Boss Zhipin: Com o ambiente enfrentando mais pressão, os líderes em recrutamento continuam estáveis e equilibrados

O desempenho da BOSS Zhipin no segundo trimestre foi estável; devido ao aumento da eficiência em escala, o lucro central superou levemente as expectativas do mercado (o ganho ajustado de lucro líquido foi impulsionado principalmente pelos retornos de investimentos de Zhipu listado). Apesar da pressão macroeconômica, a empresa conseguiu crescer contra a maré: por um lado, houve um descompasso temporal devido à temporada de recrutamento de primavera, por outro lado, no processo de digitalização das contratações de trabalhadores braçais, a BOSS Zhipin aumentou sua participação graças à competitividade do seu produto.

Em detalhes:

1. Faturamento repica conforme esperado: O crescimento anual do faturamento no segundo trimestre retomou para 16%, e o crescimento da receita também voltou para 15%, dentro do guidance da empresa. Como mencionado anteriormente, devido ao descompasso comparativo do feriado do Ano Novo Chinês (que foi mais tarde, retardando a alta temporada de recrutamento de primavera), o crescimento da receita no segundo trimestre se recuperou conforme o esperado, contrariando as tendências do mercado.

2. Orientação de receita em linha com as expectativas: A orientação de receita da empresa para o terceiro trimestre implica um crescimento entre 11% e 15% ano a ano, desacelerando levemente em relação ao trimestre anterior, principalmente devido à normalização da base de comparação e à pressão macroeconômica, fato já antecipado pelo mercado.

3. Número de clientes B2B continua crescendo: Excluindo o efeito comparativo, houve um aumento líquido de 100 mil clientes corporativos trimestre a trimestre, ficando estável em relação ao mesmo período do ano anterior. Isso indica que o repique do faturamento neste segundo trimestre realmente reflete ajustes das empresas no ritmo de contratações devido ao feriado de Ano Novo Chinês.

Segundo dados monitorados pelo Sensor Tower no iOS, o crescimento do faturamento no segundo trimestre foi de 27%, acelerando em relação aos 14% do primeiro trimestre; em julho, o crescimento acelerou ainda mais para 41%. De modo geral, acima do crescimento total do faturamento, isso mostra que as empresas ainda enfrentam pressões orçamentárias ou incertezas crescentes para contratações, optando cada vez mais por demandas flexíveis, conforme necessário.

4. Crescimento da base mensal ativa do usuário C desacelera: No segundo trimestre, os usuários ativos mensais chegaram a 70 milhões, impulsionados principalmente pelo recrutamento de primavera e a exposição do patrocínio da Copa do Mundo, com aumento líquido de 9,3 milhões. Segundo dados da QM, a BOSS Zhipin ainda domina em escala no setor vertical, liderando em MAU e participando mais de 60% do total de tempo de uso dos usuários.

5. Alavancagem operacional continua sendo liberada: O lucro operacional central do segundo trimestre foi de 860 milhões de yuans, superando expectativas, com margem de 35,7%, um aumento anual de 5 pontos percentuais, demonstrando otimização de custos e ganhos de eficiência operacional fora das despesas de vendas graças à economia de escala.

6. Retorno excedente aos acionistas: No início do ano, a gestão elevou a meta do plano de recompra e dividendos de dois anos anunciado para setembro de 2025, de 250 para 400 milhões de dólares, prometendo que, a partir de 2026, 50% do lucro líquido ajustado será destinado a recompensar os acionistas (recompra & dividendos).

Na realidade, somando dividendos de 2025 e recompra de ações nos trimestres Q1 e Q2, o valor ultrapassou 100% do lucro ajustado, atingindo uma taxa de retorno total de 7,5%. O caixa em mãos atualmente é de 2,7 bilhões de dólares e o fluxo de caixa operacional é saudável. Mantendo o ritmo de recompras do primeiro semestre, o retorno total no ano poderá alcançar otimisticamente 12%.

7. Principais indicadores de desempenho vs. consenso de mercado

Opinião do Dolphin

Apesar da pressão macroeconômica no segundo trimestre, com o crescimento acelerado do faturamento online monitorado por terceiros em julho, e a BOSS Zhipin sendo vista como um ativo de refúgio de qualidade frente ao crescimento da inteligência artificial, o preço da ação da BOSS Zhipin apresentou clara recuperação em julho após um segundo trimestre de relativa inércia.

O resultado do segundo trimestre também refletiu a variação sequencial do faturamento, mais uma vez mostrando que a BOSS Zhipin é —“Plataforma vertical enxuta, estável e lucrativa”, com essência em vantagem competitiva inalterada e gestão competente, mantendo crescimento estável, ganhos de escala e retorno generoso aos acionistas.

A BOSS Zhipin, apesar de ser uma plataforma tradicional de internet móvel, ainda se beneficia da presença do banco de currículos e de etapas de contratação offline, portanto, no momento ainda está relativamente favorecida pela inteligência artificial, ao invés de ser impactada negativamente.

No entanto, devido à pressão macroeconômica e ao potencial impacto futuro do avanço da IA sobre a oferta e procura no mercado de trabalho, mantemos uma perspectiva relativamente cautelosa para os próximos períodos.

Assim, ainda que a BOSS Zhipin desfrute dos benefícios da digitalização do recrutamento de trabalhadores braçais e do crescimento de vagas em IA, mesmo que a pressão do ambiente macro não afete imediatamente os resultados, ainda paira a espada de Dâmocles,limitando que BOSS Zhipin desfrute do prêmio de valorização observado em outras épocas. Por outro lado, o retorno aos acionistas entre 7,5% e 12% é um fator central de suporte em cenários de ajustes para baixo..

- FIM -

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