Arm supera expectativas no segundo trimestre fiscal, mas orientação não é surpreendente; receitas de royalties de data center dobram｜Relatório Financeiro

A demanda por centros de dados de IA continua a crescer, impulsionando uma grande expansão no negócio de licenciamento da Arm, mas investidores exigem avanços mais rápidos na comercialização dos negócios de IA da empresa.

Apesar de a receita e o lucro por ação ajustado do segundo trimestre fiscal da empresa terem superado as expectativas do mercado, a projeção de receita para o terceiro trimestre ficou apenas ligeiramente acima da média prevista pelos analistas, não atendendo às expectativas mais elevadas de alguns investidores.

Os resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2027 da Arm Holdings, divulgados na quarta-feira, mostram que, no trimestre encerrado em 30 de setembro, a receita cresceu 27% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 1,443 bilhão, marcando o quinto trimestre consecutivo de crescimento anual acima de 20%. O lucro por ação Non-GAAP ficou em US$ 0,52, um aumento de 33% em relação ao mesmo período do ano passado.

Ambos os indicadores superaram as expectativas do mercado, já que analistas previam, em média, uma receita de US$ 1,38 bilhão e um lucro por ação ajustado de US$ 0,47.

No entanto, as projeções não trouxeram o mesmo grau de surpresa positiva. A Arm prevê uma receita de aproximadamente US$ 1,54 bilhão no terceiro trimestre, com variação de US$ 50 milhões para mais ou para menos, apenas levemente acima da média de US$ 1,53 bilhão esperada por analistas. Segundo a Bloomberg, a previsão de alguns analistas chega perto de US$ 1,7 bilhão.

Após a divulgação dos resultados, as ações da Arm chegaram a cair cerca de 4% nas negociações após o expediente, mas depois se recuperaram e, até o momento desta publicação, recuavam 0,6%. Isso reflete a expectativa do mercado de um ritmo mais rápido de crescimento nos negócios de centros de dados de IA da empresa.

Receita de licenciamento cresce 50%, receita de royalties aumenta apenas 8%

Analisando a estrutura de receitas, a demanda por IA traz efeitos contrastantes sobre os negócios da Arm.

No segundo trimestre, a receita de licenciamento e outros da Arm cresceu 50% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 773 milhões, superando com folga a expectativa de analistas, de US$ 625 milhões; já as receitas com royalties cresceram 8%, alcançando US$ 670 milhões, abaixo dos US$ 721 milhões previstos pelo mercado.

O crescimento expressivo das receitas de licenciamento se deveu principalmente ao aumento da demanda de clientes por propriedade intelectual (IP) da Arm, além da assinatura de grandes contratos de licenciamento e mudanças nos pontos de reconhecimento da receita. A empresa divulgou que o valor anualizado dos contratos (ACV) cresceu 12% em relação ao ano passado, atingindo US$ 1,79 bilhão.

A Arm afirma que, à medida que clientes integram CPUs, GPUs e NPUs mais potentes em seus projetos de chips, a complexidade dos sistemas e as restrições de consumo aumentam, o que leva a maiores investimentos dos clientes nas tecnologias da Arm.

As receitas de royalties, por sua vez, dependem principalmente da quantidade real de chips com tecnologia Arm embarcados pelos clientes. A Arm informou que o crescimento da receita de royalties no trimestre foi impulsionado pela maior adoção de tecnologias de tarifas mais altas, como a arquitetura Armv9 e Arm Compute Subsystem (CSS), bem como pela ampliação da implantação de chips para centros de dados, mas parte desse crescimento foi compensada pelo impacto do aumento do preço das memórias no mercado de smartphones.

Essa diferença também se destacou nos resultados do trimestre: o investimento antecipado dos clientes nas tecnologias da Arm está acelerando, mas o crescimento da receita de licenciamento ainda não se converteu totalmente em crescimento proporcional das receitas de royalties. A administração da Arm entende que o forte desempenho do negócio de licenciamento é um importante indicador antecedente para o crescimento futuro das receitas de royalties, e prevê que, com a entrada em produção em massa dos novos projetos, as receitas de royalties devem acelerar.

