LMND: убыток за 4 квар тал оказался меньше ожидаемого благодаря стабильному андеррайтингу
Lemonade, Inc. LMND отчиталась о чистом убытке за четвертый квартал 2025 года в размере 29 центов на акцию, что меньше консенсус-прогноза Zacks, предполагавшего убыток в 41 цент. Показатель улучшился по сравнению с убытком в 42 цента за аналогичный квартал прошлого года, в основном благодаря увеличению выручки, частично компенсированному ростом расходов на развитие.
Общий объем операционной выручки увеличился на 53,3% по сравнению с прошлым годом и составил 228,1 млн долларов, чему способствовал рост валовых заработанных премий и доходов от комиссий по перестрахованию. Доходная часть превысила консенсус-прогноз Zacks на 5,3%.
Результаты страховщика отражают расширение валовой маржи, рост премий в портфеле и улучшение результатов андеррайтинга, частично компенсированные увеличением расходов.
Цена Lemonade, Inc., консенсус и неожиданные показатели по прибыли на акцию
Lemonade, Inc. price-consensus-eps-surprise-chart | Котировка Lemonade, Inc.
Обновление по LMND за 4 квартал
Объем премий в портфеле увеличился на 31% по сравнению с прошлым годом и составил 1 236,5 млн долларов. Это девятый квартал подряд, когда наблюдается ускорение роста. Показатель превысил консенсус-прогноз Zacks на 1,1%.
Чистый инвестиционный доход снизился на 2,1% по сравнению с прошлым годом и составил 9,2 млн долларов.
Количество клиентов увеличилось на 23% по сравнению с прошлым годом и приблизилось к 3 миллионам.
Премия на клиента достигла 414 долларов на конец четвертого квартала, увеличившись на 7% за год и превысив консенсус-прогноз Zacks на 1,8%.
Валовые заработанные премии увеличились на 28% по сравнению с прошлым годом и составили 290,2 млн долларов, что в первую очередь связано с ростом заработанных IFP за квартал.
Валовая прибыль выросла на 73% по сравнению с прошлым годом и достигла 110,6 млн долларов, а скорректированная валовая прибыль увеличилась на 69% и составила 112 млн долларов. Рост был обусловлен увеличением выручки на 53,3% и улучшением коэффициента чистых убытков на девять процентных пунктов.
Общие операционные расходы, за исключением чистых убытков и расходов на корректировку убытков, увеличились на 24% по сравнению с прошлым годом и составили 154,2 млн долларов. Основной причиной стали увеличенные расходы на привлечение новых клиентов.
Скорректированный убыток по EBITDA составил 4,6 млн долларов по сравнению с убытком по скорректированной EBITDA в 23,8 млн долларов год назад. Это улучшение по сравнению с прошлым годом было обусловлено в первую очередь ростом выручки и улучшением результатов андеррайтинга, частично компенсированными увеличением расходов на развитие.
Обновление по LMND за полный 2025 год
Lemonade отчиталась о годовой операционной выручке в размере 737,9 млн долларов, что на 40,2% больше по сравнению с прошлым годом. Чистый убыток сократился до 2,24 доллара на акцию против 2,85 доллара годом ранее.
Скорректированный годовой убыток по EBITDA составил 118,1 млн долларов по сравнению с убытком в 149,7 млн долларов год назад.
Финансовое обновление LMND
Lemonade завершила четвертый квартал с денежными средствами, их эквивалентами и инвестициями на сумму 1,1 млрд долларов, что на 9,7% больше по сравнению с концом 2024 года.
По состоянию на 31 декабря 2025 года около 250 млн долларов находились на балансе страховых дочерних компаний в качестве регулятивного резерва.
По состоянию на 31 декабря 2025 года совокупные активы увеличились на 4,1% по сравнению с уровнем прошлого года и составили 1,9 млрд долларов. Собственный капитал акционеров составил 533,6 млн долларов, что на 10,1% меньше, чем в конце 2024 года.
Денежный поток от операционной деятельности вырос на 50% по сравнению с прошлым годом и достиг 20,7 млн долларов в отчетном квартале.
Скорректированный свободный денежный поток увеличился на 38,5% по сравнению с прошлым годом и составил 36,7 млн долларов в четвертом квартале 2025 года.
Прогноз LMND на 1 квартал 2026 года
Lemonade прогнозирует объем премий в портфеле в диапазоне 1 321–1 326 млн долларов.
Страховщик ожидает валовые заработанные премии в диапазоне 299–302 млн долларов.
LMND прогнозирует выручку в диапазоне 246–251 млн долларов.
Lemonade оценивает скорректированный убыток по EBITDA в диапазоне 22–25 млн долларов.
