Чому Bitcoin зростає сьогодні? Підвищення ставки Банком Японії, політика ФРС і BTC на рівні $77 тис.

Bitcoin знову перевищив 77 000$, хоча два найвпливовіші центральні банки світу цього тижня посилюють монетарну політику. Федеральна резервна система США вперше за понад три роки підвищила відсоткові ставки цього тижня, а Банк Японії 18 вересня підняв свою облікову ставку до найвищого рівня за 31 рік.

На перший погляд, це не схоже на бичачий сценарій для Bitcoin. Вищі відсоткові ставки зазвичай посилюють жорсткість фінансових умов і роблять ризикові активи менш привабливими. Проте BTC піднявся приблизно до 77 400$ після короткочасного падіння до 76 200$ вночі. Причина полягає не так у тому, що підвищення ставок вигідне для Bitcoin, а в тому, що ринки вже це очікували. Банк Японії не приніс значного яструбиного сюрпризу, дохідність казначейських облігацій США знизилася після рішення ФРС, американські акції відновилися, потоки коштів у Bitcoin ETF повернулися до позитивних значень, а шорт-позиції з кредитним плечем опинилися під тиском.

Основні висновки

• Bitcoin знову піднявся вище $77 000 18 вересня, продовживши відновлення після нічного мінімуму близько $76 200.

• Банк Японії підвищив ставку з 1,00% до 1,25%, що є найвищим рівнем за 31 рік, але це рішення, яке ринок значною мірою очікував, виявилося менш яструбиним, ніж боялися деякі трейдери.

• Федеральна резервна система підвищила ставку на 25 базисних пунктів до 3,75-4,00%, уперше з 2023 року.

• Зниження дохідності казначейських облігацій, послаблення цін на нафту та зростання акцій сприяли покращенню настроїв щодо ризику.

• Американські спотові Bitcoin ETF повернулися до чистих притоків, а ліквідації шорт-позицій додали імпульсу відновленню BTC.

• Зараз Bitcoin проходить важливе випробування в районі 80 000$-82 000$.

Чому Bitcoin зростає сьогодні?

Ціна Bitcoin (BTC)

Джерело: CoinMarketCap

Bitcoin зростає сьогодні, бо ринок поглинає кілька важливих макроризиків без різкого відходу від ризикових активів, якого боялися деякі трейдери.

Підвищення ставки Банком Японії було очікуваним. Підвищення ставки ФРС також переважно було закладено в ціни. Після оприлюднення обох рішень увага інвесторів змістилася з питання, чи підвищаться ставки, на питання, наскільки агресивними можуть бути центральні банки надалі.

Ця відмінність важлива, оскільки ринки торгують очікуваннями.

Підвищення ставки може тиснути на Bitcoin, коли воно стає несподіванкою або змушує інвесторів різко переглядати очікування щодо ліквідності. Але якщо цей крок уже врахований у цінах, саме оголошення іноді має значно менший вплив.

Чотири фактори підтримують BTC

Кілька факторів діють одночасно:

• Невизначеність щодо Банку Японії знизилася: Японія підвищила ставку, але без значного яструбиного сюрпризу.

• Ризик, пов'язаний із рішенням ФРС, минув: зараз ринки осмислюють це рішення, а не готуються до нього.

• Дохідність казначейських облігацій знизилася: нижча дохідність може підвищити відносну привабливість ризикових активів.

• Схильність до ризику відновлюється: американські акції відновилися, що допомогло покращити настрої на спекулятивних ринках.

Bitcoin піднявся приблизно до $77 400 після рішення Банку Японії, піднявшись з нічного мінімуму близько $76 200.

Цей рух не зумовлений одним-єдиним катализатором. Простір для відновлення BTC створює поєднання зниженої макроневизначеності, покращення настроїв щодо ризику та специфічного для криптовалют позиціонування.

Банк Японії підвищив ставку до 1,25%, тож чому Bitcoin усе ще зростає?

Джерело: Japan Times

Банк Японії підвищив облікову ставку на 25 базисних пунктів 18 вересня, з 1,00% до 1,25%, що стало найвищим рівнем із 1995 року.

Рішення було ухвалено голосуванням 7 проти 2.

