Европейский рынок облигаций: доходность британских гособлигаций растет, трейдеры увеличивают ставки на снижение процентной ставки Банком Англии
Британские государственные облигации выросли в среду после того, как глава Банка Англии Эндрю Бейли, по-видимому, одобрил рыночные ожидания 50%-ной вероятности снижения ставки в марте. Тем временем, после того как Европейский центральный банк оставил ставки без изменений и дал мало указаний по будущей политике, немецкие облигации остались стабильными.
Банк Англии поддержал снижение ставки с результатом голосования 5 против 4, что стало неожиданностью для многих участников рынка, ожидавших результат 7 против 2; также банк прогнозирует, что уровень инфляции будет ниже его целевого значения.
«Порог для дальнейшего смягчения уже снижен», — заявил Элиас Хаддад, руководитель отдела глобальной рыночной стратегии Brown Brothers Harriman.
Доходность 2-летних британских облигаций снижалась на 9 базисных пунктов, до 3,63% (UTC+8), что является самым низким уровнем с 14 января и крупнейшим падением с октября.
Доходность 10-летних британских облигаций снизилась на 1 базисный пункт, до 4,54% (UTC+8); доходность 2-летних облигаций упала сильнее, что привело к самой крутой кривой 2 года/10 лет с 2018 года.
Трейдеры сейчас оценивают вероятность снижения ставки Банком Англии на следующем заседании в марте в 60%, тогда как перед этим решением вероятность составляла около 20%.
Ранее в течение дня долгосрочные британские облигации испытывали давление из-за нарастающих политических рисков, которые пошатнули доверие к рынку государственных облигаций Великобритании.
Доходность 30-летних британских облигаций поднималась на 7 базисных пунктов, до 5,41% (UTC+8), поскольку политическое давление на премьер-министра Великобритании Кира Стармера усиливается из-за его решения назначить Питера Мандельсона послом в США, несмотря на то, что ему было известно о связи Мандельсона со скандально известным финансистом Джеффри Эпштейном.
«Есть основания полагать, что эта политическая премия за риск на рынке будет сохраняться», — заявил Лоренс Муткин, руководитель отдела стратегии по процентным ставкам в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке BMO, отметив, что это правительство «непопулярно как внутри Лейбористской партии, так и за её пределами».
«Поэтому можно ожидать, что по крайней мере в ближайшие месяцы цены на долгосрочные британские облигации будут по-прежнему учитывать определённую политическую премию за риск», — добавил он.
Доходность 2-летних немецких облигаций снизилась на 1 базисный пункт, до 2,09% (UTC+8), после того как Европейский центральный банк оставил ставку на уровне 2% без изменений, а глава банка Кристин Лагард заявила, что инфляция находится в «хорошем состоянии».
Рынки:
Доходность 10-летних немецких облигаций снизилась на 2 базисных пункта, до 2,84% (UTC+8);
Фьючерсы на немецкие государственные облигации выросли на 20 пунктов, до 128,18 (UTC+8);
Доходность 10-летних итальянских облигаций выросла на 1 базисный пункт, до 3,48% (UTC+8);
Спред между облигациями Италии и Германии увеличился на 2 базисных пункта, до 63 базисных пунктов (UTC+8);
Доходность 10-летних французских облигаций осталась практически без изменений, на уровне 3,45% (UTC+8);
Доходность 10-летних британских облигаций осталась практически без изменений, на уровне 4,55% (UTC+8).
