Instituição: O aumento da taxa de juros do Federal Reserve desta vez pode ser uma ação única, sendo esta a única vez neste ciclo de aumentos.

Investing.com em 16 de setembro—— Os economistas do Natixis, Christopher Hodge e Selin Aker, divulgaram um relatório de prévia afirmando que o Federal Reserve provavelmente realizará seu primeiro aumento de juros nesta reunião após Kevin Warsh assumir como presidente. Caso a pressão inflacionária diminua no quarto trimestre de 2026, esse aumento pode ser o único deste ciclo. O núcleo do CPI acima do esperado reforça as expectativas de aumento de juros; o gráfico de pontos pode elevar levemente as projeções para as taxas, mas há grande divergência entre os membros, e não está claro se Warsh dará orientações claras sobre as políticas futuras na coletiva.

A equipe de pesquisa do Natixis avalia que o Federal Reserve provavelmente anuncie o primeiro aumento de juros sob o comando de Kevin Warsh. Ao mesmo tempo, a instituição traz um ponto de vista distinto: caso a pressão inflacionária ceda no último trimestre de 2026, este aumento pode ser o único do ciclo atual. Os economistas Christopher Hodge e Selin Aker analisam no relatório de prévia ao FOMC que Warsh deve usar este pequeno aumento para empurrar ainda mais a inflação para baixo.

Núcleo do CPI consolida expectativa de aumento, divergências ocultas entre os votantes

Christopher Hodge e Selin Aker declararam: “Esperamos que o Fed eleve o limite superior da taxa de juros para 4,0%, o que marca o primeiro aumento em três anos e também o primeiro sob a presidência de Warsh. Nossa expectativa é de que não haja votos contrários nesta reunião, mas os presidentes regionais do Fed Logan, Harker e Kashkari, que defenderam o aumento em julho, podem votar contra, requerendo um ajuste único de 50 pontos base.”

Os dois economistas destacam que o núcleo do CPI acima das expectativas do mercado praticamente solidificou as expectativas de alta nesta reunião. Escreveram: “A tolerância dos formuladores de políticas com estes fatores transitórios e únicos diminuiu significativamente. Embora parte das pressões inflacionárias esteja fora do controle do Fed, a inflação persistentemente acima da meta é um problema que precisa ser enfrentado. Autoridades vêm sinalizando que a situação não pode mais ser tolerada. Na conferência de Jackson Hole em agosto, o presidente Warsh expressou insatisfação com o ritmo de redução da inflação, e os dados mais recentes do CPI oferecem razões suficientes para o tom mais hawkish e para a decisão de aumentar juros.”

O relatório destaca ainda que, embora o mercado ainda não compreenda totalmente a lógica de reação de Warsh à política, ele já afirmou claramente que trazer a inflação de volta à meta é dever do Fed e que usará as ferramentas de taxa de juros quando necessário.

Gráfico de pontos pode elevar projeções de juros, divergência entre membros enfraquece sinalização

No resumo das projeções econômicas, ou seja, no gráfico de pontos, Hodge e Aker não esperam grandes mudanças. “A única alteração que prevemos é que a expectativa para a taxa de juros no final de 2026 seja elevada para 4,1%. Isso indica que o gráfico mediano sugere a possibilidade de mais um aumento no ano. No entanto, o sinal transmitido pela mediana do gráfico será enfraquecido pela grande divergência nas expectativas dos membros, indicando múltiplas trajetórias possíveis para a taxa nos próximos anos.”

Sobre a coletiva de imprensa de Warsh após a reunião, os economistas preveem que o presidente do Fed não dará orientações claras sobre futuras políticas. “Acreditamos que Warsh caracterizará este aumento como uma medida para garantir que a inflação retorne à meta dentro de um prazo razoável. Ele também deve enfatizar que esta decisão é independente e não vinculará futuras escolhas de política, preservando assim o máximo de flexibilidade para si e para o comitê, para enfrentar choques inesperados.”

Este ciclo pode ter apenas um aumento; trajetória da inflação é o critério principal

Sobre a possibilidade de altas adicionais, Hodge e Aker sugerem que o mercado deve focar nos próximos dados de inflação.

Eles escrevem: “Esperamos uma melhora gradual nos dados de inflação, então é provável que este seja um movimento único, ou seja, o único aumento deste ciclo. Contudo, isso é incomum, já que normalmente, quando o Fed inicia um ciclo, há uma série de elevações para conter completamente as pressões de preços. Mas não estamos diante de um ciclo típico. A tendência de queda inflacionária ainda não foi revertida, com dados anuais abaixo do mês anterior, mas o ritmo de queda ainda não atende ao Federal Reserve. Portanto, o Fed acredita que só esse pequeno ajuste já pode ajudar a empurrar mais a inflação para baixo.”

Considerações finais

. O Natixis acredita que é o ritmo de queda da inflação quem determinará os rumos futuros da política monetária. Mesmo se o gráfico de pontos sugerir nova alta este ano, a divergência nas expectativas dos membros, junto ao desejo de Warsh de manter flexibilidade, impedem a definição antecipada do caminho futuro. Caso a inflação continue a esfriar no quarto trimestre, o atual aumento pode se encerrar aqui, e esse cenário atípico de alta única pode afetar diversos ativos como dólar, títulos do Tesouro americano e ouro.