Prévia de resultados | ON Semiconductor (ON.US) prestes a divulgar resultados do terceiro trimestre; desempenho em data centers de IA, margem bruta e orientação para o quarto trimestre são os principais destaques

De acordo com a App de Finanças Inteligentes (APP Finanças Inteligentes), a ON Semiconductor (ON.US) divulgará seus resultados do terceiro trimestre de 2026 após o fechamento do mercado americano em 2 de novembro (segunda-feira). O mercado atualmente espera que a receita do terceiro trimestre da ON Semiconductor cresça 10% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 1,7 bilhão, e o lucro ajustado por ação aumente mais de 39%, atingindo US$ 0,88.

Além dos resultados do terceiro trimestre, o mercado também está de olho no guidance para o quarto trimestre que será fornecido pela ON Semiconductor. De acordo com as expectativas dos analistas atuais, a receita do quarto trimestre da ON Semiconductor deve girar em torno de US$ 1,74 bilhão, com lucro ajustado por ação em torno de US$ 0,96.

Num momento em que o mercado começa a reavaliar o retorno sobre o investimento em capital em inteligência artificial (IA) e questiona se os grandes investimentos das big techs podem ser convertidos em receitas e fluxos de caixa reais, o desempenho da ON Semiconductor no terceiro trimestre será uma importante janela de observação para saber se a demanda por infraestrutura de IA continuará sendo repassada para fornecedores de semicondutores a montante.

O ponto-chave deste relatório de resultados não é apenas se a receita e o lucro por ação podem superar as expectativas, mas também se o negócio de energia para data centers de IA pode provar demanda real, crescimento sustentável e conversão desse crescimento em melhoria de margem bruta e fluxo de caixa. Para os investidores, o resultado do terceiro trimestre serve como validação de demanda, e o guidance para o quarto trimestre determinará se esse crescimento pode continuar.

1. O negócio de data center de IA poderá continuar crescendo rapidamente?

Os dados mostram que a receita do segundo trimestre da ON Semiconductor aumentou cerca de 9% em relação ao ano anterior, alcançando US$ 1,6 bilhão, superando ligeiramente a expectativa média dos analistas de US$ 1,59 bilhão; o lucro ajustado por ação subiu cerca de 40% para US$ 0,74, acima da expectativa média de US$ 0,71.

Os dados segmentados demonstram ainda que o crescimento está se concentrando significativamente no negócio de semicondutores de energia para data centers de IA. A receita da Unidade de Soluções de Energia (PSG) atingiu US$ 829 milhões, um aumento de 18,7% ano a ano e 13% em relação ao trimestre anterior, elevando a participação sobre a receita total de 47,5% para 51,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, tornando-se a maior fonte de receita da empresa; a receita do segmento de Analógico e Sinal Misto (AMG) foi de aproximadamente US$ 545,7 milhões, uma queda de 1,8% ano a ano; o segmento de Sensoriamento Inteligente (ISG) faturou US$ 228,8 milhões, um crescimento de 6,6%.

O sólido desempenho do segundo trimestre da ON Semiconductor indica que a demanda por chips de IA está transbordando dos principais componentes como GPU, ASIC e HBM para semicondutores de potência, controle analógico e cadeias de monitoramento. Isso não é apenas um "aproveitamento" do conceito de IA pelas empresas de chips analógicos, mas uma necessidade física inevitável gerada pelo aumento da densidade computacional.

Nos segmentos de chips analógicos/de potência e de semicondutores de potência/discretos, a lógica fundamental do forte crescimento da demanda segue a onda sem precedentes da IA: os racks de IA estão evoluindo dos tradicionais servidores de dezenas de kW para mais de 100kW, e avançando para 600kW ou até 1MW. Ou seja, a próxima geração de GPU/TPU/ASIC pode consumir entre 2 e 4kW por chip, a arquitetura tradicional de 48V/54V gerará milhares de amperes, aumentando drasticamente perdas de cobre, aquecimento e volume das barras de distribuição de energia. Isso leva os data centers de IA globais a migrarem para a arquitetura DC ±400V ou 800V, promovida conjuntamente pela ON Semiconductor e Nvidia.

