TD Securities заявляет, что спрос иностранных инвесторов на казначейские облигации США остается устойчивым: «распродажа Америки» — это скорее нарратив, чем реальность

　　Стратеги по процентным ставкам из TD Securities заявили, что в последние месяцы доля иностранных покупателей на аукционах по размещению среднесрочных и долгосрочных государственных облигаций США продолжает расти, что ослабляет опасения рынка относительно утраты облигациями статуса «тихой гавани» и риска оттока зарубежного капитала из-за огромного бюджетного дефицита.

　　Анализ данных Министерства финансов США, проведённый TD Securities, показывает, что в январе иностранные и международные счета получили около 19% распределённых на аукционах казначейских облигаций США, что является самым высоким показателем за последние три года. За последние пять лет этот показатель достигал почти 25% в начале 2022 года, а затем снизился до менее 10% к ноябрю 2024 года.

　　США выпускают семь видов обычных казначейских облигаций сроком обращения от 2 до 30 лет, а также три вида облигаций с защитой от инфляции (TIPS). В отчёте стратеги TD Securities Геннадий Голдберг, Ян Неврузи и Молли Брукс отмечают, что доля иностранных счетов в распределении на аукционах облигаций растёт «достаточно широко».

　　«Чем больше данных мы получаем, тем больше убеждаемся, что так называемая сделка “распродажа Соединённых Штатов” скорее является нарративом, чем реальностью», — сказал Голдберг в интервью.

　　Другой набор данных Министерства финансов США показывает, что после объявления тарифов в апреле 2025 года иностранные инвесторы продали казначейские облигации США на сумму 53 млрд долларов, однако с тех пор и до ноября вновь приобрели казначейские облигации на 354 млрд долларов.

　　«Когда вы спрашиваете многих иностранных инвесторов, как они управляют своими позициями в казначейских облигациях США, они признают, что нервничают из-за распродаж со стороны других инвесторов, но, по крайней мере по нашему опыту, большинство из них не признают, что сами продают облигации США», — отметил Голдберг.

　　TD Securities отмечает, что участие иностранных инвесторов в аукционах казначейских облигаций США в ноябре и декабре значительно выросло, что указывает на то, что расширение премии за срок — то есть дополнительной доходности 10-летних облигаций по сравнению с облигациями с более коротким сроком — является одним из факторов роста.

　　Министерство финансов США во вторник разместило 3-летние облигации на сумму 58 млрд долларов и планирует в ближайшие два дня выпустить облигации сроком на 10 и 30 лет. Данные по распределению этих аукционов ожидаются 24 февраля.

　　Голдберг отметил, что нехватка альтернативных активов, возможно, заставляет инвесторов временно отбросить свои опасения. Ослабление доллара свидетельствует о том, что иностранные инвесторы, возможно, продолжают наращивать вложения в активы, номинированные в долларах США, одновременно хеджируя валютные риски.

　　«С точки зрения удобства диверсификации у инвесторов на самом деле не так много других вариантов», — подчеркнул он.

Ответственный редактор: Ли Тун