Трейдеры скупают акции с концепцией «анти-искусственный интеллект» на фоне падения технологических акций
Авторы: Мэтью Гриффин, Африсес Бонилья Рамос, Моник Мулима
Акции технологических компаний продолжают снижаться, и на смену им приходят новые лидеры рынка: это компании, чей бизнес обладает свойствами, которые невозможно воспроизвести с помощью искусственного интеллекта.
Из-за падения акций софтверных компаний индекс S&P 500 за эту неделю снизился на 0,9%. После того как стартап Anthropic представил новое поколение инструментов искусственного интеллекта, опасения инвесторов относительно того, что искусственный интеллект может подорвать бизнес-модели софтверных компаний, усилились. Тем временем акции строительных компаний, транспортных предприятий и производителей тяжелого оборудования показали сильную динамику; акции компаний сектора товаров первой необходимости, традиционно считающихся "тихой гаванью" во времена экономического спада, на этой неделе выросли на 5,2% и, возможно, покажут лучший недельный результат с 2022 года.
В пятницу, когда основной рынок отыграл часть потерь, все эти лидирующие сектора снова выросли в цене. Индекс Dow Jones, в котором преобладают производственные и другие традиционные гиганты экономики, показал лучшую динамику по сравнению с индексом S&P 500 и Nasdaq 100, где велик удельный вес акций технологических компаний.
Эта динамика резко контрастирует с основной логикой трехлетнего бычьего тренда на американском фондовом рынке. Долгое время рынок ожидал, что искусственный интеллект коренным образом изменит структуру экономики, и поэтому именно технологические компании были безусловными лидерами; теперь же инвесторы опасаются, что многие технологические компании могут быть вытеснены в ходе этих изменений — и на этом фоне привлекательность "реального сектора" экономики существенно возросла.
Главный рыночный стратег JonesTrading Майкл О'Рурк написал в своей аналитической записке на этой неделе: "Инвесторы переключаются на так называемые 'анти-AI' сектора — компании, бизнес которых связан с реальной промышленностью и реальными сценариями. Это хороший выбор для хеджирования; то, что раньше казалось скучным, сегодня становится крайне привлекательным для инвестиций."
В качестве примера таких "анти-AI" компаний можно привести застройщиков жилья и производителей строительных материалов. Аналитик Citi Энтони Петтинари отмечает, что их основной бизнес — производство, логистика, дистрибуция, монтаж и строительство — это сферы, которые невозможно заменить искусственным интеллектом. Хотя аналитик называет результаты этих компаний "средними", индекс акций, связанных с жилищным строительством и строительством, уже вырос на 13% в 2026 году, что резко контрастирует с ростом индекса S&P 500 на 0,5%.
Аналитик Citizens Bank, специализирующийся на секторе жилищного строительства, Джей МакКанлис говорит: "В конечном счете, дома строят люди." Он также отмечает, что сейчас на рынке сезон весенних покупок жилья, что создает благоприятное окно для сектора: "Если ротация капитала с технологических акций продолжит поддерживать рост акций строительных компаний, это будет только на пользу."
Кроме того, акции производителей оборудования и транспортных компаний также могут показать лучший недельный результат с мая прошлого года. Благодаря снижению процентных ставок и устойчивости американской экономики, инвесторы в течение нескольких недель переводили средства в такие компании, как Deere и FedEx.
Инвестиционный стратег Baird Росс Мэйфилд отмечает, что опубликованные в понедельник данные по промышленности были положительными, и вскоре после этого инвесторы начали выводить деньги из технологического сектора и искать альтернативные объекты для инвестиций, что в совокупности ускорило рост акций промышленных компаний.
Возвращение к материальной экономике
О'Рурк из JonesTrading отмечает, что компании сектора товаров первой необходимости и химической промышленности также входят в "анти-AI" лагеря. Сектор товаров первой необходимости, включающий такие компании, как Dollar General и Dollar Tree, стал лучшим по динамике среди всех секторов S&P 500 на этой неделе.
Акции химических компаний, которые в 2025 году сильно упали из-за снижения спроса и ограничительной политики, сейчас переживают восстановление. Инвесторы ожидают, что в 2026 году результаты химической отрасли улучшатся, а производственный сектор и жилищное строительство, как основные рынки сбыта химической продукции, также будут расти. Эти ожидания поддерживают рост акций Dow Chemical (основные направления — химия для промышленности, упаковки и материалов) и LyondellBasell Industries (полимеры, химикаты, топливо).
Аналитик Morningstar Сет Голдстейн говорит: "С восстановлением спроса инвесторы рассчитывают на рост прибыли базовых химических компаний в этом году и улучшение перспектив; одновременно на фоне оттока капитала из быстрорастущих секторов вроде технологий компании по производству специализированной химии воспринимаются как более защитные объекты для инвестиций."
В совокупности эти факторы привели к дивергенции рынка на этой неделе: индексы транспортных компаний, производителей оборудования и товаров первой необходимости обновили исторические максимумы; при этом к четвергу индекс Nasdaq 100 снизился на 6% относительно исторического пика конца октября прошлого года, и хотя в пятницу утром индекс вырос на 1,2%, по итогам недели он остался в минусе.
Мэйфилд из Baird отмечает: "Если инвесторы решат зафиксировать прибыль или распродать акции софтверных компаний на фоне перспектив развития искусственного интеллекта, у них будет большой выбор качественных компаний для инвестиций."
