Reserva Federal aumenta taxas de juros pela primeira vez em três anos! Waller emite sinal hawkish, mais 25 pontos base podem ser adicionados ainda este ano

Segundo informação da Zhihui Financeira APP, o Federal Reserve dos EUA aumentou na quarta-feira a taxa básica de juros em 25 pontos base, para a faixa de 3,75%-4,00%, representando a primeira alta de juros desde julho de 2023. O novo presidente do Federal Reserve, Walsh, enfatizou após a reunião que os dados de inflação recentes não mostraram uma melhoria substancial nas pressões de preços subjacentes. O mais recente "gráfico de pontos" também se moveu claramente numa direção mais hawkish, com a maioria dos oficiais esperando pelo menos mais um aumento de juros este ano.

Este aumento de juros foi aprovado por unanimidade pelo Federal Open Market Committee (FOMC). Em sua declaração de política, o Federal Reserve afirmou que a atividade econômica nos EUA continua a se expandir em ritmo sólido, os gastos domésticos permanecem resilientes, o crescimento da produtividade é forte, os investimentos em capital são robustos, o crescimento do emprego acompanha basicamente o do mercado de trabalho e a taxa de desemprego pouco mudou; ao mesmo tempo, a inflação permanece em níveis elevados, e a ação tomada ajudará a trazer a inflação de volta à meta de 2% de forma mais oportuna.

Walsh afirmou na conferência de imprensa que o Federal Reserve "retirou parte da política acomodatícia" desta vez, buscando tornar o ambiente financeiro e de crédito mais alinhado com a consecução dos objetivos de política final. Ele destacou especialmente que ainda existem muitas categorias de bens e serviços cujos preços sobem a uma taxa anualizada superior a 3% e afirmou que os dados de inflação deste verão não o convenceram de que houve uma melhoria significativa na tendência de inflação subjacente.

Uma série recente de dados de inflação reforçou as razões para o Federal Reserve restabelecer o aperto da política. O aumento do núcleo da inflação em agosto foi maior do que o esperado, provocando preocupações no mercado de que as pressões de preços possam estar se espalhando do impacto das tarifas e dos preços da energia para áreas mais amplas. As previsões mais recentes do Federal Reserve mostram que a taxa de inflação do PCE para 2026 terá uma mediana de 3,7% e o núcleo do PCE deverá ficar em 3,4%; mais digno de nota é que, agora, oficiais preveem que a inflação geral do PCE só retornará para 2% em 2029, um adiamento adicional em relação às previsões anteriores.

O "gráfico de pontos" fica mais hawkish, pode haver novo aumento de 25 pontos base ainda este ano

Comparado ao próprio aumento desta vez, o mercado está mais preocupado com os sinais de política que o Federal Reserve está liberando para o futuro.

As últimas previsões econômicas mostram que os oficiais do Federal Reserve elevaram a previsão da taxa mediana dos Fed Funds para o final de 2026 de 3,8% em junho para 4,1%. Segundo o gráfico de pontos, dos 18 oficiais que deram prognósticos de taxas de juros, 16 esperam que as taxas no final do ano estejam acima do nível pós-alta, sendo que 12 estimam que a taxa mediana será de 4,125%, correspondendo a uma faixa objetivo de 4,00%-4,25%; outros 4 esperam taxas ainda mais altas.

Isso significa que, após o aumento de 25 pontos base desta semana, o apoio interno dentro do Federal Reserve para pelo menos mais uma elevação de juros este ano aumentou significativamente. Para comparação, em junho apenas 6 oficiais esperavam pelo menos dois aumentos ao longo de 2026. Assim como em junho, Walsh não apresentou sua própria previsão de taxa de juros.

Para 2027, a taxa de previsão mediana é de 4,1%, sugerindo que, da perspectiva da mediana, o Federal Reserve poderá manter as taxas inalteradas no próximo ano. No entanto, ainda existem divergências significativas entre os decisores, com alguns acreditando que pode ser necessário apertar ainda mais a política.

Noah Buffam, estrategista de mercado de capitais do CIBC (Canadian Imperial Bank of Commerce), afirmou que o último gráfico de pontos está nitidamente hawkish, e que os oficiais do Federal Reserve esperam que o retorno das taxas de juros ao nível neutro será mais lento do que o mercado previa anteriormente, o que é uma das principais razões para o fortalecimento do dólar americano.

Dólar e rendimento dos títulos americanos sobem, ativos de risco sob pressão

Os sinais hawkish de política se espalharam rapidamente pelo mercado financeiro. Após a divulgação da decisão do Federal Reserve, o rendimento dos títulos de dois anos do Tesouro dos EUA, o mais sensível à política monetária, subiu rapidamente, chegando a 4,71%, acima de 10 pontos base em relação ao período anterior à decisão; o rendimento dos títulos de 10 anos oscilava perto de 5%. O dólar americano também se fortaleceu, com o índice dólar à vista da Bloomberg subindo brevemente 0,5%, atingindo o nível mais alto desde 14 de agosto.

