Goldman Sachs: Honeywell Aerospace (HONA.US) teve resultados do terceiro trimestre acima do esperado, mas ainda será necessário tempo para reverter a situação operacional; mantém classificação "neutra".
O Goldman Sachs acredita que os esforços da Honeywell Aerospace para reverter sua situação operacional podem impulsionar os fundamentos nos próximos períodos, mas um crescimento e margens de lucro melhores ainda podem levar vários trimestres para se manifestar.
De acordo com o aplicativo de notícias econômicas inteligente, a Goldman Sachs publicou um relatório de pesquisa mantendo a classificação "Neutro" para a Honeywell Aerospace Inc (HONA.US) e definiu o preço-alvo em US$ 190. O relatório indica que a receita do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 da HONA e o lucro ajustado antes de juros e impostos (EBIT) superaram o consenso do mercado, bem como o fluxo de caixa livre, que também ficou acima das expectativas. Entretanto, o crescimento orgânico permanece relativamente lento e as restrições na cadeia de suprimentos, juntamente com o reinvestimento da empresa, estão pressionando as margens de lucro. A Goldman Sachs acredita que os esforços para reverter o desempenho operacional da companhia podem impulsionar os fundamentos em um ritmo mais rápido no futuro, mas um crescimento melhor e margens mais altas talvez só sejam perceptíveis após alguns trimestres.
O relatório financeiro mostra que a receita do terceiro trimestre da HONA foi de US$ 4,644 bilhões, acima do consenso do mercado de US$ 4,570 bilhões e superior à previsão anterior da Goldman Sachs de US$ 4,555 bilhões; a receita orgânica cresceu 2% ano a ano. O EBIT ajustado foi de US$ 1,161 bilhão, superando o consenso de US$ 1,060 bilhão e a previsão da Goldman de US$ 1,128 bilhão. O fluxo de caixa livre foi de US$ 500 milhões, acima do consenso de US$ 413 milhões.
No entanto, a Goldman Sachs destacou que o lucro líquido ajustado da HONA no trimestre foi de US$ 703 milhões, ligeiramente abaixo da sua estimativa de US$ 707,8 milhões; o lucro por ação ajustado foi de US$ 2,21, US$ 0,02 abaixo da previsão da Goldman Sachs de US$ 2,23.
Por segmento de negócios, a receita de Soluções Eletrônicas foi de US$ 1,784 bilhão, um aumento de 4,4% em relação ao ano anterior e US$ 74 milhões acima da previsão da Goldman; o lucro operacional foi de US$ 564 milhões, com margem de 31,6%, um aumento anual de 170 pontos-base e também acima da expectativa da Goldman de 28,8%. A receita de Motores e Sistemas de Energia foi de US$ 1,515 bilhão, crescimento anual de 2,5%, US$ 25 milhões acima da previsão da Goldman; mas o lucro operacional foi de US$ 250 milhões, com margem de 16,5%, uma queda anual de 370 pontos-base e abaixo dos 19,7% esperados pela Goldman. A receita de Sistemas de Controle foi de US$ 1,345 bilhão, uma leve queda de 0,1% em relação ao ano anterior, US$ 10 milhões abaixo da previsão da Goldman; o lucro operacional foi de US$ 382 milhões, uma margem de 28,4%, aumento anual de 50 pontos-base. A margem operacional ajustada total por segmento foi de 25,0%, acima da previsão da Goldman de 24,8%, mas 40 pontos-base abaixo dos 25,4% do mesmo período do ano anterior.
Do ponto de vista dos mercados finais, a receita de Equipamentos Comerciais Originais (OE) cresceu 7% em relação ao ano anterior, com crescimento orgânico de 8%, impulsionada principalmente pelo aumento do ritmo de produção na aviação comercial e pelo crescimento nas vendas de equipamentos opcionais; a receita do mercado de pós-venda comercial aumentou 2% ano a ano, com crescimento orgânico também de 2%, sustentada pela demanda básica; a receita de Defesa e Aeroespacial cresceu 1% em relação ao ano anterior, com crescimento orgânico de 1%, beneficiada pelas aquisições da CAES e Civitanavi, mas compensada por queda nas vendas internacionais e pela conclusão de um projeto restrito de governo não relacionado à aviação.
Gargalos na cadeia de suprimentos continuam sendo variáveis-chave, margens sofrem pressão no curto prazo
No relatório, a Goldman Sachs destacou que a HONA continua se empenhando para solucionar as restrições da cadeia de suprimentos. A empresa indicou que a situação de alguns fornecedores melhorou no trimestre e a expectativa é que a produção de fornecedores continue crescendo do quarto trimestre de 2026 até 2027, mas o volume de produção de fornecedores restritivos ainda está abaixo do nível necessário para a HONA.
A Goldman Sachs acredita que, atualmente, o crescimento da receita da empresa está relativamente lento, enquanto o reinvestimento contínuo nos negócios para resolver os desafios da cadeia de suprimentos está pressionando as margens de lucro. Esses esforços podem impulsionar os fundamentos da companhia gradualmente no futuro, mas um melhor crescimento e margens mais elevadas podem demorar alguns trimestres.
Olhando para o futuro, a HONA atualizou parte de suas projeções para o ano fiscal de 2026: o crescimento orgânico permanece entre 4-5%; o EBIT ajustado em base independente simulada está entre US$ 4,375 bilhões e US$ 4,425 bilhões, frente ao guia anterior de US$ 4,35 bilhões a US$ 4,45 bilhões e o consenso de US$ 4,35 bilhões; o EPS ajustado em base independente simulada está entre US$ 7,85 e US$ 8,00, frente ao anterior de US$ 7,60 a US$ 7,90 e consenso de US$ 7,69; o fluxo de caixa livre do segundo semestre de 2026 está entre US$ 1,2 bilhão e US$ 1,4 bilhão, anteriormente entre US$ 1,0 bilhão e US$ 1,5 bilhão, com consenso de US$ 1,09 bilhão. A empresa afirmou que o ponto médio das orientações para EBIT anual e fluxo de caixa livre permanece inalterado.
A Goldman Sachs ajustou simultaneamente suas previsões financeiras para a HONA: a receita estimada para 2026 foi elevada de US$ 18,249 bilhões para US$ 18,503 bilhões, para 2027 de US$ 19,436 bilhões para US$ 19,496 bilhões, e para 2028 reduzida de US$ 20,875 bilhões para US$ 20,807 bilhões; as previsões de EBIT são de US$ 3,544 bilhões, US$ 4,218 bilhões e US$ 4,710 bilhões, respectivamente; as previsões de EPS são de US$ 7,91, US$ 8,22 e US$ 9,52, sendo a estimativa de 2026 acima da anterior de US$ 7,69, enquanto as de 2027 e 2028 foram baixadas em relação aos US$ 8,54 e US$ 9,95 anteriores. Com base nas novas projeções, o P/L (preço/lucro) para 2026-2028 é de 19,5x, 18,8x e 16,2x; dívida líquida/EBITDA de 2,8x, 2,3x e 1,7x, respectivamente.
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