Зазвичай вищі японські відсоткові ставки можуть створювати проблеми для глобальних ризикових активів. Японія десятиліттями підтримувала надзвичайно низькі ставки, через що єна стала важливою фондувальною валютою для глобальних інвесторів.

Чому важлива карі-торгівля єною

Карі-торгівля єною працює досить просто.

Інвестори можуть:

• позичати єни за відносно низькими відсотковими ставками,

• конвертувати ці кошти в іншу валюту,

• інвестувати їх у більш дохідні або більш ризикові активи,

• отримувати прибуток на різниці, якщо курси валют і ціни активів залишаються сприятливими.

У міру зростання японських ставок ця стратегія стає менш привабливою.

Якщо єна різко зміцнюється й інвестори починають закривати позиції з кредитним плечем, розпродаж може поширитися на акції, облігації та криптовалюти.

Саме тому рішення Банку Японії зараз привертають значно більше уваги трейдерів Bitcoin, ніж кілька років тому.

Ринок уже врахував підвищення ставки в цінах

П'ятничний крок не спричинив великого шоку, оскільки трейдери вже очікували підвищення на 25 базисних пунктів.

Що ще важливіше, Банк Японії не супроводив це підвищення значно агресивнішим сигналом щодо подальшого посилення політики.

Насправді єна навіть послабилася після цього рішення, тоді як ризикові активи залишилися відносно стійкими.

Це підкреслює найважливіший момент:

Bitcoin зростає не тому, що Банк Японії підвищив ставку. Він зростає частково тому, що Банк Японії не приніс більшого сюрпризу щодо посилення політики.

Розрив у відсоткових ставках між Японією та Сполученими Штатами також залишається значним. Навіть після підвищення ставки Банком Японії до 1,25%, ставки в США залишаються суттєво вищими.

Це означає, що економічні стимули для карі-торгівлі, фондованої в єнах, не зникли за одну ніч.

Підвищення ставки ФРС усе ще має значення для Bitcoin

Джерело: Федеральна резервна система

Японія — лише половина історії про центральні банки цього тижня.

16 вересня Федеральна резервна система підвищила базову відсоткову ставку на 25 базисних пунктів, піднявши цільовий діапазон до 3,75-4,00%.

Це було перше підвищення ставки ФРС з липня 2023 року.

Це рішення важливе для Bitcoin, оскільки відсоткові ставки в США впливають майже на всі основні фінансові ринки.

Чому вищі ставки можуть тиснути на BTC

Вищі ставки в США можуть впливати на Bitcoin через кілька каналів:

• Державні облігації стають привабливішими, що посилює конкуренцію за капітал.

• Кредитування стає дорожчим, що знижує ліквідність.

• Долар США може зміцнюватися, що часто створює тиск на активи, номіновані в доларах.

• Інвестори можуть знижувати ризик, особливо коли дохідність швидко зростає.

Це частково пояснює тиск, з яким Bitcoin зіткнувся напередодні засідання ФРС.

Але реакція після рішення виявилася складнішою.

Дохідність довгострокових казначейських облігацій знизилася після рішення, долар послабився після початкового зростання, а американські акції відновилися.

Чому Bitcoin може зростати навіть після підвищення ставки

Цю послідовність можна спростити:

Очікуване підвищення → вже враховано в цінах → без значного яструбиного сюрпризу → дохідність стабілізується → схильність до ризику зростає

Ринки орієнтовані на майбутнє.

На момент офіційної зміни відсоткових ставок центральним банком трейдери можуть уже кілька тижнів чи місяців формувати позиції під це рішення.

Важливішим часто є питання, який сигнал регулятори подають щодо наступного засідання.

Зниження дохідності та відновлення схильності до ризику підтримують BTC

Відновлення Bitcoin також є частиною ширшого покращення настроїв щодо ризику.

17 вересня американські акції різко зросли, і технологічні компанії очолили це зростання. Водночас дохідність казначейських облігацій знизилася, а ціни на нафту впали.

Ці рухи мають значення, оскільки впливають на те, як інвестори оцінюють інфляцію, зростання та майбутню політику центральних банків.

Чому важливе зниження дохідності

Коли дохідність казначейських облігацій знижується, інвестори отримують дещо менший дохід від володіння відносно безпечним державним боргом.

Це може зробити ризикові активи порівняно привабливішими.

Для Bitcoin цей зв'язок не є ідеальним, але різкі зміни дохідності часто впливають на спекулятивні активи.