LMND прогнозирует расходы на компенсацию в акциях в размере 19 млн долларов.
Прогноз LMND на 2026 год
Lemonade прогнозирует объем премий в портфеле в диапазоне 1 625–1 630 млн долларов.
Страховщик ожидает валовые заработанные премии в диапазоне 1 362–1 365 млн долларов.
LMND прогнозирует выручку в диапазоне 1 187–1 192 млн долларов.
Lemonade оценивает скорректированный убыток по EBITDA в диапазоне 48–52 млн долларов.
LMND прогнозирует расходы на компенсацию в акциях в размере 75 млн долларов.
Рейтинг Zacks
В настоящее время Lemonade имеет рейтинг Zacks #4 (Продажа).
Полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Покупать) на сегодня вы можете посмотреть здесь.
Показатели других многопрофильных страховщиков
Everest Group, Ltd. EG отчиталась о чистой операционной прибыли за четвертый квартал 2025 года в размере 13,26 доллара на акцию, что на 0,8% ниже консенсус-прогноза Zacks. Показатель улучшился по сравнению с убытком в 18,39 доллара за аналогичный период прошлого года. Общий объем операционной выручки, составивший почти 4,4 млрд долларов, снизился на 4,6% по сравнению с прошлым годом, что отражает снижение премий. Доходная часть превысила консенсус-прогноз Zacks на 2,7%.
Валовые подписанные премии Everest снизились на 8,6% по сравнению с прошлым годом и составили 4,3 млрд долларов, поскольку сильный двузначный рост в специализированных сегментах был компенсирован целевым сокращением в некоторых сегментах страхования ответственности. Наш прогноз составлял 4,8 млрд долларов. Чистый инвестиционный доход вырос на 18,8% по сравнению с прошлым годом и составил 562 млн долларов. Этот показатель превысил как наш прогноз (330,6 млн долларов), так и прогноз Zacks (456,4 млн долларов).
Assurant, Inc. AIZ отчиталась о чистой операционной прибыли за четвертый квартал 2025 года в размере 5,61 доллара на акцию, что на 1,08% выше консенсус-прогноза Zacks. Чистая прибыль выросла на 17% по сравнению с предыдущим годом. Общая выручка увеличилась на 7,5% и составила 3,3 млрд долларов. Доходная часть превысила консенсус-прогноз Zacks на 2,7%.
Скорректированный показатель EBITDA Assurant, без учета катастрофических убытков, увеличился на 3% и составил 445,9 млн долларов, чему способствовал рост в сегментах Global Housing и Global Lifestyle. Общие выплаты, убытки и расходы увеличились на 7,4% и достигли 3,1 млрд долларов. Этот показатель превышал наш прогноз в 2,8 млрд долларов.
Principal Financial Group, Inc. PFG отчиталась о чистой операционной прибыли за четвертый квартал 2025 года в размере 2,19 доллара на акцию, что на 1,8% ниже консенсус-прогноза Zacks. Чистая прибыль увеличилась на 13% по сравнению с прошлым годом. Общая выручка выросла на 9,2% до 4,4 млрд долларов благодаря увеличению страховых премий и других доходов, комиссий и чистого инвестиционного дохода.
Общие расходы Principal Financial увеличились на 8,2% по сравнению с прошлым годом и составили 3,9 млрд долларов. По состоянию на 31 декабря 2025 года активы под управлением PFG составили 781 млрд долларов, что входит в активы под администрированием на сумму 1,8 трлн долларов.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Если доходность американских государственных облигаций продолжит расти, какие меры предпримет Вашингтон дальше?
