Investimento e exportação decepcionam! O PIB da França encolhe inesperadamente no terceiro trimestre, dificultando ainda mais o ajuste fiscal

De acordo com o APP da Brazilian Portuguese, diante do aumento vertiginoso dos custos de empréstimos, protestos violentos e incertezas políticas e orçamentárias, a economia francesa contraiu inesperadamente no terceiro trimestre. O Instituto Nacional de Estatísticas e Estudos Econômicos (Insee) da França informou que o Produto Interno Bruto (PIB) do terceiro trimestre teve uma queda de 0,1% em relação ao trimestre anterior, abaixo da expectativa dos economistas de um crescimento de 0,1% no período, devido à contínua redução dos investimentos e à queda das exportações. Em comparação anual, o PIB também caiu 0,1%, inferior à projeção dos economistas de um aumento de 0,3%.

A economia francesa contrai inesperadamente no terceiro trimestre

Os dados mais recentes evidenciam uma preocupante debilidade da economia francesa. Anteriormente, a França já era a principal economia com o pior desempenho na zona do euro. No primeiro semestre, diante da demanda doméstica fraca, queda nos investimentos e impactos das altas temperaturas na agricultura, a economia francesa apenas evitou por pouco entrar em recessão. Enquanto os riscos fiscais e a instabilidade política atraem a atenção da Europa para a França, a expressiva alta dos rendimentos dos títulos globais traz novos desafios.

O relatório divulgado na sexta-feira mostra que o consumo das famílias teve uma leve recuperação no terceiro trimestre, crescendo 0,2%. Porém, os investimentos diminuíram e as exportações caíram 1,7%, resultando em uma contribuição negativa do comércio de 0,6 ponto percentual ao crescimento do PIB. Desde o início do ano, os investimentos das empresas caíram a cada trimestre.

Outro dado mensal divulgado separadamente mostra que, apenas em setembro, os gastos dos consumidores caíram inesperadamente 0,5%, repetindo a retração já observada em agosto. Economistas previam um aumento de 0,1% nos gastos dos consumidores em setembro. Protestos sobre o financiamento da educação e o aumento do custo de vida se transformaram em episódios de violência nas ruas em 17 de outubro, resultando em saques em larga escala e milhares de detenções. Pesquisas mostram que as empresas adotaram, em geral, uma postura de espera, e um indicador da confiança do consumidor caiu para o menor nível em 13 anos, o que indica que os gastos dos consumidores podem permanecer fracos.

A confiança do consumidor francês cai ao menor nível desde 2013

O cenário de curto prazo também é preocupante. O governo minoritário liderado pelo Primeiro-Ministro Sébastien Lecornu está mais uma vez envolvido em impasses parlamentares sobre medidas de austeridade. Ao mesmo tempo, o clima social e político na França permanece instável, faltando pouco para as eleições presidenciais do próximo ano, com a extrema-direita atualmente liderando nas pesquisas.

O Ministro das Finanças da França, Roland Lescure, afirmou em uma entrevista na sexta-feira: “Em 2026, devido à convergência simultânea de choques internos e externos sem precedentes, a economia francesa ficou estagnada. Precisamos reiniciar a economia. É necessário recuperar a confiança, e para isso é fundamental formular um orçamento, pois isso nos permitirá reduzir as taxas de juros.”

Funcionários do Insee informaram que, para que a economia francesa alcance a previsão de crescimento anual de 0,5% definida pelo governo, o PIB do quarto trimestre precisaria crescer 0,9%. Para atingir a previsão do próprio instituto de crescimento de 0,4% em 2026, seria necessário um aumento de 0,5% no quarto trimestre.

O economista Jean Dalbard comentou: “A economia francesa entra no último trimestre do ano sem um motor de crescimento, e os riscos para a economia são claramente negativos. No terceiro trimestre, a economia francesa contraiu inesperadamente 0,1%, enquanto o mercado esperava um crescimento de 0,1%. A volatilidade no comércio explica por que o desempenho real ficou muito aquém das expectativas. Mais preocupante é que o investimento voltou a cair significativamente — já é o terceiro trimestre consecutivo de queda — e o impacto de condições financeiras mais restritas nem teve tempo suficiente para se manifestar plenamente.”

Mais importante ainda, a fraqueza da economia francesa tornará ainda mais difícil para o governo controlar o déficit orçamentário. Após revisar a previsão de crescimento do PIB para 0,5%, o governo francês já abandonou a meta de reduzir ligeiramente o déficit orçamentário este ano. Os dados do Insee mostram que, caso a economia fique estagnada no quarto trimestre, o crescimento anual do PIB em 2026 será de apenas 0,2%.

Se controlar o déficit orçamentário se tornar mais difícil, as preocupações sobre a dívida da França podem continuar empurrando para cima os rendimentos dos títulos franceses. Este ano, a taxa de déficit orçamentário da França (diferença entre as despesas e receitas do governo em relação ao PIB) deve alcançar 5,4%, muito acima do limite de 3% estipulado pela União Europeia. Além disso, o governo francês não só precisa financiar um grande déficit, como também arcar com o peso crescente dos juros sobre sua dívida, elevando ainda mais o índice de endividamento. No início deste mês, os títulos públicos franceses foram vendidos em massa, refletindo as preocupações do mercado com a situação fiscal do país.

A raiz do problema da dívida francesa está em déficits orçamentários crônicos. Ao longo dos anos, o governo francês se habituou a enfrentar crises econômicas e sociais com a expansão dos gastos públicos, mas o amplo sistema de bem-estar social traz grande resistência à redução dos gastos, o que já levou dois primeiros-ministros a deixarem o cargo. Por décadas, as despesas do governo excedem as receitas, e em 2024 essa situação não mudou.

Segundo o projeto de orçamento para 2027, divulgado em 1º de outubro, o governo francês planeja adotar cerca de 54 bilhões de euros em medidas de ajuste fiscal, abrangendo áreas como previdência, saúde e gastos públicos, com o objetivo de reduzir a taxa de déficit para 5%. No entanto, o economista Riccardo Belecci, do Intesa Sanpaolo, ressaltou: “Mesmo que a França atinja a meta de déficit de 5%, o endividamento continuará crescendo. O ponto fraco está em saber quem irá financiar esta dívida.”