Ответственный редактор: Ли Тун
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
ROI — для министерства финансов под руководством Trump самая сложная часть аукциона — это «хвост»: Маккивер
Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору, Джейми МакГиверу, колумнисту Reuters. Орландо, Флорида, 6 октября — Аукционы по размещению государственных облигаций США обычно считаются скучным, предсказуемым и не заслуживающим новостей событием. Но сейчас времена неординарные: администрация Трампа сталкивается с риском, что слабый спрос на облигации станет главной новостью. Министерство финансов США планирует на этой неделе выпустить почти 120 миллиардов долларов в виде облигаций, впервые за две недели — не только краткосрочных казначейских векселей: во вторник будут размещены трехлетние облигации на 58 млрд долларов, в среду — десятилетние на 39 млрд, а в четверг — тридцатилетние на 22 млрд долларов. В обычных условиях эти аукционы прошли бы почти незаметно, но поскольку аукционы с 22 по 24 сентября показали необычайно слабый спрос, к ним привлекли всё больше внимания — особенно аукцион пятилетних облигаций 23 сентября, который вызвал наибольшее с апреля прошлого года повышение доходности облигаций. С тех пор доходности не только не снизились, но и выросли до максимальных за десятилетия уровней по большинству сроков. Стоит отметить, что вероятность “провала” аукциона практически нулевая. Первичные дилеры — 26 оптовых банков и учреждений, одобренных сейчас Федеральным резервом Нью-Йорка в качестве маркет-мейкеров — всегда будут участвовать в процессе размещения. Они фактически несут андеррайтерское обязательство, обеспечивая бесперебойную работу рынка госдолга США на сумму 30 трлн долларов — самого ликвидного рынка мира. В результате, это поддерживает всю мировую финансовую систему: триллионы долларов глобального долга, активов и производных финансовых инструментов использует американские облигации в качестве базиса. Облигации США также служат обеспечением для поддержания “трубопроводов” американской и мировой финансовой системы — включая репо, межбанковское кредитование и финансирование. Короче говоря, пока облигации США остаются основой мировой финансовой системы, на аукционах всегда будут покупатели. Вопрос, как обычно, состоит в цене, по которой эти облигации в итоге будут проданы. Сейчас стоимость заимствований на вторичном рынке достигла максимальных уровней с середины 2000-х, и есть все основания полагать, что проценты по новым аукционам для Минфина тоже будут высокими. Однако, как показали последние размещения, всё же существует возможность неприятных сюрпризов. Слишком большие для рынка? Аукцион пятилетних облигаций на 70 млрд долларов 23 сентября стал одним из самых тревожных за последние годы. Спрос, измеряемый коэффициентом покрытия, оказался самым низким за девять лет. В результате облигации были размещены по доходности 5,033% — на 3 базисных пункта выше уровня рынка на момент завершения приёма заявок. Три базисных пункта — это немного, но для пятилетних облигаций это крайне необычно. Это стало самым большим так называемым tail с июня 2022 года. Как отмечают аналитики JP Morgan, чтобы найти предыдущий аукцион пятилеток с tail в 3 б.п., нужно вернуться к 2011 году — ко времени надвигающегося кризиса потолка госдолга, который привёл к снижению кредитного рейтинга США в августе того года. Сегодня опасения по поводу сложной фискальной перспективы США подталкивают вверх долгосрочные ставки по заимствованиям. Поэтому рынок в целом ожидает, что администрация Трампа будет постепенно смещать акцент финансирования к средней и короткой части кривой — где заимствования дешевле. Вот почему аукцион пятилеток две недели назад вызвал столько беспокойства. “Хвост” в 3 б.п. часто встречается на долгосрочных аукционах, но не на “животе” кривой доходности, где находятся пятилетние облигации. Если Минфину придётся платить всё больше премий для размещения этих облигаций — у нас проблемы. Причины “хвоста” могут быть разными: от волатильности рынка в день аукциона до более глубоких фундаментальных проблем, которые с течением времени могут подорвать спрос. Обычно они идут рука об руку и не исключают друг друга. С более оптимистичной точки зрения, волнения пока не затронули короткий конец кривой доходности. По крайней мере, пока. Доходности трех- и десятилетних облигаций выросли примерно на 50 б.п. по сравнению с предыдущим аукционом месяц назад и составляют около 4,96% и 5,32% соответственно. Доходность тридцатилетних облигаций — плюс 35 б.п., до 5,65%. Должно быть, этого достаточно, чтобы обеспечить сильный спрос и успешные продажи, правда? Наверное. Но если произойдут неожиданные повороты, волатильность и неопределённость могут обрушиться на весь рынок. Инвесторы будут следить за событиями, как ястребы. (Мнения в этой колонке принадлежат только автору, Джейми МакГиверу, колумнисту Reuters) Понравилась эта колонка? Добро пожаловать на новый источник глобальных финансовых комментариев Reuters "Открытые позиции" (ROI). Следите за ROI в LinkedIn и X. Также слушайте ежедневный подкаст "Morning Bid" на Apple, Spotify или в приложении Reuters — получите глубокий анализ главных новостей рынка
Приток средств в денежные фонды резко снизился до 158 миллиардов, краткосрочная ликвидность казначейских облигаций США вызывает тревогу?
Приток средств в денежные фонды резко снизился в этом году до 158 миллиардов долларов за первые три квартала, что способствовало росту доходности казначейских облигаций. Волатильность на коротком конце увеличилась, рынок обеспокоен ужесточением краткосрочного финансирования.
Цены на крипто
Далее
