Gastos de capital moderados ganham preferência no mercado; Apple (AAPL.US) supera Nvidia (NVDA.US) e recupera o primeiro lugar em valor de mercado global.

De acordo com o que apurou o Zhihui Finance APP, à medida que aumentam as preocupações de Wall Street sobre o retorno dos investimentos maciços em inteligência artificial (IA) por parte das gigantes tecnológicas, a Apple (AAPL.US) ultrapassou a Nvidia (NVDA.US) nesta sexta-feira, retomando o posto de empresa cotada com maior capitalização de mercado do mundo. Num momento em que as ações tecnológicas enfrentam vagas de venda generalizadas, a Apple destacou-se como uma opção mais defensiva aos olhos dos investidores devido ao seu controlo relativo nos gastos de capital e ao forte desempenho do fluxo de caixa.

Nesta sexta-feira, as ações da Apple caíram 1,2%, fechando com uma capitalização de aproximadamente 5,03 biliões de dólares; as da Nvidia recuaram 4,2%, reduzindo o valor da empresa para 4,93 biliões de dólares. Foi a primeira vez que a Apple voltou ao topo do ranking mundial de capitalização de mercado desde que havia brevemente ultrapassado a Nvidia no final de julho deste ano.

A reconquista da liderança em capitalização de mercado pela Apple reflete a mudança de atitude dos investidores em relação às perspectivas de investimento em IA das gigantes tecnológicas. Recentemente, grandes empresas como Intel (INTC.US), Amazon (AMZN.US), Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US) e Meta (META.US) apresentaram relatórios financeiros ou perspetivas de resultados dececionantes, provocando receios quanto ao crescimento do setor tecnológico e ao retorno do investimento em IA.

É particularmente relevante notar que, à medida que as grandes tecnológicas continuam a empenhar quantias avultadas na construção de centros de dados para IA e outras infraestruturas de computação, o mercado começa a questionar se estes investimentos conseguirão gerar receitas e lucros suficientes num horizonte temporal razoável.

A dimensão dos gastos de capital de algumas gigantes tecnológicas já ultrapassou o fluxo de caixa operacional gerado, resultando em fluxos de caixa livres negativos. Tanto a Alphabet como a Amazon já se encontram neste cenário, recorrendo cada vez mais aos mercados obrigacionistas para financiar os seus investimentos. Em simultâneo, a subida das taxas de juro aumentou ainda mais os custos de financiamento das empresas.

Em comparação, a Apple não embarcou numa onda de investimentos massivos em infraestruturas de IA como outras gigantes, mantendo uma estratégia de capital mais contida. Isto fez com que ganhasse a preferência dos investidores num momento em que o mercado reavalia os riscos associados ao investimento em IA.

Os dados mostram que, desde o início do ano, as ações da Apple valorizaram 27%, não só o melhor desempenho entre as “Sete Magníficas” do mercado norte-americano, como também mais do dobro do aumento registado pela Nvidia, que ficou em segundo. Em paralelo, o desempenho do fluxo de caixa da Apple superou claramente o de alguns concorrentes do setor tecnológico. O mercado espera que o fluxo de caixa livre da Apple cresça 38% em termos homólogos no ano fiscal de 2026, que termina em 30 de setembro, atingindo 142 mil milhões de dólares.

Um fluxo de caixa robusto significa que a Apple não precisa de contrair dívida em larga escala, ao contrário de certos rivais, para apoiar o desenvolvimento do seu negócio e recompensar os acionistas. Num contexto de subida das taxas de juro e aumento dos custos de financiamento para as tecnológicas, esta vantagem tem sido alvo de renovada atenção por parte dos investidores.

O regresso da Apple ao topo mundial da capitalização de mercado coincide com uma fase de clara correção no segmento tecnológico das bolsas norte-americanas. Devido a relatórios financeiros abaixo das expectativas e às preocupações com o retorno dos investimentos em IA por parte das grandes tecnológicas, o Nasdaq 100 registou uma queda acumulada de 6,7% em outubro, a pior performance mensal desde março de 2025. As ações relacionadas com infraestruturas de IA foram particularmente penalizadas. Operadoras de centros de dados que oferecem serviços de computação em IA, como a CoreWeave (CRWV.US) e o Nebius Group (NBIS.US), registaram quedas superiores a 30% no preço das suas ações em outubro.

A queda da Intel foi ainda mais acentuada. Após uma forte desvalorização esta sexta-feira, o título acumulou uma perda superior a 45% em outubro, a maior queda mensal desde que a Bloomberg compila estes dados há mais de 40 anos.

No geral, o facto de a Apple ter superado novamente a Nvidia reflete uma alteração nos critérios de avaliação das grandes tecnológicas pelos investidores. Anteriormente, o mercado favorecia empresas que investiam agressivamente em infraestruturas de IA e eram vistas como beneficiárias da tendência da IA; mas, com o crescimento dos gastos de capital e dos custos de financiamento, os investidores voltaram a dar mais peso ao fluxo de caixa, rentabilidade e solidez financeira. Neste novo contexto, a estratégia relativamente conservadora da Apple em matéria de investimento em IA assume-se como uma vantagem crucial face às restantes gigantes tecnológicas.