UBS: A recuperação industrial dos EUA está se expandindo da IA para setores mais amplos, "lista de vencedores" divulgada

De acordo com informações do aplicativo de notícias financeiras Zhihu Finance em português brasileiro, analistas do UBS afirmam que a economia industrial dos Estados Unidos está apresentando sinais de uma recuperação mais ampla, com melhorias na demanda, aumento nos gastos de capital e uma tendência de fortalecimento do poder de precificação se espalhando para mais setores.

Em um relatório divulgado em 11 de agosto, o UBS reuniu as opiniões de equipes de analistas dos principais setores industriais, destacando que os resultados do segundo trimestre fortaleceram sua confiança no ciclo industrial para o segundo semestre de 2026 e no próximo ano. O setor de transportes mantém um desenvolvimento saudável, a demanda aérea está forte, a atividade de carga está melhorando e o mercado imobiliário está se estabilizando.

Os gastos do governo e de defesa também estão crescendo aceleradamente, enquanto os investimentos em infraestrutura elétrica e data centers continuam sendo importantes motores de crescimento. A inteligência artificial continua beneficiando os setores de equipamentos elétricos, conectores e eficiência logística, mas o UBS observa que o interesse dos investidores está se expandindo para além das empresas tradicionalmente vistas como beneficiárias da inteligência artificial.

Os pontos mais fracos aparentes são o setor automotivo, bem como partes dos setores químico e de embalagens, onde a inflação e os custos de commodities ainda são questões preocupantes.

Recuperação dos gastos de capital vai além de inteligência artificial

Um dos sinais mais fortes vem dos gastos de capital fora do mercado relacionado à inteligência artificial. Dados do UBS mostram que a mediana do crescimento orgânico das empresas industriais não relacionadas à inteligência artificial acelerou de 1% no primeiro trimestre para 5% no segundo. Ao mesmo tempo, entre as empresas do índice S&P 500, espera-se que 45% aumentem seus gastos de capital em mais de 10%, em comparação com 35% no mesmo período do ano passado.

O UBS mantém uma perspectiva positiva sobre as empresas industriais impactadas pela inteligência artificial, devido ao contínuo aumento do mercado potencial de data centers. No entanto, os analistas alertam que, se os planos de gastos de capital dos grandes operadores de data centers desacelerarem, as avaliações dessas empresas podem se tornar mais vulneráveis.

Entre as empresas com possível revisão positiva de lucros, o UBS destaca 3M (MMM.US), Johnson Controls (JCI.US), Trane Technologies (TT.US) e Parker Hannifin (PH.US). Além disso, com o fortalecimento da recuperação cíclica, o UBS aponta Honeywell (HON.US), Dover (DOV.US), Crane (CR.US), Ingersoll Rand (IR.US), Emerson Electric (EMR.US), Gates Industrial (GTES.US) e Flowserve (FLS.US) como ações a serem observadas.

Energia elétrica e data centers sustentam o setor de máquinas

Os setores de máquinas, engenharia e construção também mostram sinais de melhoria nas condições de mercado. Praticamente todas as empresas cobertas pelo UBS superaram as expectativas no segundo trimestre, exceto AGCO (AGCO.US) e Cummins (CMI.US). Doze empresas revisaram para cima suas projeções, enquanto apenas três revisaram para baixo.

A construção não residencial continua crescendo, enquanto o mercado agrícola enfraqueceu e a demanda por caminhões deve se fortalecer no segundo semestre. O desempenho de curto prazo do mercado industrial está diversificado.

A demanda por eletricidade ainda é um importante motor para Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US) e empresas de engenharia e construção. Por exemplo, a Quanta Services (PWR.US) aumentou suas expectativas para atividades relacionadas à rede elétrica e data centers. O UBS também observa um crescimento acelerado dos investimentos do setor privado em áreas como ciências da vida e semicondutores.

O UBS acredita que a United Rentals (URI.US) se beneficiará da aceleração da construção não residencial, enquanto a Quanta Services tem uma forte demanda por redes elétricas e boas perspectivas de reservas, sendo as preferidas do setor.

Companhias aéreas ainda detêm o poder de precificação

As companhias aéreas superaram as expectativas dos investidores após o fim da temporada de resultados. O UBS afirma que os resultados aliviaram preocupações de que o crescimento da receita no terceiro trimestre teria atingido o pico ou que os planos de oferta para o quarto trimestre estariam superestimados. A demanda de mercado permanece forte, e algumas companhias aéreas podem ter um crescimento de receita no quarto trimestre ainda maior que no terceiro.

Os consumidores mostram resistência limitada ao aumento contínuo das tarifas, o que, segundo o UBS, indica que o poder de precificação das companhias aéreas se fortaleceu. As preferidas dos analistas são United Airlines (UAL.US), seguidas por Delta Air Lines (DAL.US) e Alaska Air Group (ALK.US). O UBS também mantém recomendação de "compra" para American Airlines (AAL.US) e Southwest Airlines (LUV.US).