Чому нафта також має значення

Нафта також є частиною цієї історії.

Вищі ціни на енергоносії можуть підвищувати інфляцію та зберігати тиск на центральні банки щодо збереження обмежувальної політики.

Цей ланцюжок логіки працює приблизно так:

Нижчі ціни на нафту → менший інфляційний тиск → менший тиск на відсоткові ставки → нижча дохідність → сприятливіші умови для ризикових активів

Bitcoin не реагує на цей ланцюжок механічно, але під час важливих макроподій він дедалі більше рухається разом із широким комплексом ризикових активів.

Шорт-позиції по Bitcoin потрапляють у сквіз на фоні відновлення ціни

Макроумови частково пояснюють цей рух, але криптодеривативи додають ще один шар складності.

Криптовалютні ринки зафіксували приблизно $345 млн ліквідацій протягом 24 годин після рішення ФРС, при цьому шорт-позиції становили більшу частку від загального обсягу.

Цей дисбаланс має значення.

Як сквіз шортів може підштовхнути BTC вище

Шорт-позиція — це ставка на падіння Bitcoin.

Коли BTC зростає:

1. шорт-позиції з кредитним плечем починають зазнавати збитків,

2. деякі трейдери добровільно закривають позиції,

3. інші позиції ліквідуються автоматично,

4. закриття цих шорт-позицій створює додатковий тиск на купівлю.

Це може створити зворотний зв'язок:

BTC зростає → шорт-позиції ліквідуються → примусова купівля зростає → BTC зростає ще більше

Сквіз шортів автоматично не означає, що почався новий довгостроковий бичачий ринок.

Але він може зробити відновлення різкішим і швидшим.

Притоки коштів у Bitcoin ETF знову стають позитивними

Джерело: Farside Investors

Ще один позитивний сигнал надходить від американських спотових Bitcoin ETF.

Спотові BTC ETF зафіксували приблизно $159,5 млн чистих притоків 17 вересня, поклавши край двом поспіль сесіям відпливу коштів.

Це сталося після приблизно таких показників:

• $450,4 млн чистого відпливу 15 вересня

• $295,9 млн чистого відпливу 16 вересня

Отже, останній приплив коштів свідчить про покращення ситуації, але не про повний розворот нещодавнього розпродажу.

Чому важливі потоки коштів ETF

Потоки коштів ETF можуть слугувати корисним сигналом щодо попиту з боку інституційних інвесторів і традиційного ринку.

Якщо притоки коштів триватимуть на фоні зростання BTC, це свідчитиме про те, що зростання отримує сильнішу підтримку від спотових покупців.

Якщо потоки знову стануть негативними, Bitcoin може залишатися більш залежним від макронастроїв і позиціонування на ринку деривативів.

Одна позитивна сесія — це позитивний сигнал.

Кілька сесій поспіль мали б набагато більше значення.

Bitcoin пробиває рівень чи це просто ралі на хвилі полегшення?

Bitcoin пережив один із найважливіших макротижнів вересня, але повернення вище $77 000 автоматично не підтверджує новий бичачий тренд.

Існують аргументи з обох боків.

Що підтримує відновлення Bitcoin

• BTC знову вище $77 000.

• Дохідність казначейських облігацій знизилася.

• Американські акції відновлюються.

• Банк Японії уник більшого яструбиного сюрпризу.

• Потоки коштів спотових Bitcoin ETF повернулися до позитивних значень.

• Ліквідації шорт-позицій додають імпульсу.

Що може все ще зупинити зростання

• ФРС залишається в режимі посилення політики.

• Ще одне підвищення ставки в США залишається можливим.

• Банк Японії може продовжити нормалізацію монетарної політики.

• Інфляція залишається чутливою до цін на нафту та геополітичних подій.

• Останні притоки коштів в ETF ще не компенсували попередні відпливи.

• Bitcoin усе ще стикається із суттєвим опором вище поточної ціни.

Це залишає ринок у цікавій позиції.

BTC відновився.

Пробій усе ще потребує підтвердження.

Bitcoin на рівні $77 тис.: чи стане $80 тис. наступним випробуванням?

Рівень $80 000 зараз є очевидною зоною для короткострокового спостереження.

