Euro: Rebound acentuado após sobrevenda sob sentimento TACO

Morning FX

Desde o início da guerra em 28 de fevereiro, o EURUSD caiu do nível 1.18, atingindo o mínimo próximo de 1.14, mas nos últimos dois dias, sob o sentimento TACO, voltou a subir para a faixa de 1.16.

1. Seria mais uma cortina de fumaça?

O sentimento de risco começou a suavizar esta semana. Os Estados Unidos estão promovendo uma reunião entre as partes em Islamabad nos dias 26-27 de março, com o objetivo de alcançar um cessar-fogo de um mês e avançar nas negociações do "Plano de Paz em 15 Pontos" dos EUA. No momento, as negociações ainda aguardam a resposta final do Irã, que nega ter iniciado negociações formais.

No desdobramento, a possibilidade de ser uma “cortina de fumaça” é maior, pois há divergências fundamentais nas demandas de ambas as partes, tornando difícil chegar a um acordo. Mesmo que a reunião aconteça, provavelmente será apenas um contato exploratório; caso haja ruptura, o conflito pode se agravar, com nova volatilidade nos preços do petróleo e ativos de refúgio; se for alcançado um cessar-fogo temporário, será apenas uma trégua tática, sem solução fundamental para o conflito.

• Principais demandas dos EUA: em troca da suspensão total das sanções contra o Irã e apoio ao projeto nuclear civil, exige que o Irã abandone totalmente a capacidade nuclear, restringa mísseis balísticos, pare de apoiar grupos armados regionais e abra o Estreito de Ormuz.

• Principais demandas do Irã: exige retirada total das tropas americanas, compensação integral pelas perdas da guerra, suspensão de todas as sanções e garantia legal de não intervenção nos assuntos internos, recusando-se a ceder em questões de segurança central.

2. Análise de curto prazo da cotação do euro

Comparando o desempenho do euro durante a guerra Rússia-Ucrânia em 2022 com o atual, parece que se trata apenas de uma pequena recuperação após uma queda excessiva.

No curto prazo, o fator mais importante ainda são os preços de energia. A alta nos preços do petróleo e gás natural é negativa para o euro.

Segundo os dados mais recentes do PMI da zona do euro, o PMI de março caiu de 51.9 em fevereiro para 50.5. O PMI composto da França caiu de 49.9 para 48.3 e o PMI composto da Alemanha caiu de 53.2 para 51.9.

O índice surpresa econômica Citigroup EUA-Europa (linha preta abaixo) também caiu para o menor nível desde março do ano passado, pressionando negativamente o euro.

Do ponto de vista do sentimento do mercado, o EURUSD RR já caiu para o valor mais baixo desde o início de 2025, indicando forte pessimismo em relação ao euro. Os dados da CFTC mostram uma grande diminuição das posições compradas em euro e aumento das posições vendidas; atualmente, as posições estão quase neutras.
Tecnicamente, o MACD do EURUSD virou cruz dourada, acima da média móvel de 21 dias em 1.16, mas há forte resistência nas médias móveis de 100 dias e 200 dias perto de 1.1680.

3. Conclusão

1. Embora o sentimento de risco esteja temporariamente mais calmo, devido ao conflito fundamental entre as posições dos EUA e do Irã, há grande probabilidade de ruptura nas negociações.
2. Com base no desempenho do euro durante a guerra Rússia-Ucrânia em 2022, pode ser apenas uma pequena recuperação após queda excessiva, com fundamentos ainda desfavoráveis ao euro.
3. No curto prazo, espera-se que o desempenho do yuan seja superior ao euro; vender EURCNY próximo de 8.0 pode ser uma escolha de bom custo-benefício.