Quem vencerá a "maior IPO da história" na disputa entre bancos de investimento? Anthropic está perto de escolher Morgan Stanley e Goldman Sachs

O unicórnio de IA, Anthropic, está prestes a iniciar o maior IPO da história de Wall Street, e a disputa pelos assentos de subscrição entre os principais bancos de investimento está próxima do fim.

No sábado, segundo o Financial Times, citando quatro fontes próximas ao assunto, o Morgan Stanley está em posição privilegiada para garantir o mais importante assento de "lead left underwriter" deste IPO, enquanto o Goldman Sachs deve atuar como agente estabilizador, responsável pela supervisão das negociações cruciais nos estágios iniciais da listagem da Anthropic.

Investidores esperam que, a avaliação da Anthropic na estreia chegue a US$ 2 trilhões ou mais, superando a SpaceX e tornando-se o maior IPO da história. Caso este valuation se confirme, os primeiros investidores colherão dezenas de bilhões de dólares em lucros não realizados. O desempenho da Anthropic na bolsa também servirá como um importante termômetro do apetite de risco do mercado por empresas de IA de alto crescimento.

Morgan Stanley lidera, Goldman Sachs protege, JPMorgan e outros também presentes

Na distribuição dos assentos do IPO, a vantagem do Morgan Stanley é a mais destacada.

Segundo relatos, o Morgan Stanley já liderou nas últimas semanas as discussões com potenciais investidores sobre o preço da emissão da Anthropic, uma das funções centrais do "lead left underwriter" — este assento controla a direção das negociações de valuation e decide quais hedge funds, investidores institucionais e fundos soberanos receberão as maiores alocações de ações, sendo também um importante ativo de reputação para bancos de investimento em Wall Street.

No entanto, fontes alertam que a nomeação final do Morgan Stanley ainda não foi definida e pode haver mudanças.

O Goldman Sachs deve atuar como agente estabilizador. Vale notar que, na oferta pública da SpaceX em junho deste ano, os papéis dos dois bancos foram invertidos — o Goldman Sachs foi o principal subscritor e o Morgan Stanley atuou como estabilizador, com ambos recebendo US$ 100 milhões cada de um pool de taxas de US$ 500 milhões compartilhado por mais de 20 instituições.

Além disso, o JPMorgan, o Citigroup e o Barclays também devem garantir assentos relevantes nesta operação, pois esses três bancos já haviam concedido financiamentos de dívida à Anthropic anteriormente.

Listagem pode ser adiada para meados de outubro

A Anthropic havia planejado apresentar o prospecto de IPO já na próxima semana, mas o cronograma ainda não está fechado.

Segundo a Reuters, a Anthropic adiou para o final de setembro a apresentação do prospecto de IPO, com o roadshow iniciando provavelmente em meados de outubro e a estreia na bolsa prevista para antes das eleições de meio de mandato em novembro. Este adiamento está relacionado ao fechamento de uma linha de crédito de US$ 15 bilhões, sendo necessário concluir esse financiamento antes de avançar para as próximas etapas.

Este IPO acontece pouco depois da SpaceX alcançar um valuation recorde de US$ 1,78 trilhão em junho, arrecadando US$ 86 bilhões, mantendo as atenções do mercado quanto à capacidade da Anthropic de manter o entusiasmo pelas altas avaliações dos ativos de IA.

Crescimento de receita forte, mas abaixo do mais otimista

O valuation da Anthropic subiu significativamente no último ano, atualmente já supera US$ 900 bilhões, com investidores esperando que o valuation na listagem ultrapasse US$ 2 trilhões, mais que dobrando o valor.

No entanto, seu desempenho de receita não atendeu totalmente às expectativas mais otimistas do mercado. Em agosto, a Anthropic informou aos acionistas que sua receita anualizada em julho atingiu US$ 65 bilhões, um aumento substancial em relação aos US$ 47 bilhões de maio, mas ainda abaixo da meta de US$ 80 bilhões anualizados esperada por alguns investidores.

Ao mesmo tempo, a concorrência é acirrada. O principal rival da Anthropic, OpenAI, tem mostrado grande força, lançando nesta semana seu mais novo modelo de IA, descrito como "o modelo mais inteligente do mundo". Alguns analistas alertam que o ressurgimento da OpenAI pode pressionar a avaliação da Anthropic durante o IPO.

Próxima disputa: assentos no IPO da OpenAI já estão no radar

A disputa pelos assentos de subscrição no IPO da Anthropic é apenas o prelúdio de uma competição ainda maior. Morgan Stanley e Goldman Sachs disputarão igualmente a liderança no IPO da OpenAI — esperado para o início do próximo ano.

O assento de "lead left underwriter" não significa apenas ganhos diretos substanciais, mas é uma estratégia fundamental para bancos de investimento acumularem relações com clientes e reputação no setor de IA.

Com a onda de listagens de empresas de IA se aproximando, quem garantir os principais ativos primeiro terá vantagem nesta longa e dura competição.