Министерство финансов поддерживает ликвидность за счет увеличения выпуска краткосрочных казначейских облигаций и проведения небольших обратных выкупов. Некоторые предлагают снизить расходы для решения проблемы долгового бремени. Политические ограничения создают риск склонности к инфляции, что ущемляет интересы держателей облигаций. Карен Бреттел, Reuters, 5 октября – Стоимость заимствований для правительства США растет, а простые способы сдерживания этой стоимости практически исчерпаны. Доходность долгосрочных государственных облигаций близка к максимальным значениям за двадцать лет, и причиной этого, по-видимому, не являются временные факторы. Вашингтон активно размещает госдолг для покрытия не уменьшающегося бюджетного дефицита. Снижение инфляции происходит медленно. Кроме того, несмотря на трудности в секторе недвижимости и автомобильной промышленности, инвестиционный бум в искусственный интеллект поддерживает экономику достаточно сильной, не позволяя снижать ставки. В результате, из более чем 40 трлн долларов долга ежегодно на выплату процентов приходится около 1 трлн долларов. Вашингтон располагает инструментами — от увеличения доли краткосрочных заимствований до крайней меры ограничения долгосрочных доходностей со стороны ФРС. Чем глубже политики применяют эти меры, тем выше становится риск инфляции, что может привести к дальнейшим потерям для держателей облигаций. Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок отмечает: на каждый полученный 5 долларов налогов правительство тратит 1 доллар на обслуживание долгов. «Это очень, очень высокая цифра, и она будет продолжать расти». Президент США Дональд Трамп в интервью журналу Time 28 сентября заявил, что погасить долг можно за счет экономического роста или инфляции. Однако если эти методы окажутся неэффективными, Министерство финансов располагает рядами умеренных и радикальных шагов. В настоящее время ведомство все чаще выпускает краткосрочные казначейские облигации и небольшими партиями выкупает старый долг, чтобы повысить ликвидность рынка. В худшем случае следующий шаг потребует вмешательства ФРС. Один из вариантов — массовая покупка долгосрочных облигаций, аналогично операции «Twist» в 1961 году; другой — прямое установление верхней границы долгосрочной доходности, что ни разу не применялось в США со времен Второй мировой войны. Чем более радикальны эти меры, тем ниже можно сделать ставки, но риск усиления инфляции возрастает. «Мы приближаемся к моменту, когда правительство явно обеспокоено текущим уровнем ставок», заявил Джеффри Гандлах, гендиректор DoubleLine Capital, на недавнем инвестиционном мероприятии. Операция «Twist» По опыту, первой ступенью масштабных мер может стать полноценный запуск операции «Twist» — стратегии 1961 года, когда короткие облигации продавались, а долгосрочные закупались для сглаживания кривой доходности. Для значимого эффекта тут необходима помощь ФРС, но она, вероятно, не будет действовать, если не возникнет явная финансовая чрезвычайная ситуация. По словам Слока, без баланса ФРС у Министерства финансов крайне ограничены ресурсы для снижения ставок. Однако председатель ФРС Кевин Уош критиковал большой объем облигаций и других ценных бумаг на балансе ФРС, отмечая, что масштабные закупки стирают границы между денежной политикой и управлением госдолгом. Он призвал к новой договоренности между Министерством финансов и ФРС, чтобы председатель ФРС и министр финансов открыто сообщали цели по балансу и объемам выпуска облигаций. Контроль кривой доходности Если покупки по типу операции «Twist» не дадут результата, следующим шагом станет явный контроль кривой доходности: центральный банк обязуется неограниченно покупать госдолг, чтобы долгосрочные ставки оставались ниже установленной планки. С 1942-го до 1951 года ФРС удерживала потолок доходности долгосрочных облигаций на уровне 2,5%, чтобы финансировать расходы на войну и восстановление экономики после нее. Банк Японии применял модификацию политики в 2016-2024 годах. Искусственное снижение ставок снижает политическое давление, связанное с бюджетным дефицитом. Но политика работает только если инвесторы уверены, что их погашения не обесценятся из-за инфляции. Как только уверенность исчезает, покупки госдолга начинают способствовать инфляции, которую должны были замаскировать. Веро́ника де Руджи, старший научный сотрудник центра Mercatus университета Джорджа Мейсона, отмечает: в конечном итоге единственный способ решить проблему долга — сократить расходы. «Конгрессу необходима фискальная корректировка, другими словами — политика жесткой экономии. ФРС не сможет решить проблему самостоятельно». Разные пути Джон Хиггинс, главный экономический советник Capital Economics, отмечает: с конца Второй мировой в США было лишь два периода существенного снижения долга к ВВП — и каждый раз держатели облигаций сталкивались с разной ситуацией. После войны доля долга к ВВП упала с 106% в 1946 до 23% в 1974, а доходность десятилетних облигаций выросла с 2,2% до 7,5%. В 1990-х
Высокая доходность американских облигаций и сильный доллар испытывают развивающиеся рынки.
Morgan Stanley считает, что совокупный рост доходности государственных облигаций США почти на 90 базисных пунк тов в сочетании с укреплением доллара уже повысил чувствительность развивающихся рынков к внешним шокам с 25% до исторического максимума в 55%-60%. На данный момент суверенный спред составляет около 200 базисных пунктов, а запас по оценке исчерпан, приток капитала в облигации в национальной валюте и их доходность максимально расходятся с 2013 года. Базовый прогноз — вялые доходности, а не хаотичные распродажи, при этом основное внимание уделяется хеджированию по южноафриканскому ранду и мексиканскому песо; результат выборов в Бразилии может стать ключевым фактором.
Цены на крипто
Далее