O mercado de câmbio também reagiu de forma evidente. A libra esterlina caiu até 0,7% em relação ao dólar, sendo uma das moedas G10 com pior desempenho; o iene japonês caiu até 0,5% para 155,94 em relação ao dólar. Valentin Marinov, chefe de pesquisa e estratégia de câmbio G10 do Crédit Agricole, disse que a fala de Walsh também foi hawkish, impulsionando ainda mais o dólar americano.

As bolsas americanas ampliaram as quedas durante a conferência de imprensa de Walsh. Os dados mostram que o Dow Jones Industrial Average fechou em queda de cerca de 1,2% na quarta-feira, o S&P 500 caiu cerca de 0,45%, e o índice Nasdaq praticamente zerou as perdas e fechou quase estável; o rendimento dos títulos de dois anos terminou em torno de 4,73%, e o dos dez anos atingiu cerca de 5%.

O mercado, na verdade, já esperava em grande parte este aumento de juros. Antes da decisão, devido aos dados de inflação de agosto não terem mostrado um arrefecimento significativo das pressões de preços, os traders apostavam em uma chance superior a 90% de um aumento de 25 pontos base pelo Federal Reserve. Mas, com o gráfico de pontos sugerindo possíveis novos aumentos este ano, os investidores começaram a reavaliar o risco de taxas de juros americanas permanecerem altas por mais tempo.

O “rei dos bonds” Gundlach: Federal Reserve deveria ter elevado 50 pontos base de uma vez

Vale destacar que alguns investidores conhecidos de Wall Street acreditam que o aumento de 25 pontos base do Fed foi até insuficiente.

Jeffrey Gundlach, fundador da DoubleLine e apelidado de “novo rei dos bonds”, disse que o Federal Reserve deveria ter aumentado a taxa de uma só vez em 50 pontos base na quarta-feira, e então decidir os próximos passos com base nos dados econômicos subsequentes. Ele acredita que um aumento maior permitiria que a taxa dos Fed Funds se alinhasse mais rapidamente ao nível de juros refletido pelo mercado de títulos.

Gundlach destacou que, anteriormente, o rendimento dos títulos de dois anos superava a taxa dos Fed Funds em mais de 100 pontos base. Como o rendimento dos títulos de dois anos geralmente reflete fortemente as expectativas do mercado para a política de juros de curto prazo, ele acredita que o mercado de títulos havia, na verdade, sinalizado antecipadamente ao Federal Reserve a necessidade de mais aperto.

Gundlach também comentou que está preocupado que o mercado e os tomadores de decisão ainda não estejam levando plenamente em conta o problema de inflação enfrentado pelos EUA. Ele não se surpreendeu com a ampliação das quedas nas bolsas americanas durante a conferência de imprensa de Walsh.

Inflação continua sendo o foco da política, ciclo de aperto do Fed pode ainda não ter terminado

A decisão também marca a primeira grande mudança de política desde que Walsh assumiu o comando do Federal Reserve no final de maio. Apesar de o presidente dos EUA, Trump, ter solicitado repetidamente uma redução nas taxas e declarado publicamente que o custo de empréstimo dos EUA deveria estar entre os menores do mundo, o Federal Reserve decidiu unanimemente subir os juros desta vez. Quando questionado sobre que mensagem gostaria de enviar a Trump, Walsh não comentou mais sobre suas conversas.

De acordo com os próprios sinais do Federal Reserve, o foco atual da política está claramente centrado no controle da inflação. A declaração oficial enfatiza que a inflação permanece elevada, enquanto a atividade econômica continua forte, o investimento em capital é robusto e o mercado de trabalho não mostra deterioração significativa, o que significa que o Federal Reserve ainda tem espaço para conter as pressões de preços por meio de taxas mais altas.

Mais importante, ao contrário das expectativas do mercado de que Walsh promoveria cortes de taxas após assumir, o último gráfico de pontos mostra que o caminho de política do Federal Reserve está se direcionando para “mais alto, por mais tempo”: a previsão da taxa dos Fed Funds para o final de 2026 subiu para 4,1% e a maioria dos oficiais apoia pelo menos outro aumento ainda este ano; ao mesmo tempo, a volta da inflação para a meta de 2% foi adiada para 2029.

Isso significa que a alta de 25 pontos base desta semana pode não ser uma ação isolada. Os dados futuros de inflação, emprego e preços de energia serão fatores chave para determinar se o Federal Reserve continuará apertando a política ainda este ano.