UBS понизил рейтинг американских технологических акций и назвал три основные причины

　　Ключевые моменты

• UBS во вторник понизил рейтинг американских IT-акций, сославшись на продолжающуюся неопределенность в программной индустрии и значительный рост капитальных расходов.
• Этот швейцарский инвестиционный банк принял решение после того, как акции программных компаний подверглись распродаже, а инвесторы стали осторожнее относиться к этому сектору.
• UBS рекомендует инвесторам диверсифицировать портфель за счет таких секторов, как здравоохранение и коммунальные услуги.

　　UBS во вторник понизил свой прогноз по американскому сектору информационных технологий, заняв более осторожную позицию, и предупредил, что реакция рынка на высокие капитальные расходы компаний и влияние AI носит “разнонаправленный” характер.

　　Причиной очередной распродажи акций программных компаний стало то, что AI-компанияAnthropic выпустила новый инструмент искусственного интеллекта для решения профессиональных задач, а именно такие функции являются ключевыми продуктами многих традиционных программных компаний.

　　В понедельник технологические акции отыграли часть потерь: инвесторы надеются, что после коррекции рост продолжится. Индекс S&P 500 Software & Services (включающий 140 компаний) в понедельник вырос примерно на 3%.

　　UBS отмечает: “Неопределенность в программной индустрии может сохраняться”, а конкуренция между софтверными компаниями усиливается.

　　В отчете банка говорится, что это усложняет инвесторам возможность “иметь твердую уверенность в темпах роста и прибыльности компаний программного сектора”.

　　Глава отдела глобальных акций Liontrust Asset Management Марк Хотинг во вторник заявил CNBC:

　　“В настоящее время доходы, создаваемые AI, совершенно не соответствуют масштабам инвестиций. Это делает перспективы еще более неопределенными и труднопрогнозируемыми, а инвесторы не любят неопределенность.”

　　UBS также подчеркнул, что капитальные расходы облачных провайдеров достигли неустойчивого уровня, что может стать “негативным фактором” для инвесторов, особенно учитывая, что эти расходы все больше зависят от “внешних долговых или акционерных заимствований”.

　　Хотинг также отметил, что планы расходов у“семи крупнейших технологических гигантов” вызывают опасения.

　　Четыре крупнейших облачных провайдера — Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon — суммарно вложат в AI в этом году около700 миллиардов долларов.

　　Ожидается, что Amazon потратит в этом году200 миллиардов долларов, а к 2026 году её свободный денежный поток может стать отрицательным — около17 миллиардов долларов.

　　Хотинг сказал:

　　“Если бы я был инвестором, сейчас я мог бы получить 60 миллиардов долларов свободного денежного потока, но мне предлагают обменять их на неопределенные будущие поступления — это создает неопределенность, значит, я должен давать более низкую оценку.” “Для меня ключевая проблема этих гигантов — рост рисков. Они становятся всё более капиталоемкими, и мы не знаем, каков будет конечный результат этих расходов, поэтому их оценка должна быть ниже.”

　　Последняя причина понижения рейтинга от UBS: оценка технологического оборудования уже слишком высока, то есть акции становятся всё более дорогими для инвесторов.

　　Рекомендация диверсифицировать портфель

　　UBS четко указал, что понижение не означает “негативное отношение ко всему технологическому сектору”, но подчеркнул, что возможности, открываемые AI, выходят за пределы только технологического и IT-секторов.

　　“Мы считаем, что инвесторы должны пересмотреть свои текущие вложения в американские технологические акции, диверсифицировать избыточную долю... Также следует снизить концентрацию на отдельных программных компаниях, особенно тех, у кого узкая бизнес-модель и отсутствует диверсификация.”

　　Банк советует инвесторам распределить средства по таким секторам, как банковский, здравоохранение, коммунальные услуги, коммуникационные сервисы и товары не первой необходимости.

Ответственный редактор: Го Миньюй