A energia proveniente da rede elétrica até o GPU precisa passar por retificação AC/DC, PSU, BBU, distribuição de alta tensão, conversão intermediária de barramento de 800V para 50V e, por fim, reduzida para menos de 1V por VRM multipolar até o núcleo do GPU; cada etapa requer transistores de potência de Si, SiC ou GaN, drivers de gate, controladores digitais, ICs de gestão de energia e fusíveis eletrônicos. ON Semiconductor, Texas Instruments e Infineon vendem justamente esses componentes essenciais "por watt", de modo que quanto maior a potência do rack e mais complexos os estágios de conversão, maior tende a ser o valor dos semicondutores por rack.

Dessa forma, a ON Semiconductor pode fornecer em toda a "árvore de energia" do sistema — desde a rede até o GPU — EliteSiC MOSFET/JFET, MOSFETs de silício de alta e baixa tensão, dispositivos GaN, fusíveis inteligentes hot-swap, controladores multipolares, power stages e reguladores PoL, fazendo com que cada rack de IA necessite de mais chips, componentes de maior preço, maior tensão suportada e eficiência mais alta. A plataforma Nvidia MGX é o principal ponto de entrada para o negócio de data centers de IA da ON Semiconductor, que já fornece para o sistema MGX existente FETs de potência, soluções multipolares, SiC JFET e dispositivos GaN, atendendo diretamente à Nvidia e seus fornecedores de PSU, BBU e futuramente painéis de distribuição de 800V no ecossistema MGX; o design padronizado de servidores e racks MGX também facilita a adoção de um componente de energia certificado por múltiplas OEMs e ODMs.

A ON Semiconductor já definiu o negócio de data centers de IA como o segmento de crescimento mais rápido e espera que a receita associada dobre até 2026. Se a diretoria confirmar que o negócio de data centers de IA continua crescendo vigorosamente, com pedidos, clientes e entregas melhorando de forma sincronizada, investidores podem ver isso como uma transferência dos gastos de capital em IA para toda a cadeia de semicondutores, não mais restrita a GPU, memória e chips de processo avançados.

Vale lembrar que a visibilidade dos pedidos do negócio de IA é especialmente importante. Se a diretoria puder confirmar que a demanda dos clientes não está concentrada apenas nos próximos trimestres, mas já está embutida em projetos de plataforma de longo prazo e oportunidades de produção subsequente, o racional de avaliação sobre o negócio de IA da ON Semiconductor poderá mudar de um ciclo de recuperação de curto prazo para um crescimento de longo prazo.

Além disso, o progresso da recuperação dos negócios tradicionais também pode chamar atenção dos investidores. O segmento automotivo continuará melhorando? Quando o segmento industrial voltará a crescer? As respostas a essas questões podem avaliar a qualidade do crescimento da ON Semiconductor.

2. Margem bruta e fluxo de caixa também são fundamentais

A margem bruta GAAP do segundo trimestre da ON Semiconductor subiu de 37,6% para 38,4%, enquanto a margem não-GAAP alcançou 39,3%. A empresa destacou anteriormente que a taxa de utilização da capacidade no segundo trimestre aumentou de 77% no primeiro trimestre para 83%, e a diretoria estima que, para cada 1 ponto percentual de melhora na utilização, a margem bruta cresce cerca de 25 a 30 pontos base.

O fluxo de caixa operacional até 3 de julho cresceu 149,4% na base anual, chegando a US$ 459,7 milhões, enquanto o fluxo de caixa livre saltou de US$ 106,1 milhões para US$ 425,4 milhões, cerca de quatro vezes mais que no mesmo período do ano anterior e correspondendo a uma taxa de fluxo de caixa livre de aproximadamente 27% (versus cerca de 7%). Ou seja, mesmo com uma receita crescendo cerca de 9% no trimestre, o lucro, o caixa e o retorno ao acionista avançaram várias vezes mais rápido, refletindo que a otimização de capacidade Fab Right, disciplina de custos e upgrade de portfólio de produtos já vêm gerando alavancagem operacional real.

