Число первичных заявок на пособие по безработице в США неожиданно снизилось до 206 тысяч, что дает ФРС США дополнительные основания сохранить ставку без изменений в сентябре

Как сообщает Zhitong Finance APP, согласно опубликованным в четверг данным Министерства труда США, за неделю, закончившуюся 15 августа, количество новых заявок на пособие по безработице в США сократилось на 6 000 до 206 000 человек, что ниже прогноза экономистов в 210 000 человек. Тем временем данные за предыдущую неделю были скорректированы до 212 000 человек. Эти данные еще раз подтверждают, что рынок труда США сохраняет значительную устойчивость, несмотря на неожиданное ослабление данных по nonfarm в июле.

С начала этого года количество новых заявок на пособие по безработице колеблется в нижней части диапазона от 189 000 до 230 000. В середине июля этот показатель снижался до 187 000, что стало самым низким уровнем с 1969 года. Хотя впоследствии показатель немного вырос, в целом он остается на исторически низком уровне.

Четырёхнедельная скользящая средняя повысилась с 199 750 до 204 000 человек. Рост этого показателя свидетельствует о том, что, несмотря на сохраняющуюся силу однедельных данных, общая тенденция в последние недели плавно отходит от крайних низов.

Количество получающих пособие по безработице (показатель людей, продолжающих получать выплаты) выросло до 1,799 млн, что выше предшествующего значения в 1,781 млн и рыночного прогноза в 1,79 млн. Уровень застрахованной безработицы остался неизменным на уровне 1,2%.

По территориальному распределению несезонные данные показывают, что наибольший прирост числа новых заявок был в штатах Мичиган, Нью-Йорк, Техас и Южная Каролина. В частности, штат Нью-Йорк объясняет рост увольнениями в профессиональных, научно-технических услугах, строительстве и здравоохранении. Наибольшее снижение количества заявок наблюдается в Огайо, Айове, Кентукки, Луизиане и Северной Дакоте.

Патовая ситуация «без новых наймов и сокращений»: внешняя стабильность рынка труда и структурные риски

Наиболее заметная черта текущего американского рынка труда — затяжная патовая ситуация «без новых наймов и сокращений». С одной стороны, масштаб увольнений остается весьма скромным — компании в целом неохотно сокращают существующий штат, что тесно связано с глубокими воспоминаниями о дефиците рабочей силы после пандемии. С другой стороны, желание нанимать также низкое: с января по июль этого года работодатели в среднем создавали только 61 000 новых рабочих мест в месяц, что, хотя и лучше прошлогодних 9 700, все же значительно ниже среднемесячного уровня в 166 000 за 2023–2024 годы.

В июле данные по nonfarm неожиданно сократились на 23 000, а серьезные корректировки данных за май и июнь вызвали беспокойство рынка по поводу состояния рынка труда. Тем не менее некоторые экономисты считают, что летом на рынке труда часто отмечается сезонное замедление, что может быть связано с трудностями сезонной корректировки из-за учебных периодов.

Уровень безработицы в США удерживается на относительно низком уровне — 4,1%. Однако эта стабильность имеет специфическую структурную подоплеку — она связана как с устойчивостью экономики в условиях высоких цен на энергоносители, так и со сжатием иммиграционной политики и продолжающимся уходом на пенсию поколения бэби-бума, из-за чего за последний год из рабочей силы выбыл более чем 1,3 млн человек.

Умеренный рост числа получателей пособия по безработице отражает некоторое замедление скорости найма компаний, но пока не указывает на системное ослабление рынка. Конкуренция, с которой сталкиваются первичные соискатели и лица, ищущие повторное трудоустройство, по-прежнему острая, а сдерживающими факторами для расширения штата компаний остаются отложенный эффект высоких ставок и неопределённость торговой политики.

Влияние на решение ФРС в сентябре: расширение пространства для удержания ставки

Стабильность рынка труда, в сочетании с некоторыми признаками ослабления инфляционного давления в последние недели, расширяет для ФРС пространство для сохранения процентной ставки на прежнем уровне на заседании в сентябре. В прошлом месяце ФРС оставила базовую ставку в диапазоне от 3,50% до 3,75%, при этом трое членов комитета не согласились с решением и выступили за повышение ставки на 25 базисных пунктов.

На заседании FOMC в июле ФРС в пятый раз подряд оставила ставку в диапазоне 3,5%–3,75%, но были зафиксированы три редких голоса «против» — все три региональных главы поддержали повышение ставок. Остающаяся стабильность рынка труда дает умеренным членам, выступающим за «ожидание дополнительных данных перед принятием решений», новые аргументы.

Тем не менее повышение числа получателей пособия по безработице и рост скользящей средней напоминают рынку: маржинальное изменение на рынке труда указывает на ослабление, а не ужесточение. Состояние «постепенного смягчения», возможно, является той самой идеальной траекторией, которую хотела бы видеть ФРС на пути к возвращению инфляции к цели в 2% — она не вызывает паники по поводу рецессии, но способна снизить давление ценовой спирали зарплат.

Слабые экономические данные США сократили вероятность повышения ставки ФРС в сентябре до примерно 33%. В июле показатели занятости вне с/х были неожиданно слабы, однако данные по заявлениям на пособие по безработице не ухудшились синхронно, между ними возник определённый разрыв.

Ключевые точки для дальнейшего наблюдения

Хотя текущие данные поддерживают сохранение ставки ФРС на прежнем уровне, рынку всё же необходимо внимательно следить за опубликованием отчёта по августовской занятости в начале следующего месяца, чтобы дополнительно проверить, не изменились ли тенденции на рынке труда. Если его устойчивость сохранится при умеренной инфляции, вероятность удержания ставки ФРС в сентябре только укрепится; если появятся системные признаки ослабления рынка, политика ФРС начнет смещать баланс акцентов от контроля инфляции к динамическому учету рисков инфляции и занятости.