O crescimento econômico da zona do euro pode desacelerar no terceiro trimestre; o Banco Central Europeu pode manter a taxa inalterada esta semana

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Caijing APP, o enfraquecimento do ímpeto de crescimento econômico pode ser um dos motivos para o Banco Central Europeu suspender temporariamente o ciclo de aumentos de juros. Embora atualmente grande parte da atenção na Zona do Euro esteja voltada para as dificuldades fiscais da França e problemas no mercado de títulos, pesquisas recentes mostram que os dados a serem divulgados nesta sexta-feira indicarão que o crescimento econômico da Zona do Euro no terceiro trimestre pode desacelerar de 0,6% no segundo trimestre para 0,2%. Ao mesmo tempo, outras pesquisas mostram que a taxa de inflação das quatro maiores economias da Zona do Euro em outubro não apresentou tendência generalizada de alta.

Espera-se desaceleração no crescimento econômico da Zona do Euro no terceiro trimestre

A economia europeia, que vinha mostrando resiliência desde o final de fevereiro em meio ao conflito no Oriente Médio, pode estar começando a perder força, e as atividades empresariais demonstram sinais de enfraquecimento. Embora o desempenho geral ainda seja razoável, Simona Delle Chiaie, economista-chefe da Bloomberg Economics para a Zona do Euro, acredita que ainda há motivos para que o mercado adote uma postura cautelosa. Ela afirma: "A grande questão é o que acontecerá a seguir. Com a inflação permanecendo elevada e o ambiente financeiro se tornando rapidamente mais restritivo, os riscos de queda para o crescimento econômico estão se acumulando."

Durante o terceiro trimestre, a produção econômica europeia foi impactada por diversos fatores, incluindo ondas de calor no verão, níveis baixos em importantes hidrovias e o aumento global dos rendimentos dos títulos. Posteriormente, o cenário geral se deteriorou ainda mais, com a França enfrentando grandes protestos e a situação das contas públicas francesas sendo cada vez mais questionada.

Com o setor privado francês retraindo em outubro, a Carrefour SA advertiu que os incidentes de saques em todo o país teriam um impacto significativo sobre os resultados da empresa. As ações da rede de supermercados registraram a pior semana desde a crise financeira global.

Como a maior economia da Zona do Euro, a Alemanha apresentou alguma melhora após anos de dificuldades, impulsionada por grandes gastos do governo. Ainda assim, o Bundesbank espera que a economia alemã possa ter ficado estagnada no terceiro trimestre.

No tocante à inflação, tudo indica que a taxa na Zona do Euro atingirá 4% até o final deste ano, mas o desempenho entre os países neste mês foi mais diversificado. Isso se deve, em parte, à política de isenção de impostos sobre combustíveis na Alemanha; no entanto, analistas também preveem um recuo nos dados de inflação da Espanha.

Inflação na Zona do Euro deverá apresentar divergências

Segundo o Eurostat, a taxa de inflação da Zona do Euro subiu para 3,8% em setembro, acima dos 3,2% registrados em agosto; os preços de energia aumentaram 18,8% em relação ao ano anterior, tornando-se o principal fator para o aumento da inflação. Para enfrentar os preços elevados da energia, diversos governos europeus adotaram medidas como redução de impostos sobre combustíveis, intervenção nos preços da energia e concessão de subsídios para residências e empresas. No entanto, os subsídios aliviam apenas o fardo de curto prazo e não conseguem eliminar a raiz do aumento dos preços da energia.

O conflito no Oriente Médio, que provocou o aumento dos preços de energia, está pressionando a inflação na Zona do Euro. Contudo, os formuladores de políticas enfatizam que ainda não observaram efeitos de segunda ordem, como aumentos salariais. Alguns dirigentes, incluindo o economista-chefe do Banco Central Europeu, Philip Lane, afirmam que a adoção de medidas de política “moderadas” deve ser suficiente para restaurar a estabilidade dos preços.

A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, declarou anteriormente que a inflação elevada impulsionada pelo aumento do preço da energia ainda não se espalhou para outros setores da economia. Ela disse que os diretores do Banco Central Europeu estão avaliando "quanto dos impactos indiretos estão se propagando pela economia e, caso os efeitos de segunda ordem comecem a aparecer, como podemos antecipar as melhores respostas".

O presidente do Banco Central da França, Emmanuel Moulin, também adotou posição semelhante à de Lagarde em relação à inflação. Ele declarou que o Banco Central Europeu espera que "os efeitos indiretos e de segunda ordem continuem sob controle" e que os principais indicadores de preços da Zona do Euro acelerem apenas "de forma moderada".

A desaceleração do crescimento econômico e o fato de a pressão inflacionária não ter piorado podem reduzir a urgência de uma ação por parte do Banco Central Europeu. Para os economistas, isso significa que é provável que o Banco Central Europeu só eleve pela terceira e última vez a taxa da linha de depósitos em dezembro, e não neste mês. Na reunião desta semana, espera-se que o Banco Central Europeu mantenha a taxa da linha de depósitos inalterada em 2,5%.

Opiniões divergentes entre instituições

Algumas instituições permanecem otimistas quanto ao crescimento econômico. O BNP Paribas acredita que, desconsiderando os dados voláteis da economia irlandesa, a economia europeia manteve sua resiliência no terceiro trimestre, em parte devido à baixa taxa de desemprego.

Entretanto, Jens Eisenschmidt, economista-chefe para Europa do Morgan Stanley, acredita que os riscos estão aumentando gradualmente. Ele destaca a escassez de energia como um dos potenciais riscos a serem enfrentados no futuro. Ele disse: “No curto prazo, parece não haver solução rápida para a crise energética. Considerando os baixos níveis de estoque de gás na Alemanha, caso o inverno seja rigoroso, talvez tenhamos que considerar o risco de racionamento de energia.”

O mercado de títulos também é um fator a ser observado. Apenas na França, o prêmio exigido pelos investidores para deter títulos franceses de 10 anos em vez de títulos alemães de mesmo prazo já atingiu o maior nível desde a crise da dívida europeia.

A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, afirmou neste mês que, desde a reunião de setembro, os rendimentos dos títulos subiram de forma “significativa”. Essa mudança deverá prejudicar o crescimento econômico e reduzir a transmissão dos custos elevados de energia para a economia em geral. Apesar de negar várias especulações sobre crises da dívida, o presidente do Banco Central da Itália, Fabio Panetta, reconheceu na última quinta-feira que a situação atual irá “conter” o crescimento econômico.

Segundo o Bank of America, considerando todos os fatores acima, os formuladores de políticas do Banco Central Europeu provavelmente emitirão um sinal de política mais brando na próxima reunião do que fizeram em setembro. Os economistas do Bank of America, liderados por Ruben Segura-Cayuela, afirmam: "O ambiente financeiro permanece apertado e pode ficar ainda mais restritivo; o spread continua aumentando e as tensões políticas na França agravam essas pressões." Eles apontam que o Banco Central Europeu “precisa dar mais atenção do que recentemente ao impacto das condições atuais sobre o crescimento econômico”.