JPMorgan: A estabilização dos rendimentos dos títulos pode encerrar a compressão dos valuations; combinada com o aumento dos lucros, o mercado de ações pode subir até o final do ano.

De acordo com informações do Jinse Finance APP, o estrategista do JPMorgan, Mislav Matejka, afirmou que, caso os rendimentos globais dos títulos se estabilizem, isso pode encerrar a compressão dos valuations das ações e ajudar o mercado acionário a prolongar a recuperação até o final do ano.

O JPMorgan acredita que a recente disparada dos rendimentos dos Treasuries de 10 anos dos EUA foi exagerada — esse rendimento superou pela primeira vez em vinte anos o patamar de 5% no final de setembro, atingindo um pico próximo de 5,3%. O banco destacou que as variações nos futuros dos Fed Funds explicam quase todo o aumento deste ano nos rendimentos de 10 anos; à medida que o reajuste das taxas de curto prazo se completa, boa parte da pressão de alta sobre os rendimentos de longo prazo pode ser aliviada.

A disparada dos rendimentos teve um custo significativo para os valuations das ações. Matejka escreveu em um relatório recente que, durante a fase mais intensa de liquidação, o P/L prospectivo de 12 meses do S&P 500 e do MSCI Global Index foi reduzido em cerca de 3 pontos. Atualmente, o S&P 500 está com um P/L prospectivo de 19,1 vezes, abaixo do patamar de 21,7 vezes registrado no início do ano. Caso os rendimentos se estabilizem, essa compressão dos valuations pode não precisar continuar.

Os resultados iniciais da temporada de balanços do terceiro trimestre estão trazendo suporte adicional. Entre as empresas que já divulgaram resultados, 78% das americanas e 60% das europeias superaram as expectativas consensuais de EPS. Globalmente, a proporção de empresas com aceleração no crescimento dos lucros está próxima das máximas históricas, o que aumenta a possibilidade de um ciclo de alta mais sustentável no mercado.

Rendimentos mais baixos também ajudarão a aliviar a pressão sobre o financiamento dos gastos de capital em IA e sobre o balanço patrimonial do consumidor, permitindo que a participação no mercado se expanda além das gigantes de tecnologia (MAGS). O banco defende que, caso tanto os rendimentos dos títulos quanto os lucros corporativos se confirmem conforme o esperado, as ações devem apresentar desempenho positivo até o final do ano.