Recuperação do setor de carga mostra forte impulso

O ciclo de recuperação do transporte de cargas também segue conforme planejado, embora a melhora não seja uniforme. As tendências de volume de empresas de carga consolidada em julho superaram anos anteriores, enquanto as ferroviárias, incluindo CSX Transportation (CSX.US) e Union Pacific Railroad (UNP.US), estão otimistas quanto ao segundo semestre. Os mercados intermodais domésticos dos EUA e alguns setores industriais estão em recuperação.

A construção de data centers impulsionou o transporte de cargas por caminhão tipo flatbed, enquanto o transporte aéreo internacional permanece forte. O transporte relacionado à habitação ainda está fraco, mas as atividades relacionadas ao consumo permanecem estáveis. O UBS estima que uma diminuição adicional da capacidade no quarto trimestre deve apertar ainda mais o mercado de transporte de carga fechada.

O UBS está especialmente otimista com a Expeditors International (EXPD.US), cuja lucratividade no segundo trimestre superou em 20% as expectativas. Os analistas também acreditam que a inteligência artificial trará oportunidades de aumento de produtividade para a empresa, incluindo uma economia de 50 milhões de dólares pela reestruturação de seu setor global de tecnologia.

Mercado imobiliário mostra sinais de estabilidade

O setor imobiliário, outro importante mercado cíclico, mostra sinais de recuperação após atingir o fundo. Construtoras de casas relatam melhora nos estoques, estabilização da demanda e início da redução nos incentivos que vinham comprimindo as margens de lucro. Empresas de materiais de construção também notam estabilidade na demanda, controle de custos e perspectivas de melhora nos preços em relação aos custos no segundo semestre.

Pesquisa do UBS no setor de habitação mostra que 34% dos entrevistados planejam comprar casa nos próximos 12 meses, acima da média histórica de 30%. Cerca de 61% dos entrevistados pretendem iniciar projetos de reforma ou manutenção residencial, um pouco acima da média histórica de 59%.

PulteGroup (PHM.US) é a construtora residencial preferida do UBS, enquanto Advanced Drainage Systems (WMS.US) é a principal escolha entre fabricantes e distribuidores de produtos de construção.

Setor automotivo ainda enfrenta riscos

O setor automotivo contrasta fortemente com a melhoria contínua dos demais setores. O UBS afirma que a reestruturação do mercado chinês continua pressionando os fornecedores. Embora as exportações possam ter crescido cerca de 75%, a demanda doméstica chinesa caiu mais de 20% em relação ao segundo trimestre do ano passado. A demanda chinesa por carros de luxo europeus também continua fraca.

Os analistas alertam os investidores de que as expectativas de crescimento para 2027 serão revistas para baixo, pressionando ainda mais os fornecedores a aumentarem suas margens por meio de controle interno de custos. O fluxo de caixa livre deve permitir recompras contínuas de ações, enquanto o crescimento fraco do setor pode encorajar mais fusões e aquisições.

O UBS está otimista com BorgWarner (BWA.US) devido ao desempenho estável de seus negócios automotivos, crescimento de oportunidades fora do ramo e expansão do programa de recompra de ações. A General Motors (GM.US) é a fabricante automotiva preferida do UBS, enquanto a Amphenol (APH.US) se destaca entre os fabricantes de conectores, com receita relacionada à inteligência artificial crescendo 170% em relação ao ano anterior.

Inflação é a incógnita para o setor de embalagens

Empresas de embalagens relatam que seus volumes de vendas atingiram os maiores níveis em tempos recentes, reforçando que a demanda do consumidor e o mercado industrial de ciclo curto continuam resilientes.

Os volumes da Ball (BALL.US) subiram 4,3%, os da Crown Holdings (CCK.US) cresceram 5%, Packaging Corporation of America (PKG.US) subiu 4,1% e International Paper (IP.US) cresceu 1,7%. O desafio está no aumento dos custos de frete, fibras recicladas, mão de obra e outros insumos.

O UBS afirma que as empresas capazes de manter o crescimento contínuo de volumes e ao mesmo tempo elevar substancialmente os preços para superar a inflação serão as vencedoras. Entre as preferidas estão Packaging Corporation of America, Smurfit Kappa (SW.US) e Avery Dennison (AVY.US).

De modo geral, os lucros do segundo trimestre indicam que o investimento industrial está gradativamente se desvinculando da dependência de poucos beneficiários de inteligência artificial e data centers. O UBS acredita que a ampliação da demanda, a racionalização dos mecanismos de precificação e a melhora dos mercados terminais cíclicos vão estabelecer uma base mais diversificada para o crescimento industrial até 2027.