Se, no terceiro trimestre, a margem bruta atingir ou superar o teto de 42% esperado e o fluxo de caixa livre seguir melhorando, isso indicará que o crescimento no negócio de data centers de IA, melhor aproveitamento de capacidade e a otimização do mix de produtos estão impulsionando simultaneamente a rentabilidade. Por outro lado, se a receita superar a expectativa, mas a margem bruta ficar estagnada ou pressionada por custos crescentes de matérias-primas, substratos e fabricação externa, o mercado poderá duvidar da real qualidade dos lucros gerados pelo crescimento do negócio de IA.

Além disso, a ON Semiconductor avança na aquisição da Synaptics. Após a conclusão, a empresa ampliará seu posicionamento em computação conectada, IA de borda e áreas afins, mas o mercado seguirá atento ao financiamento da transação, custos de integração, sinergias e impactos na margem bruta. A Synaptics mantém margens brutas altas, o que teoricamente pode melhorar o portfólio da ON Semiconductor, mas se a aquisição realmente aumentará a lucratividade de longo prazo dependerá da integração pós-aquisição e da sinergia de receitas, não apenas do histórico de margens da empresa-alvo.

3. Os pedidos de IA estão prejudicando a capacidade de fornecer aos negócios tradicionais?

Anteriormente, a ON Semiconductor deu preferência ao atendimento de pedidos de clientes de IA, o que impactou cronogramas de entrega de clientes automotivos e industriais. Ao mesmo tempo, o prazo de entrega de produtos aumentou de cerca de 27 para cerca de 32 semanas, segundo relatos.

Isso mostra que a demanda por semicondutores de energia para IA está crescendo, mas também traz desafios na alocação de fornecimento. Os investidores precisam acompanhar se a diretoria prevê extensão dos prazos de entrega e se a empresa conseguirá satisfazer os clientes de IA sem comprometer entregas regulares para os setores automotivo e industrial. Se o crescimento em IA ocorre à custa dos demais setores, a qualidade do crescimento total deve ser repensada.

4. Guidance do quarto trimestre determina se o mercado está disposto a pagar prêmio pelo crescimento em IA

Em comparação com o desempenho do terceiro trimestre, o guidance para o quarto trimestre pode impactar de maneira mais direta as ações da ON Semiconductor. Segundo estimativas dos analistas, a receita do quarto trimestre deve ser de cerca de US$ 1,74 bilhão, com lucro ajustado por ação em torno de US$ 0,96. Isto indica que o mercado já precificou parte das expectativas de crescimento contínuo em data centers de IA, melhor aproveitamento de capacidade e expansão de margens de lucro.

Portanto, mesmo que receita e lucro por ação do terceiro trimestre superem as expectativas, se o guidance para o quarto trimestre apenas corresponder ao esperado, ou se a administração for conservadora sobre as perspectivas do negócio de IA, as ações podem não ter alta relevante.

Em resumo, o impacto desta divulgação da ON Semiconductor sobre o humor do mercado pode ir além do preço das suas próprias ações, servindo de importante referência para os investidores avaliarem o ciclo de atividade da cadeia de infraestrutura de IA. O indicador mais importante é se o crescimento do negócio de data center de IA poderá impulsionar receita, margem bruta e fluxo de caixa livre simultaneamente.

Se os três avançarem juntos, a ON Semiconductor pode se tornar um exemplo de empresa beneficiada pela transição dos investimentos em IA de chips de computação para infraestrutura de energia, e também fornecer, num cenário de questionamento sobre a sustentabilidade desse CAPEX, uma validação positiva da demanda para toda a cadeia de IA. Se, contudo, o negócio de IA crescer rapidamente sem melhora relevante na margem bruta ou no fluxo de caixa, o mercado pode passar a distinguir melhor os verdadeiros beneficiados em rentabilidade na cadeia de IA daqueles fornecedores que apenas surfam o crescimento da demanda.