii" wywołany wojną z Iranem.

Prezes Rezerwy Federalnej Chicago Austan Goolsbee (古尔斯比) odpowiedział niemal natychmiast w tym samym programie, podkreślając, że inflacja rozszerzyła się już na sektor usług, ochronę zdrowia i inne branże, które są słabo powiązane z cenami ropy, a także jest napędzana silnym popytem związanym z rozwojem centrów danych AI – co zdecydowanie wykracza poza wyjaśnienie oparte wyłącznie na wzroście kosztów energii.

Goolsbee wyraźnie zaznaczył, że Fed "ma jeszcze wiele do zrobienia", aby odbudować wiarygodność polityki.

Niedawne, lepsze od oczekiwań dane dotyczące rynku pracy i inflacji dodatkowo wzmacniają argumenty za kontynuacją podwyżek stóp przez Fed, a część decydentów zaczęła nawet rozważać nadzwyczajną podwyżkę o 50 punktów bazowych podczas posiedzenia w dniach 8–9 grudnia.

Bessent w wywiadzie dla CNBC przypisał obecną inflację wzrostowi cen ropy wywołanemu przez wojnę z Iranem i skrytykował stanowisko Fed w tej sprawie.

Zaznaczył, że fundamentalne wskaźniki amerykańskiej gospodarki pozostają silne, a obecne dane inflacyjne to w gruncie rzeczy "szum", na podstawie którego Fed nie powinien gwałtownie podwyższać stóp.

"Fed powinien patrzeć w przyszłość, a nie skupiać się na tym, co było," powiedział Bessent. Odniósł się też do ubiegłorocznych decyzji Fed o obniżkach stóp bazowych, podkreślając, że "dynamiczne odwracanie kierunku polityki pod wpływem szoku podażowego energii to nie coś, czym bym się kierował pracując w Fed".

Dodał jednocześnie, że nie zamierza bezpośrednio ingerować w decyzje Fed, lecz ma nadzieję, że instytucja "zachowa otwarty umysł".

To stanowisko jest spójne z ogólnym tonem administracji Trumpa – urzędnicy rządowi konsekwentnie podkreślają wpływ cen ropy na inflację i krytykują podejście Fed.

Goolsbee z szacunkiem odniósł się do stanowiska sekretarza skarbu, ale wyraził jednoznacznie inne zdanie.

Zaznaczył, że trwałość i szeroki zakres inflacji wykraczają daleko poza to, co można wytłumaczyć szokiem energetycznym lub cłami — inflacja w sektorze usług, wzrost kosztów opieki zdrowotnej oraz przegrzany popyt związany z rozwojem centrów danych AI stały się niezależnymi czynnikami podbijającymi ceny.

"Inflacja celna i szok cen ropy powinny ustępować właśnie teraz, lecz tak się nie dzieje," powiedział Goolsbee. "Jeśli to właśnie przegrzany popyt napędza inflację, to ta sytuacja jest znacznie poważniejsza." Zaznaczył, że inflacja w sektorze usług "nie zniknie, niezależnie od zmian cen ropy".

W kwestii powrotu inflacji do celu 2%, Goolsbee przyznał: "W tej chwili oceniam, że nie jesteśmy jeszcze na właściwej drodze i musimy się z tym zmierzyć." Dodał, że nadchodzące dane inflacyjne będą kluczowe dla oceny, czy Fed powinien przyspieszyć tempo podwyżek stóp.

Choć administracja Trumpa obwinia ropę za inflację, według agencji Reuters, najnowsze badania wskazują na bardziej złożony wpływ cen ropy na gospodarkę USA.

Ponieważ USA stały się eksporterem netto energii, wzrost cen ropy na świecie nie tylko powoduje presję kosztową od strony podaży, ale także przenosi się do gospodarki wewnętrznej przez wzrost zysków przedsiębiorstw i wynagrodzeń, tworząc popytową presję na inflację, niezależną od czynników podażowych.

Oznacza to, że Fedowi trudniej jest "przeboleć" obecną inflację tylko traktując ją jako szok podażowy.

W początkowej fazie wojny z Iranem część decydentów Fed rozważała obserwowanie inflacji napędzanej przez podaż, jednak utrzymująca się powyżej celu inflacja stopniowo przechyliła szalę na rzecz zwolenników podwyżek stóp.

Ostatnie dane napędzają oczekiwania rynku na bardziej agresywną ścieżkę podwyżek stóp. Silniejsze niż oczekiwano dane o zatrudnieniu i inflacji sprawiły, że część członków Fed zaczęła dyskutować o możliwości podwyżki stóp o 50 punktów bazowych podczas posiedzenia w dniach 8–9 grudnia, zamiast standardowych 25 punktów.

Choć Goolsbee nie zadeklarował jednoznacznie podwyżki, jego wypowiedzi wskazują na bardziej restrykcyjne nastawienie. "Kolejne miesiące przynoszą coraz więcej niepokojących sygnałów o szerokiej inflacji," powiedział, "a w kategoriach niezwiązanych z cenami ropy i cłami postęp wciąż nie następuje, a w niektórych obszarach sytuacja się pogarsza."

Publiczne różnice zdań pomiędzy przedstawicielami rządu a Fed sprawią, że niezależność polityki Fed pozostanie w centrum uwagi opinii publicznej, a dane o inflacji i zatrudnieniu publikowane przed grudniowym posiedzeniem będą kluczowymi punktami uwagi rynków.