Análise-Investidores correm para o dinheiro enquanto crise no Irã abala os mercados
Por Suzanne McGee, Dhara Ranasinghe e Samuel Indyk
LONDRES/NOVA YORK, 3 de março (Reuters) – O dinheiro tornou-se rei nos mercados globais na terça-feira, à medida que a escalada do conflito no Oriente Médio arrastou gold, títulos e ações de forma sincronizada, subvertendo a dinâmica usual entre ativos seguros e arriscados e aumentando a volatilidade.
A reversão no sentimento do mercado, que até o dia anterior era baseada em uma rápida solução para o conflito, ocorreu enquanto Israel atacou o Líbano e o Irã respondeu com ataques à infraestrutura energética em países do Golfo e a petroleiros no Estreito de Hormuz, por onde passa um quinto da energia do mundo.
Além da alta nos preços do petróleo e no dólar americano, a maioria dos principais mercados de ações, títulos do Tesouro e outros títulos, e até mesmo o gold, considerado porto seguro, foram vendidos.
"O que está acontecendo é uma resposta clássica a um evento que tem muita incerteza", disse Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos da State Street Investment Management em Boston.
A queda nos preços do gold – estava em baixa de 4% após atingir máximas de quatro semanas na segunda-feira – mostrou o caráter indiscriminado das vendas, segundo Arone.
"Petróleo e o dólar são as únicas duas coisas que as pessoas querem possuir agora", afirmou ele.
O Brent crude subiu quase 7%, enquanto o dólar americano registrou ganhos expressivos, atingindo máximas de vários meses em relação ao euro, à libra esterlina e ao yen.
Títulos e ações movimentaram-se juntos. Os principais índices de Wall Street caíram mais de 2% na terça-feira, com o S&P 500 atingindo seu menor nível em mais de dois meses, enquanto o rendimento do Treasury dos EUA de dois anos chegou a 3,599%, o maior desde o final de janeiro.
Analistas de mercado apontaram diversos fatores na origem do movimento de redução de risco, incluindo complacência em relação ao conflito, posicionamento extremo nas semanas que antecederam os ataques de sábado ao Irã e impacto nos títulos pelas pressões inflacionárias que o petróleo mais caro pode gerar.
"A história nos mostra que, em períodos de estresse, a correlação da volatilidade entre diferentes ativos tende a ser igual a um", comentou George Adcock, chefe de negociação e gerente de portfólio adjunto da Kohinoor Strategy na 36 South Capital Advisors.
Os acontecimentos no Oriente Médio levaram investidores a precificar diversos desdobramentos nos mercados, resultando em um aumento da volatilidade e pressão sobre posições prolongadas em ativos como petróleo, gold e dólar, explicou Adcock.
"Durante janeiro observamos narrativas negativas arraigadas, posicionamento extremo e volatilidade contida. Esses fatores estão agora se revertendo de modo reflexivo, o que está levando a um choque significativo de VAR e correlação em muitos portfólios", disse ele.
Um choque de VAR, ou valor em risco, geralmente ocorre quando a venda se espalha por setores do mercado, quebrando as correlações inversas que diversificavam riscos e protegiam partes dos portfólios dos investidores.
MANTENDO LIQUIDEZ
Dados da LSEG Lipper mostraram que fundos globais de mercado monetário receberam US$ 47,9 bilhões em influxos, o maior desde 17 de fevereiro, à medida que investidores buscavam refúgio em instrumentos similares ao dinheiro de curto prazo.
Em contraste, investidores reduziram exposição a ações, retirando US$ 9,6 bilhões de fundos de ações focados nos EUA, enquanto fundos globais de ações tiveram uma saída de US$ 9,1 bilhões na segunda-feira, o maior valor em mais de dois meses.
"Há uma fuga interessante para qualidade acontecendo, com o dólar se valorizando, mas não está indo para títulos do Tesouro nem outros ativos em dólar", destacou David Kelly, estrategista global-chefe da JP Morgan Asset Management. "Isso indica uma demanda crescente por dinheiro de curto prazo."
Aakash Doshi, chefe de estratégia de gold da State Street Investment Management em Nova York, disse que bilhões de dólares foram investidos em fundos de gold listados este ano, e as saídas foram pequenas na segunda-feira, mas podem ser consideráveis.
"Acredito que, no caso do gold, vemos alguma realização de lucro, e há uma busca por liquidez, levantamento de dinheiro, usando gold como cobertura alternativa líquida, potencialmente para compensar chamadas de margem, para compensar posições longas interrompidas e assim por diante.
"O foco deve estar na imediaticidade de quando ocorre um choque geopolítico real ou quando há uma incerteza de mercado muito grande; seu dinheiro ainda é rei", comentou Doshi.
Embora ninguém saiba quando a incerteza vai diminuir, Kelly, do JPMorgan, prevê que a valorização do dólar pode não ter sustentação, especialmente se o conflito piorar as perspectivas para a posição fiscal fragilizada dos EUA e sua economia.
"Guerras começam com choque e temor, e acabam em um atoleiro, o que tende a ser negativo para o dólar", pontuou ele.
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