Ответственный редактор: Го Миньюй
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
ROI — для министерства финансов под руководством Trump самая сложная часть аукциона — это «хвост»: Маккивер
Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору, Джейми МакГиверу, колумнисту Reuters. Орландо, Флорида, 6 октября — Аукционы по размещению государственных облигаций США обычно считаются скучным, предсказуемым и не заслуживающим новостей событием. Но сейчас времена неординарные: администрация Трампа сталкивается с риском, что слабый спрос на облигации станет главной новостью. Министерство финансов США планирует на этой неделе выпустить почти 120 миллиардов долларов в виде облигаций, впервые за две недели — не только краткосрочных казначейских векселей: во вторник будут размещены трехлетние облигации на 58 млрд долларов, в среду — десятилетние на 39 млрд, а в четверг — тридцатилетние на 22 млрд долларов. В обычных условиях эти аукционы прошли бы почти незаметно, но поскольку аукционы с 22 по 24 сентября показали необычайно слабый спрос, к ним привлекли всё больше внимания — особенно аукцион пятилетних облигаций 23 сентября, который вызвал наибольшее с апреля прошлого года повышение доходности облигаций. С тех пор доходности не только не снизились, но и выросли до максимальных за десятилетия уровней по большинству сроков. Стоит отметить, что вероятность “провала” аукциона практически нулевая. Первичные дилеры — 26 оптовых банков и учреждений, одобренных сейчас Федеральным резервом Нью-Йорка в качестве маркет-мейкеров — всегда будут участвовать в процессе размещения. Они фактически несут андеррайтерское обязательство, обеспечивая бесперебойную работу рынка госдолга США на сумму 30 трлн долларов — самого ликвидного рынка мира. В результате, это поддерживает всю мировую финансовую систему: триллионы долларов глобального долга, активов и производных финансовых инструментов использует американские облигации в качестве базиса. Облигации США также служат обеспечением для поддержания “трубопроводов” американской и мировой финансовой системы — включая репо, межбанковское кредитование и финансирование. Короче говоря, пока облигации США остаются основой мировой финансовой системы, на аукционах всегда будут покупатели. Вопрос, как обычно, состоит в цене, по которой эти облигации в итоге будут проданы. Сейчас стоимость заимствований на вторичном рынке достигла максимальных уровней с середины 2000-х, и есть все основания полагать, что проценты по новым аукционам для Минфина тоже будут высокими. Однако, как показали последние размещения, всё же существует возможность неприятных сюрпризов. Слишком большие для рынка? Аукцион пятилетних облигаций на 70 млрд долларов 23 сентября стал одним из самых тревожных за последние годы. Спрос, измеряемый коэффициентом покрытия, оказался самым низким за девять лет. В результате облигации были размещены по доходности 5,033% — на 3 базисных пункта выше уровня рынка на момент завершения приёма заявок. Три базисных пункта — это немного, но для пятилетних облигаций это крайне необычно. Это стало самым большим так называемым tail с июня 2022 года. Как отмечают аналитики JP Morgan, чтобы найти предыдущий аукцион пятилеток с tail в 3 б.п., нужно вернуться к 2011 году — ко времени надвигающегося кризиса потолка госдолга, который привёл к снижению кредитного рейтинга США в августе того года. Сегодня опасения по поводу сложной фискальной перспективы США подталкивают вверх долгосрочные ставки по заимствованиям. Поэтому рынок в целом ожидает, что администрация Трампа будет постепенно смещать акцент финансирования к средней и короткой части кривой — где заимствования дешевле. Вот почему аукцион пятилеток две недели назад вызвал столько беспокойства. “Хвост” в 3 б.п. часто встречается на долгосрочных аукционах, но не на “животе” кривой доходности, где находятся пятилетние облигации. Если Минфину придётся платить всё больше премий для размещения этих облигаций — у нас проблемы. Причины “хвоста” могут быть разными: от волатильности рынка в день аукциона до более глубоких фундаментальных проблем, которые с течением времени могут подорвать спрос. Обычно они идут рука об руку и не исключают друг друга. С более оптимистичной точки зрения, волнения пока не затронули короткий конец кривой доходности. По крайней мере, пока. Доходности трех- и десятилетних облигаций выросли примерно на 50 б.п. по сравнению с предыдущим аукционом месяц назад и составляют около 4,96% и 5,32% соответственно. Доходность тридцатилетних облигаций — плюс 35 б.п., до 5,65%. Должно быть, этого достаточно, чтобы обеспечить сильный спрос и успешные продажи, правда? Наверное. Но если произойдут неожиданные повороты, волатильность и неопределённость могут обрушиться на весь рынок. Инвесторы будут следить за событиями, как ястребы. (Мнения в этой колонке принадлежат только автору, Джейми МакГиверу, колумнисту Reuters) Понравилась эта колонка? Добро пожаловать на новый источник глобальных финансовых комментариев Reuters "Открытые позиции" (ROI). Следите за ROI в LinkedIn и X. Также слушайте ежедневный подкаст "Morning Bid" на Apple, Spotify или в приложении Reuters — получите глубокий анализ главных новостей рынка
Приток средств в денежные фонды резко снизился до 158 миллиардов, краткосрочная ликвидность казначейских облигаций США вызывает тревогу?
Приток средств в денежные фонды резко снизился в этом году до 158 миллиардов долларов за первые три квартала, что способствовало росту доходности казначейских облигаций. Волатильность на коротком конце увеличилась, рынок обеспокоен ужесточением краткосрочного финансирования.
Цены на крипто
Далее
