Комиссии майнеров Bitcoin упали до минимального уровня за 12 месяцев, что подчеркивает долгосрочную зависимость от субсидий за блоки

Доход майнеров Bitcoin состоит из двух различных компонентов: вознаграждения за блок (block subsidy) и комиссий за транзакции. Субсидия, которая в настоящее время составляет 3.125 BTC за блок, приносит майнерам примерно 45 миллионов долларов ежедневного дохода, но будет продолжать уменьшаться в результате халвингов, пока не достигнет нуля примерно к 2140 году, когда все 21 миллион bitcoin будут добыты.

В этот момент стимулы для майнеров полностью сместятся в сторону комиссий за транзакции, и майнеры будут зарабатывать только то, что пользователи готовы платить за покупку места в блоке. Эта экономическая модель предполагает, что либо объем транзакций значительно возрастет, либо цена Bitcoin вырастет настолько, чтобы компенсировать майнерам доход только за счет комиссий.

В настоящее время комиссии за транзакции приносят майнерам примерно 300 000 долларов в день, что является минимумом за последние 12 месяцев и составляет менее 1% от общего дохода майнеров. Эта цифра бледнеет по сравнению с вознаграждением за блок, что подчеркивает текущую сильную зависимость сети от инфляционных вознаграждений, а не от устойчивости на основе комиссий.

Комиссии за транзакции значительно выросли, особенно в течение 2023 и 2024 годов. Эти всплески были вызваны такими протоколами, как Ordinals и Runes, которые временно создавали устойчивый спрос на место в блоках Bitcoin.

Похожие инновации, вероятно, будут появляться со временем, что потенциально приведет к периодическому увеличению доходов от комиссий. Однако остается вопрос, сможет ли такая активность поддерживаться на уровне, достаточном для обеспечения безопасности сети в условиях отсутствия субсидий.

Текущее использование onchain свидетельствует о том, что Bitcoin в первую очередь служит сетью для денежных переводов, а не платформой для разнообразных приложений, что ограничивает потенциал генерации комиссий.

Хотя конец субсидий за блоки наступит только через более чем столетие, постоянно низкие комиссии за транзакции вызывают вопросы о долгосрочной экономике майнеров. Преобладающее предположение заключается в том, что цена Bitcoin вырастет настолько, чтобы даже скромные доходы от комиссий были экономически выгодны для майнеров.

Если значительная часть майнеров прекратит работу из-за недостаточного дохода, сеть испытает снижение хешрейта и корректировку сложности, что потенциально может создать проблемы с безопасностью в переходный период.

На данный момент это остается особенностью дизайна, за которой стоит следить, а не немедленной проблемой, хотя устойчиво низкая активность onchain заслуживает внимания по мере того, как вознаграждения за блок продолжают свое запрограммированное снижение.

Это выдержка из  The Block's Data & Insights newsletter . Изучите цифры, лежащие в основе самых интересных тенденций отрасли.