Bitcoin subiu 655% da última vez que esse indicador de oferta em lucro caiu para 50%
O total de Bitcoin (BTC) em lucro está em 60,6% nesta quinta-feira, continuando a se mover dentro de um intervalo historicamente associado a reinícios de ciclos de mercado. A métrica anteriormente caiu para 50,8% em 5 de fevereiro, seu menor nível desde 2 de janeiro de 2023, deixando uma grande parcela dos detentores no ponto de equilíbrio ou em prejuízo.
Condições similares em ciclos passados precederam movimentos fortes de alta. Em janeiro de 2023, BTC era negociado a US$ 16.682 quando os níveis de lucratividade eram comparáveis, em 51%, antes de subir 655% para US$ 126.000 em 2025.
Uma configuração similar ocorreu em março de 2020, quando o total de fornecimento em lucro caiu abaixo de 50% enquanto BTC era negociado a US$ 6.500, antes de um movimento para US$ 69.000 em 2021.
A lucratividade do Bitcoin retorna aos níveis básicos de ciclos de mercado anteriores
Nos últimos cinco anos, o intervalo de lucratividade de 50–60% marcou repetidamente períodos em que uma grande parcela dos detentores estava perto do preço de custo do BTC. Isso comprime ganhos não realizados pela rede e reduz o incentivo para vender em momentos de fraqueza.
Bitcoin Supply in Profit (%). Fonte: CryptoQuant É importante notar que a métrica não determina o fundo de preço. Ela delimita uma zona onde a acumulação de longo prazo levou a altos retornos enquanto a pressão de venda para baixo diminuiu.
Em ciclos passados, os fundos de preço do Bitcoin foram formados quando o lucro/prejuízo líquido não realizado dos detentores de longo prazo (LTH-NUPL) ficou negativo, como visto durante os mercados de urso de 2015, 2018 e 2022. Essa fase marcou um período em que os investidores de longo prazo estavam em prejuízo.
No entanto, a leitura atual do LTH-NUPL está próxima de 0,40, o que significa que os detentores de longo prazo ainda estão confortavelmente em lucro, mesmo com a lucratividade total do fornecimento tendo caído para perto dos mínimos de ciclo de mercado.
Dados do LTH-NUPL do Bitcoin. Fonte: CryptoQuant Essa diferença destaca uma mudança no ambiente do mercado. Uma parcela crescente dos bitcoins agora é mantida por entidades corporativas e fundos negociados em bolsa de spot (ETFs), que, em conjunto, controlam cerca de 15,8% da oferta circulante, ou seja, 3.319.677 BTC.
Esses participantes geralmente operam com um período de retenção mais longo e menor sensibilidade a oscilações de preço de curto prazo.
Como resultado, a compressão de lucratividade no mercado de BTC não se traduz no mesmo nível de venda forçada por detentores de longo prazo observada em ciclos anteriores de 2015, 2018 e 2022.
Esta mudança ajuda a explicar porque o total de fornecimento em lucro pode revisitar zonas históricas de acumulação enquanto a lucratividade dos detentores de longo prazo permanece elevada.
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Os fluxos de BTC nas exchanges alinham-se com os modelos de avaliação
Os fluxos de BTC de detentores de curto prazo para a Binance caíram para 25.000 BTC em 25 de março. O analista de criptomoedas Darkfost afirmou que esse é um novo mínimo de mercado, abaixo dos cerca de 100.000 BTC durante a venda precoce de fevereiro. Esse declínio mostra uma clara redução na venda reativa por participantes recentes do mercado.
Entradas de STH de Bitcoin na Binance. Fonte: CryptoQuant Enquanto isso, o analista de criptomoedas GugaOnChain apontou que os modelos de avaliação podem ajudar a identificar onde pode surgir um estresse mais profundo para o BTC. Métricas como a razão entre valor de mercado e valor realizado (MVRV) abaixo de 1, NUPL abaixo de -0,2 e o Puell Multiple perto de 0,35 aparecem historicamente durante períodos de forte pressão de varejo e condições subvalorizadas.
Embora esses indicadores não prevejam exatamente os fundos de mercado, eles destacam zonas onde o risco de queda foi historicamente limitado em relação ao potencial de alta de longo prazo, oferecendo uma visão mais clara do posicionamento geral do mercado.
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