Royalties de data center dobram; Arm pode ultrapassar 60% do mercado de servidores

O segmento de data centers permanece como o grande destaque de crescimento da Arm neste trimestre.

A carta aos acionistas mostra que os royalties oriundos de data centers dobraram em relação ao mesmo período do ano anterior. A participação de mercado dos chips para servidores baseados na arquitetura da Arm entre os maiores provedores de serviços de nuvem já saltou de 15% em 2024 para mais de 50% em 2025.

Com o crescimento contínuo das implantações do Google Axion, AWS Graviton, Microsoft Cobalt e das plataformas relacionadas à NVIDIA, a empresa espera que essa participação ultrapasse 60% até o final de 2026.

A Arm afirma que as aplicações de IA estão migrando de um modelo de interação baseado em prompts para agentes inteligentes de operação contínua. Esses agentes precisam executar softwares, acionar ferramentas e coordenar tarefas entre diferentes aceleradores, o que torna a atuação da CPU ainda mais importante nos data centers de IA.

Ao mesmo tempo, a limitação de energia elétrica dos data centers se torna uma restrição significativa à expansão da infraestrutura, e a Arm ressalta que sua arquitetura de baixo consumo auxilia a fornecer mais capacidade de computação sem exigir mais energia.

Os avanços na implantação pelos clientes também estão se expandindo. A Arm citou, em sua carta aos investidores, que a Amazon já divulgou que o compromisso de receita do Graviton aumentou mais de 20 vezes em relação ao ano anterior; a Microsoft destacou a forte adoção da CPU Cobalt baseada em arquitetura Arm; o Google considera o Axion um componente chave de sua infraestrutura de IA. A NVIDIA também está expandindo o uso da plataforma Vera CPU baseada em Arm, já disponível na Oracle Cloud Infrastructure e em uso em ambientes de produção da OpenAI.

Além disso, neste trimestre, a Arm lançou o Neoverse CSS N4, voltado para o desenvolvimento de chips em CPU, rede, gerenciamento de infraestrutura e segurança. Segundo a empresa, em comparação à geração anterior, a solução apresenta um desempenho por slot até duas vezes maior e eficiência por watt 25% superior.

Pedidos do AGI CPU próprio vão até 2027; meta de receita de até US$ 2 bilhões

Fora o tradicional negócio de licenciamento de IP, a Arm está tentando avançar ainda mais para o mercado de produtos completos de chips.

Em março deste ano, a empresa anunciou sua entrada no setor de chips completos, lançando o AGI CPU focado em centros de dados de IA. Quando lançou o produto, a Arm havia divulgado cerca de US$ 1 bilhão em pedidos. Agora, neste resultado, a empresa informou que as encomendas de vários clientes já cobrem até 2027, com as primeiras entregas comerciais previstas para o quarto trimestre fiscal de 2027.

A Arm estima que o AGI CPU possa gerar uma receita acumulada de até US$ 2 bilhões nos anos fiscais de 2027 e 2028. O CEO Rene Haas afirmou que, nos últimos 90 dias, a confiança da empresa em atingir esse objetivo aumentou ainda mais, e que, caso a capacidade de fornecimento seja suficiente, as vendas podem ser ainda maiores.

Haas também afirmou à Reuters que a Arm já está colaborando com TSMC e outros fornecedores de chips para garantir matéria-prima suficiente para sustentar a meta de US$ 2 bilhões em receita. A Oracle Cloud Infrastructure planeja oferecer instâncias em nuvem baseadas no AGI CPU da Arm em 2027.

Esse movimento significa que a Arm está passando de uma fornecedora tradicional de arquitetura de semicondutores e de licenciamento de IP para uma empresa que também vende processadores desenvolvidos internamente. Comparado ao modelo de licenciamento, o negócio de chips completos pode expandir as fontes de receita da Arm, mas também implica em desafios adicionais de cadeia de suprimentos, capacidade produtiva e entrega de produtos.