Bitcoin уже кілька разів зазнавав труднощів у цій зоні, а ончейн-дані раніше показували значну концентрацію пропозиції BTC у діапазоні $80 000-$82 000.

Це може створити тиск на продаж, оскільки інвестори, які купували біля цих рівнів, отримують ще одну можливість вийти приблизно на рівні безбитковості.

Бичачий сценарій

Стійке зростання вище $80 000 зміцнило би поточне відновлення.

Трейдери, ймовірно, хотіли б побачити:

• утримання BTC вище цього рівня, а не лише короткочасний прокол цього рівня тінню свічки,

• зростання активності на спотовому ринку,

• продовження притоків коштів в ETF,

• утримання кредитного плеча на ринку деривативів під контролем.

Пробій діапазону $80 000-$82 000 на фоні сильнішого спотового попиту зробив би відновлення більш переконливим.

Ведмежий сценарій

Якщо BTC не зможе набрати імпульсу та впаде назад нижче $77 000, увага може повернутися до зони 76 000$.

Глибше відхилення посилило б аргумент на користь того, що поточний рух — це все ще ралі на хвилі полегшення в межах ширшого діапазону, а не підтверджений пробій.

Наразі Bitcoin перебуває між цими двома сценаріями.

Що може вплинути на ціну Bitcoin далі?

Тепер, коли рішення ФРС і Банку Японії вже позаду, трейдери звернуть увагу на наступні каталізатори.

Прогнозні сигнали Банку Японії

Коментарі керівника банку Кадзуо Уеди щодо майбутнього посилення політики допоможуть сформувати очікування щодо наступного підвищення ставки в Японії.

Очікування щодо ставки ФРС

Ринки продовжуватимуть спостерігати, чи здійснить ФРС ще одне підвищення ставки пізніше цього року.

Особливо важливими будуть дані щодо інфляції та ринку праці.

Дохідність казначейських облігацій

Ще одне різке зростання дохідності 10-річних облігацій США може тиснути на Bitcoin та інші ризикові активи.

Подальше зниження створило б сприятливіше середовище.

Ціни на нафту

Ціни на енергоносії залишаються одним із найбільших інфляційних ризиків.

Ще один стрибок цін на нафту може швидко повернути в центр уваги побоювання щодо ставок.

Потоки коштів Bitcoin ETF

Кілька поспіль днів позитивних потоків стали б переконливішим доказом повернення спотового попиту.

Деривативи BTC

Ставки фінансування, відкритий інтерес і ліквідації покажуть, чи відновлюють трейдери кредитне плече на підтримку цього відновлення.

Рівень $80 000

Зрештою, саме ціна може дати найчіткіший сигнал.

Стійке зростання вище діапазону $80 000-$82 000 зміцнило б бичачий сценарій, тоді як ще одне відхилення утримало би Bitcoin у межах нинішнього діапазону.

Висновок

Сьогодні Bitcoin зростає вище $77 000, але цей рух не можна пояснити просто тим, що Банк Японії та ФРС підвищили ставки, а BTC зріс у відповідь.

Обидва центральні банки цього тижня посилили монетарну політику. Важливо, що значна частина цього посилення вже була закладена в очікування ринку.

Підвищення ставки Банком Японії до 1,25% відбулося без значного яструбиного сюрпризу. Дохідність казначейських облігацій знизилася після рішення ФРС, американські акції відновилися, потоки коштів Bitcoin ETF повернулися до позитивних значень, а ліквідації шорт-позицій додали імпульсу відновленню.

Отже, ринок сприйняв два важливі рішення центральних банків краще, ніж боялися деякі трейдери.

Тепер настає складніше випробування.

BTC знову вище $77 000, але зона $80 000-$82 000 залишається важливою зоною опору. Пробій цієї зони на фоні сильнішого спотового попиту та подальших притоків коштів в ETF зробив би відновлення більш переконливим.

Ще одне відхилення утримало б Bitcoin у волатильному діапазоні, який визначав більшу частину вересня.

Наразі Bitcoin подолав найбільші макроперешкоди цього тижня. Чи зможе він подолати рівень $80 000, може визначити подальший розвиток подій.

Застереження: ця стаття має виключно інформаційний характер і не є фінансовою чи інвестиційною консультацією. Криптовалютні ринки є волатильними, тож перед прийняттям інвестиційних рішень читачам слід самостійно провести дослідження.