Прогноз перед Snapdragon Summit от Qualcomm(QCOM.US): дебют двухъядерного чипа 2nm, ключевая проверка диверсификации в AI

По данным приложения Zhihui Finance, компания Qualcomm (QCOM.US) на этой неделе окажется в центре внимания рынка. Этот производитель чипов запланировал проведение ежегодного саммита Snapdragon с 22 по 24 сентября на острове Мауи, Гавайи, где инвесторы с нетерпением ждут свежих сигналов о процессорах нового поколения и стратегиях в области AI-вычислений.

На прошлой торговой сессии акции Qualcomm испытали самое большое дневное падение за последние три месяца, снизившись на 5,8% до примерно 178 долларов, несмотря на общий рост индекса Philadelphia Semiconductor. Большинство участников рынка связывают такую динамику с фиксацией прибыли после многонедельного роста — за последний месяц акции Qualcomm выросли примерно на 18%, что привело к быстрому удорожанию и предпосылкам для коррекции позиций. В понедельник перед началом торгов акции отыграли около 1,5%. С начала года акции Qualcomm выросли всего на 5,5%, что не является выдающимся результатом для полупроводникового сектора.

Два чипа — одна черта

Главное событие саммита — презентация новой флагманской мобильной платформы Qualcomm. Согласно утечкам, компания планирует анонсировать два чипа: Snapdragon 8 Elite Gen 6 (модель SM8950, шестое поколение Snapdragon 8 Elite) и Snapdragon 8 Elite Extreme Gen 6 (модель SM8975, шестое поколение Snapdragon 8 Extreme). Название «Extreme» намекает на то, что Qualcomm использует стратегию Pro от Apple (AAPL.US), занимаясь дальнейшей сегментацией внутри премиального сегмента.

Оба чипа, предположительно, будут производиться по 2-нанометровому техпроцессу TSMC (TSM.US) N2P, что сделает их первыми массовыми 2-нм мобильными процессорами в экосистеме Android. По сравнению с 3-нм технологией, 2-нм процесс позволяет снизить энергопотребление на 25–30% при той же производительности. 2-нм GAA-техпроцесс от Samsung (SSNLF.US) пока не соответствует требованию Qualcomm по выходу годных (70%), а мощности уже забронированы такими клиентами, как Tesla (TSLA.US), поэтому Samsung пока не получил заказов.

Ключевое различие между двумя чипами — в их технических характеристиках. Стандартная версия использует GPU Adreno 845 и поддерживает память LPDDR5X; версия Extreme оснащена GPU Adreno 850, дополнительно имеет 18 МБ выделенного графического кэша (GMEM), эксклюзивно поддерживает память LPDDR6 и флэш-память UFS 5.0, а частота самого мощного ядра приближается к 5 ГГц. Обе платформы построены по восьмиядерной архитектуре 2+3+3, снабжены третьим поколением собственного процессора Oryon CPU и делят общий кэш L2 на 16 МБ.

Однако стоит отметить и важную переменную — стоимость. Цена на 2-нм пластины TSMC заметно выросла, поэтому себестоимость чипа версии Extreme превышает 300 долларов, что примерно на 20% выше предыдущего поколения. В совокупности с ростом цен на память, себестоимость чипа и оперативки уже превышает 400 долларов. Это почти гарантирует подорожание флагманских смартфонов с лучшими чипами во второй половине года. Сможет ли спрос на устройства поглотить такое давление на издержки — один из ключевых вопросов для инвесторов.

Не только смартфоны

Если флагманские чипы — это «лицо» саммита, то диверсификация бизнеса Qualcomm — его «суть». Хотя мобильное направление по-прежнему занимает основную долю в выручке компании, темпы роста значительно замедлились. В третьем квартале 2026 финансового года доход Qualcomm от чипов для смартфонов снизился на 20% до 5,086 млрд долларов, главным образом из-за уменьшения заказов со стороны крупных OEM-производителей, борьбы с излишками на складах и ограничений на поставки памяти. Руководство ожидает, что выручка в Китае по OEM-смартфонам достигла дна в этом квартале, а в четвертом квартале возможно двузначное квартальное увеличение.

Пока бизнес смартфонов под давлением, направления за пределами этой сферы быстро расширяются. Самым заметным драйвером роста сейчас является автомобильный бизнес — выручка в третьем квартале достигла 1,588 млрд долларов (рост на 61% год к году), что обеспечивает двузначное увеличение уже 23-й квартал подряд. Qualcomm повысила прогноз годовой выручки автомобильного бизнеса в 2026 финансовом году с 6 до примерно 7 млрд долларов. За первые три квартала автомобильная выручка уже составила около 14,2% дохода всего чипового подразделения (QCT), тогда как в 2023 финансовом году эта доля была лишь 6,2%.

Достижения на рынке ПК также заслуживают внимания. Платформа Snapdragon X2 Elite оснащена процессором третьего поколения Oryon CPU и нейронным процессором Hexagon NPU с вычислительной способностью до 80 TOPS, что на 78% выше по сравнению с предыдущим поколением, а результаты теста Geekbench AI 1.5 в 5,6 раза превосходят показатели Intel Core Ultra 9 285H. Генеральный директор Qualcomm Кристиано Амон ранее заявлял, что к 2026 году планируется выпуск примерно 150 моделей ПК на базе процессоров Snapdragon. Будет ли компания раскрывать подробности новых продуктов или расширения числа клиентов на рынке ПК во время саммита — важный индикатор её стратегии в этой области.

Однако именно бизнес в области дата-центров стал причиной переоценки Qualcomm на финансовых рынках. В июне на дне инвестора компания впервые сделала направление дата-центров своим стратегическим ядром, установив целевой показатель выручки к 2029 финансовому году свыше 15 млрд долларов, а целевой доход вне мобильного сегмента был увеличен с 22 до 40 млрд долларов. Согласно дорожной карте, ускорители для AI-инференса AI200 и AI250 получат коммерческое применение в 2026 и 2027 годах, серверный процессор Dragonfly C1000 появится в 2028 году.

8 сентября Qualcomm объявила о многоэтапном сотрудничестве с Amazon (AMZN.US) AWS по созданию кастомных чипов для AI-инференса и совместной разработке оптоволоконного соединения со скоростью до 1,6 Тбит/с. В рамках сделки Qualcomm выпустила для Amazon до 25 миллионов варрантов по цене 161,26 доллара за акцию с истечением срока в 2036 году. Ранее Meta (META.US) также подтвердила, что приступит к внедрению процессора Dragonfly C1000 в 2028 году. Получение заказов от двух крупнейших облачных провайдеров как минимум доказывает серьёзный потенциал продуктов Qualcomm для дата-центров.

Стоит, однако, отметить, что конкуренция на рынке чипов для дата-центров далека от того уровня, при котором Qualcomm может расслабиться. В области AI ASIC компания Broadcom (AVGO.US) и Marvell Technology (MRVL.US) вышли на рынок раньше; среди поставщиков кастомных чипов Marvell и такие сервисные компании, как 世芯, напрямую конкурируют с Qualcomm за контракты ведущих облачных провайдеров. Целевой доход в 15 миллиардов долларов — это очень сложная задача с высоким уровнем рисков при реализации.