Филадельфийский полупроводниковый индекс снова резко вырос, установив рекордную 18-дневную серию роста — краткий обзор сверхпокупки
В пятницу, благодаря неожиданно сильному финансовому отчету Intel, индекс SOX (Филадельфийский полупроводниковый индекс) за день вырос более чем на 4,3%, что еще больше усилило и без того перегретый тренд. Таким образом, SOX растет уже 18 торговых сессий подряд и демонстрирует вертикальный рост.
Тем не менее, как отмечает финансовый блог Zerohedge, за бурным ростом полупроводникового сектора США стоит распад внутреннего лидерства: нынешний подъем движим акциями второго эшелона в AI и высокобета-бумагами, в то время как MAG7 (семь технологических гигантов) в последние дни стоят на месте, а Nvidia отстает от рынка. Это поведение финальной стадии:
Когда "генералы" перестают быть лидерами роста, а рынок начинает скупать всё подряд, движение обычно ближе к истощению, чем к расширению. Впереди еще возможно короткое сжатие, но структура меняется. Именно здесь хорошая сделка превращается в перегруженную. Короткое сжатие заканчивается не на плохих новостях, а когда уже некого больше выжимать.
Текущий "всплеск" SOX можно назвать эпическим: цена давно ушла далеко от 200-дневной средней и сейчас стремится к основному верхнему тренду, сложившемуся с прошлого лета. По данным Zerohedge, последний участок роста напоминает параболу — а такие движения редко заканчиваются хорошо.

Индекс SOX растет 18 сессий подряд, за это время капитализация увеличилась минимум на 2,4 трлн долларов, а отдельные акции показывают исторические рекорды роста (CRDO +95%, MXL +92%, ALAB +78%, MRVL +65%, SITM +60%, ON/AMD +50%). Аналитики Goldman Sachs отмечают: фокус рынка явно сместился от геополитики к AI (и токен-экономике), и на носу выходит ключная отчетность (STX, WDC, AMD). Планка всё выше, но в нынешнем рыночном настроении даже если отчеты не оправдают тайные ожидания — их всё равно будут покупать, если сохраняется долгосрочная бычья структура.
Сейчас SOX демонстрирует экстремальную перекупленность: отклонение акций полупроводников от 200-дневной средней — максимальное с июня 2000 года. Как пишет Zerohedge, это момент, когда пора прекращать "догонять дельту" и начинать думать о convexity. То есть, вместо погони за ростом уже стоит страховать позиции логикой Convexity — жертвуя малым ради асимметричной защиты.

Несмотря на пятничный рост, в четверг AIQ (ETF на тему AI) показал крупнейшее дневное падение за время текущего "всплеска". По мнению аналитиков, если это оказался ложный пробой, он может стать зеркалом предыдущего локального дна рынка — тогда продавших завалило резким коротким сжатием. Сейчас же, покупая на хаях, участники оказываются под тем же риском: если рынок пойдет вниз, результат повторится. 200-дневная средняя — куда ниже; покупать прорывы на границе диапазона — убыточная стратегия на длинном горизонте.

Несмотря на приподнятый настрой рынка, MAG7 за последние несколько дней практически не двигались. Текущий уровень цен ровно такой же, как и шесть торговых дней назад. MAG7 остаются в огромном диапазоне. С сентября прошлого года покупки в верхней границе приводили только к убыткам. В этот раз будет иначе?

И с начала года, и с локального минимума Russell 2000 значительно обгоняет Nasdaq 100. Активная скупка некачественных бумаг уже захватила рынок полностью. Это здоровое расширение рынка или сигнал конца цикла?

Подъем акций технологического сектора Russell 2000 достиг крайней степени. RSI развернулся, как и в прошлый раз на аналогичных уровнях перекупленности, но на этот раз рост с минимума более агрессивный, что делает ситуацию ещё более растянутой и потенциально более уязвимой.

В этом месяце Nvidia отстает от SOX примерно на 18 процентных пунктов (Nvidia +15%, SOX +33%), что является одним из крупнейших месячных отставаний за последние 20 лет; по данным Goldman Sachs, это третий по масштабам месячный лаг в истории. Пока остальные бумаги "коротко сжимаются", отставание Nvidia — это не подтверждение силы рынка, а предупреждение.

В начале прошлой недели, несмотря на растущий рынок, волатильность также взлетела и до сих пор сохраняет этот паттерн: "растет спот, растет волатильность". Повышенная волатильность создала дилемму: при текущих уровнях VIX и VXN, близости к историческим максимумам по рынку, стоимость хеджей выглядит чрезмерно высокой. Инвесторы предпочитают не действовать, по сути, "плавая без страховки".

Zerohedge резюмирует: это уже не просто бычий рынок AI, а настоящая погоня за AI, подогреваемая ликвидностью — чем выше цена, тем больше вынужденных покупателей, при этом структура лидеров ломается, а риски незаметно накапливаются под поверхностью.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Передается, что Банк Англии планирует приостановить продажу долгосрочных облигаций, самый радикальный "сокращатель баланса" в глобальной долговой буре нажал на тормоз.
Продавая один раз, теряешь половину. Банк Англии нажал на тормоз по количественному ужесточению.

Повышение ставки Федеральной резервной системы в четверг стало почти общим мнением, почему Standard Chartered отказывается «сдаться»?
Standard Chartered считает, что основные инфляционные давления могут быть переоценены, повышение ставок по-прежнему является «ошибочным выбором политики»: тарифы увеличили PCE примерно на 0,7 процентного пункта, но их влияние, вероятно, ослабнет; суперузык CPI уже вернулся в нормальный диапазон, давление на стороне потребителей ограничено. В июле только трое членов комитета поддержали повышение ставок, текущих данных недостаточно, чтобы убедить больше членов изменить свою позицию. Более разумно дождаться, пока влияние тарифов и пересмотр данных пройдут, прежде чем делать выводы о тренде инфляции.
Доходность 10-летних государственных облигаций США превысила 5%, доходность японских государственных облигаций также опустилась ниже 3%. Давление на мировой рынок облигаций резко возросло!
Мировой рынок облигаций подает тревожные сигналы: доходность американских казначейских обязательств превысила 5%, достигнув максимума с 2007 года, японские облигации обновили 30-летние рекорды. Резкий рост цен на нефть, высокая инфляция и огромные долги оказали тройное давление, спровоцировав распродажи. Институции предупреждают: 5% — далеко не предел, уровень 6% уже на горизонте! На этой неделе ожидаются решения центральных банков США и Японии, возможно, более мощная буря на рынке активов только начинается.
AI-трейдинг замедляется! Goldman Sachs предупреждает о крупнейшей за 5 лет дивергенции в моментум-трейдинге, капитал перемещается от чипов к программному обеспечению
Goldman Sachs предупреждает, что AI-трейдинг сталкивается со структурными испытаниями: расхождение между трехмесячной и двенадцатимесячной доходностью достигло максимума за пять лет, а индекс AI снизился почти на 45% от пиковых значений. Одновременно, капитал перемещается из сегмента полупроводников в программное обеспечение, ускоряя дифференциацию фактора момента. Goldman Sachs считает, что если текущий тренд сохранится, долгосрочная высокая корреляция между AI и моментом может постепенно ослабнуть.
