Os preços do petróleo impulsionam o aumento de 0,8% nas vendas no varejo dos EUA em setembro, mas o consumo mostra fraqueza após excluir itens voláteis
As vendas no varejo dos Estados Unidos em setembro aumentaram 0,8% em relação ao mês anterior, superando as expectativas, mas esse crescimento foi impulsionado principalmente pelo aumento de 6,4% nos gastos em postos de gasolina. Os gastos dos consumidores com combustíveis em setembro aumentaram mais de 20% em relação ao ano anterior, enquanto os gastos gerais com cartão por domicílio aumentaram apenas cerca de 0,2% em relação ao mês anterior, uma desaceleração significativa em comparação com o aumento de 1% em agosto.
Os dados de vendas no varejo dos EUA em setembro parecem impressionantes à primeira vista, mas escondem preocupações subjacentes — os altos preços do petróleo impulsionaram o número geral, mas vários segmentos de consumo apresentaram contração no mesmo período, indicando que o efeito de compressão da inflação está se espalhando para os gastos familiares disponíveis.
Os dados divulgados pelo Departamento de Comércio dos EUA nesta quinta-feira mostram que as vendas no varejo em setembro cresceram 0,8% em relação ao mês anterior, acima da expectativa de 0,3%, com um aumento anual de 6,3%. No entanto, as vendas no varejo, excluindo automóveis e combustíveis, cresceram apenas 0,2%, enquanto o grupo de controle — que reflete diretamente o consumo de bens no cálculo do PIB — avançou apenas 0,1% em relação ao mês anterior, uma queda acentuada frente a agosto. Ao mesmo tempo, dados divulgados pelo Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA no mesmo dia mostram que a alta dos preços ao produtor em setembro foi a maior em mais de quatro anos, ressaltando ainda mais a persistência das pressões inflacionárias.
Dados de cartões de crédito e débito do Bank of America mostram que, em setembro, os gastos dos consumidores com combustíveis aumentaram mais de 20% em relação ao ano anterior, enquanto as despesas gerais por domicílio aumentaram apenas cerca de 0,2% em relação a agosto, uma desaceleração significativa em relação ao crescimento de 1% em agosto. Segmentos como vestuário, melhoria do lar, móveis e alimentação apresentaram crescimento negativo no mesmo período, sinalizando os primeiros sinais do efeito de compressão do consumo.
Preços do petróleo impulsionam os dados principais, dinamismo do consumo principal enfraquece
O principal impulso para o crescimento das vendas no varejo em setembro veio dos postos de combustível, cuja receita subiu 6,4% em relação ao mês anterior, a maior alta entre as 13 categorias pesquisadas. Entre essas 13 categorias, 8 apresentaram aumento, incluindo móveis, eletrônicos e alimentação fora de casa, com restaurantes e bares crescendo 1,1% na comparação mensal.
No entanto, por trás do dado agregado, a divergência entre setores de consumo é evidente. Analistas do Bank of America observaram nos dados de cartões de crédito de setembro que, enquanto os gastos com combustíveis aceleraram, vários segmentos principais apresentaram enfraquecimento, incluindo: melhoria do lar (-1,6%), lojas de departamentos (-1,1%), vestuário (-0,9%), móveis (-0,5%), alimentação fora de casa (-0,4%), supermercados (-0,2%) e compras online (-0,1%).
O grupo de controle, usado para estimar os gastos com bens no PIB, teve um salto expressivo em agosto, mas em setembro avançou apenas 0,1% em relação ao mês anterior, revelando uma queda clara do dinamismo do consumo ao fim do terceiro trimestre.
Preços do petróleo persistentemente altos aumentam pressão orçamentária pelo efeito de compressão
O preço médio nacional da gasolina nos EUA permanece por três meses consecutivos acima do patamar politicamente sensível de US$4 por galão, enquanto o diesel está acima de US$5, próximo do recorde histórico, em meio à contínua restrição na capacidade global de refino.
Dados de análise do Bank of America mostram que, em setembro, os gastos dos consumidores com combustíveis em cartões de crédito e débito cresceram 5% em relação ao mês anterior, acelerando em relação aos 3,1% de agosto, enquanto o aumento dos gastos totais por domicílio foi de apenas cerca de 0,2% no mesmo período, bem abaixo do crescimento de 1% de agosto, confirmando que o aumento dos preços dos combustíveis está comprimindo o espaço para consumo em outras categorias.
A analista do UBS, Ritu Solanki, destacou em um briefing sobre os balanços dos bancos americanos, publicado na quarta-feira, que os gastos dos consumidores, o crescimento dos empréstimos e a atividade empresarial permanecem globalmente saudáveis, sem sinais amplos de deterioração do crédito, mas a pressão inflacionária ainda é persistente.
Resiliência e pressão coexistem no consumo; empresas e bancos divergem em suas perspectivas
Apesar do aprofundamento da divergência nos dados, diversas instituições financeiras mantêm uma postura relativamente otimista quanto à perspectiva do consumo. Segundo relatos, Wells Fargo, JPMorgan Chase e Citigroup sinalizaram que a resiliência do consumidor ainda é predominante.
Ao mesmo tempo, alguns executivos de empresas têm uma avaliação mais cautelosa do ambiente de consumo. Em teleconferências de divulgação de resultados recentes, tanto Domino's Pizza quanto Albertsons reconheceram que muitos consumidores ainda enfrentam um ambiente econômico desafiador.
No contexto macro, um mercado de trabalho saudável, valores de restituição de impostos superiores à média dos anos anteriores e a alta do mercado acionário têm sido os principais fatores de sustentação da demanda por consumo em 2023. Dados também divulgados na quinta-feira mostram que o número de pedidos iniciais de seguro-desemprego permanece em níveis historicamente baixos, indicando que o mercado de trabalho ainda não apresenta deterioração significativa.
No entanto, a persistência da pressão inflacionária, os preços elevados dos combustíveis e o encolhimento estrutural de várias categorias de bens de consumo estão impondo múltiplas pressões aos orçamentos familiares, uma tendência que merece monitoramento contínuo do mercado.
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